晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年5月27日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。会议指出，要积极培育跨境电商经营主体，鼓励地方立足特色优势支持传统外贸企业发展跨境电商，加强跨境电商人才培养，为企业提供更多展示对接平台，持续推进品牌建设。要加大金融支持，加强相关基础设施和物流体系建设，优化监管与服务，积极开展标准规则建设与国际合作。要加强行业自律，引导有序竞争，更好赋能产业链上下游发展。（央视网）2、金融监管总局局长李云泽赴贵州调研时强调，地方政府、房地产企业、金融机构要各尽其责，继续坚持因城施策，以城市为主体、以项目为中心，严格把好“白名单”准入关，按照分类推进处置的要求，重点支持在建已售未交付住宅项目，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战。3、证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则，进一步规范大股东特别是控股股东、实际控制人的减持行为，增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，明确控股股东、实控人二级市场减持与上市公司股价表现、分红情况挂钩，要求大股东在重大违法情形下不得减持，将大股东的一致行动人等同大股东对待。同时，全面封堵技术性离婚减持、转融通式减持等各类绕道减持通道。对于大股东违规减持、绕道减持等行为，可以责令当事人一定期限内购回违规减持股份，并向上市公司上缴价差。对拒不及时纠正或情节严重的，将依法惩处。沪深北交易所对减持指引和询价转让指引同步修改，进一步细化相关要求。4、证监会网站信息显示，近日，证监会发布《投资研究时序数据参考模型》《证券期货业基础数据元规范第1部分：基础数据元》《证券期货业基础数据元规范第2部分：基础代码》等3项金融行业标准，自公布之日起施行。5、日本4月CPI同比上升2.5%，预期上升2.4%；核心CPI同比涨2.2%，连续第二个月降温，但依旧高于日本央行2%的通胀目标。股指期货5月24日A股市场延续缩量回调格局且日内上证指数失守3100点整数关口，盘面市场风险偏好持续下降同时全市场成交总额回落至8000亿下方，日内超3800个股收跌。截至收盘，上证指数下跌0.88%报收3088.87点，深证成指下跌1.23%报收9424.58点，创业板指下跌1.81%报收1818.56点，科创50指数下跌2.05%报收727.12点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中房地产、电子、国防军工以及计算机跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7692.4亿元，北向资金当日净流出40.39亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2474.43点、3601.48点、5313.45点和5350.11点，日度涨跌幅分别为-1.06%、-1.11%、-0.91%和-1.16%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2406）较现货指数分别贴水0.48%、贴水0.35%、贴水1.10%和贴水0.81%。上周五A股市场各关键性股指呈现普遍收跌格局，周四隔夜美债收益率集体上行叠加台海局势担忧共同压制盘面情绪，市场成交缩量特征明显且北上资金延续净流出格局，盘面房地产以及军工板块显性回调。隔夜美股市场三大关键性股指集体全线收涨，美债收益率不同期限多数下行同时美元指数小幅收跌并再度跌破105整数关口，国际贵金属涨跌互现而原油期货集体反弹。客观来看，上周开始A股市场震荡上行格局再遇反复，沪指周初创年内新高而周末失守3100点关口，地缘风险边际抬升对行情驱动在时间窗口层面具有较高解释力度，同时增量市格局未能打开、盘面资金热点高速轮动叠加地产放松政策利好落地也阶段性驱动盈利盘提前兑现，同时离岸人民币兑美元再有小幅贬值，短线不排除指数继续回调可能性但是持续回调 空间不大，我们对此并不悲观。中线期指运行逻辑我们主要看三方面（国内政策预期增强、海外扰动减弱、资金面股债切换逻辑），一方面，虽然当下国内经济基本面仍然呈现结构性复苏格局，但是伴随地产端放松政策超预期集中落地，后续市场在“弱现实”和“强预期”之间的博弈或将更加向“强预期”倾斜；另一方面，外围美债收益率持续上行风险阶段性显性缓释，海外人民币资产、港股以及A股对外资吸引能力或有增强；此外，资本市场高质量发展措施在新国九条披露后持续落地，国内股相对债的风险溢价仍处高位，后续资金面股债切换逻辑仍有发力空间。整体我们对期指端维持谨慎偏多看法，中线来看期指或再迎震荡上行格局。期指投资策略方面，短线单边谨慎性观望，股指期权考虑适当布局备兑策略，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，5月24日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N下调0.30p报1.7660%，SHIBOR1W下调1.10bp报1.8180%，SHIBOR3M上调0.1bp报1.9580%。银行间主要利率债收益率大多数上行。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率上行1bp，10年期国债活跃券“24附息国债04”上行0.6bp，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率上行0.5bp；10年期国开活跃券“24国开05”收益率上行0.5bp。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.19%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.05%。资金面方面，银行间市场资金面基本偏平稳，税期走款还在进行中，供给稍显收敛，但整体影响有限，主要回购利率窄幅震荡中略降。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.095%，较上日水平微升。