一季度毛利率环比提升，期待智能化软件和新产品周期迭代

小鹏汽车一季度业绩概览

营收与销量增长

• 2024年一季度：营业收入达到65.5亿元人民币，同比增长62%。
• 销量：总销量为21,821辆，同比增长19.7%，环比减少63.7%。

毛利率与净利率变化

• 毛利率：一季度毛利率为12.9%，同比增长11.2个百分点，环比增长6.7个百分点。
• 净利率：净利率为-20.9%，同比增长37.1个百分点，环比减少10.6个百分点。

成本与费用管理

• 研发费用率与销售、行政及一般费用率均有所降低，同比分别减少11.5和13.2个百分点。
• 汽车业务毛利率为5.5%，同比增长8.0个百分点，环比增长9.6个百分点。
• 服务及其他利润率为53.9%，同比增长24.3个百分点，环比增长15.7个百分点。

销售网络与交付量指引

• 销售网络：截至一季度末，实体销售网络覆盖178个城市，拥有574间门店。
• 交付量指引：预计2024年二季度交付量为29,000至32,000辆，同比增长约25.0%-37.9%。

战略合作与技术发布

• 与大众合作：与大众汽车集团签订EEA电子电气架构技术战略合作框架协议，共同开发适用于中国市场的电动车型。
• XOS升级：发布XOS 5.1.0，整合AI驱动的智能座舱和XNGPADAS技术。

风险提示与投资建议

• 风险提示：原材料价格上涨、汽车市场竞争加剧。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。预计2024年至2026年收入分别为462、730、920亿元，净利润分别为-60、-29、11亿元，维持“优于大市”评级。调整基于对2024年行业竞争加剧的考虑，以及销量和收入波动对净利润的影响。