交易员表示，逆回购继续维持地量，场内供给充足，税期走款尚未掀起波澜。楼市政策方面，央行连发三个重要通知，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。央行副行长陶玲表示，央行将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。宏观数据方面，国家统计局指出，4月份房地产市场继续调整，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比、同比降幅均有所扩大。其中，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.6%，降幅比3月扩大0.5个百分点；二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅扩大0.4个百分点。4月规模以上工业增加值同比增长6.7%，预期5.5%，前值4.5%。4月社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%，预期4.6%，前值3.1%。1-4月固定资产投资（不含农户）143401亿元，同比增长4.2%，预期4.7%，前值4.5%。1-4月房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%，预期降9.3%，前值降9.5%。综合来看，我们认为单边长债和超长债仍可考虑逢高做空，长线套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年5月25日，最新的SCFIS-欧洲航线为3070.53，环比上涨22.2%；SCFIS-美西航线为2610.91，环比上涨4.1%；SCFI综合指数为2703.43，环比上涨7.2%；WCI综合指数为4072，环比上涨16%，WCI上海-鹿特丹指数4999，环比上涨20%。截至2024年5月25日，全球集装箱运力为2973万TEU(6940艘)。根据同花顺行情数据，截至2024年5月24日下午15时00分收盘，EC2406、 EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为3.66%、4.09%、3.13%、1.63%、0.61%、0.24%。相关要闻方面（来源：维运网）：1.当地时间5月23日，伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”发表声明称，该组织当天使用巡航导弹对以色列最大的港口海法港发动了袭击，并对位于戈兰高地的一处以色列军事目标发动了无人机袭击。2.当地时间5月23日，伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”发表声明称，该组织当天使用巡航导弹对以色列最大的港口海法港发动了袭击，并对位于戈兰高地的一处以色列军事目标发动了无人机袭击。支撑：：订舱需求未见滑落，预计舱位爆满的情况将持续至七月，目前多数货主需提前4-6周订舱；多数班轮公司已完成6.1起的FAK推涨，同时也在推出保舱的溢价增值服务；希腊及西班牙港口拥堵，大型集装箱船平均延误3-7天。压力：CMA经红海的BEX2航线复航，2024第四季度运力过剩可能开始显现，远月淡季合约压力因素有凸显趋势。结论：可考虑谨慎试多近月合约。棉花上周五美棉震荡收跌，7月合约报收81.41美分/磅，跌1.58%，不过整周录得5.91%的涨幅，周内最高上探反弹至10周均线附近，得益于强劲的出口数据提振。USDA数据显示，截至5月16日当周，美国当前年度陆地棉出口销售净增20.3万包，环比前一周增加30%，较前四周均值增加19%，当周出口装船20.41万包，较之前一周减少15%。ICE公布的数据显示截至5月23日ICE可交割的2号期棉合约库存增至192805包。技术上ICE美棉走势震荡反弹中，中线压力仍存。国内郑棉主力合约跟随外棉震荡反弹运行，主力合约反弹至15500元/吨上方。当前期棉价格与国产棉成本相当，但仍高于进口棉成本。随着国际棉价的反弹，进口棉成本随之上移提振棉价反弹运行，进口棉利润至周末略微下降，因进口棉成本上移影响。当前供应上进口冲击较大，下游方面，纺织品服装出口放缓，不过下游纱线库存开始下降对棉市带来利多，需关注其持续性。技术上郑棉短线反弹态势。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求仍较弱，跟随美棉波动。白糖上周五ICE原糖探底回升呈震荡反弹态势，ICE主力合约报收18.45美分/磅，涨1.07%，盘中下探18美分关口附近。伦敦白糖8月合约收盘报546.6美元/吨，日涨1.39%。基本面来看主要是受累于巴西强劲的生产供给影响。普氏资讯（S&PGlobalCommodityInsights）公布的一项调查显示，预计巴西中南部地区5月上半月甘蔗压榨量为4140万吨至5220万吨，总平均压榨量预估为4486万吨，同比增长0.7%；制糖比为50.57%，高于上一年的48.16%；糖产量预计为270万吨，同比增长6.3%。出口方面，巴西航运机构Williams发布的数据显示截至5月22日当周巴西港口待运船只82艘，之前一周为113艘。技术上，期价承压于5周均线回落运行。国内糖市上周微跌，成交不明显。从基本面来看，阶段性供给充足，中国糖协公布 的数据显示，至4月底国产工业库存同比增加39.27万吨至420.74万吨，4月我国进口5万吨环比增加。由于近期进口糖成本下移，内外倒挂幅度收缩，导致后续进口预期增强制约内糖价格。不过商务部报告显示4-5月没有装船和到港预报，供给变数较大，关注预报变化。技术上郑糖走势震荡。逻辑与观点：忧虑供给变数，配额外进口利润倒挂依旧，跟随外糖波动。油脂油料油脂：上周油脂价格先扬后抑，周初受国际原油价格上涨及巴西南部强降雨担忧，美豆油震荡上行，外加国内大宗商品整体表现强劲，提振内盘油脂上涨；下半周随着国内大宗商品情绪转冷，内盘油脂承压小幅回落。国内油脂受需求清淡影响，上涨动力略显不足，进口大豆和菜籽到港预期偏强令豆、菜油供给相对宽松，盘面上方仍有一定阻力。马棕产量回升且出口表现疲软，国内棕榈油买船增加令盘面缺乏提振，市场等待更多供需数据指引。豆粕：美豆延续区间震荡，截至上周新作播种已经过半，尽管略落后于去年同期，但春播天气暂无异常依然对盘面