晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年5月23日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、5月22日，国家主席习近平向第14届中美旅游高层对话开幕致信。习近平指出，今年是中美建交45周年。中美关系的根基由人民浇筑，中美关系的大门由人民打开，中美关系的故事由人民书写，中美关系的未来也必将由两国人民共同创造。2、30年期超长期特别国债于5月22日起在二级市场上市交易，其交易价格在交易所市场盘中大涨超过20%，两次触发临时停牌。3、美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，多名决策者有意一旦通胀风险重燃就进一步加息。4、美国全国房地产经纪人协会数据显示，4月份美国二手房价格中位数为40.76万美元，同比上涨5.7%，连续第四个月上涨，并创4月份价格的纪录。4月份现房销售意外下降1.9%，季调后折合成年率为414万套。5、新西兰联储维持利率在5.5%不变，为连续第七次按兵不动，符合市场预期。该行最新预测显示，降息将从2025年第三季度开始，而不是第二季度。股指期货5月22日A股市场三大指数整体呈现震荡偏强走势格局但是市场成交量能并未显性放大，同时结构性行情还在持续，盘面光伏产业链午后崛起并带动创业板指同步走高。截至收盘，上证指数上涨0.02%报收3158.54点，深证成指上涨0.12%报收9693.05点，创业板指上涨0.88%报收1877.93点，科创50指数上涨0.90%报收754.97点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中电力设备、房地产、建筑装饰涨幅靠前而家用电器、食品饮料、有色金属跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8343.5亿元，北向资金当日净流入47.76亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2529.04点、3684.45点、5468.61点和5539.66点，日度涨跌幅分别为0.15%、0.23%、-0.19%和0.05%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2406）较现货指数分别贴水0.45%、贴水0.49%、贴水1.08%和贴水0.82%。昨日A股市场整体延续缩量震荡盘整格局但各关键性股指多数小幅收涨且超3100个股收红，市场情绪较之前一个交易日有所企稳，消息面监管层持续关注个股行情异动风险。隔夜美联储会议纪要鹰派持续，美股市场三大关键性股指集体小幅收跌，美债收益率不同期限集体上行而美元指数小幅收涨，国际贵金属携同原油期货大幅下跌。客观来看，我们之前对5月份A股市场行情驱动因素研判的三个方面（国内政策预期增强、海外扰动减弱、资金面股债切换逻辑）都在持续兑现，一方面，虽然当下国内经济基本面仍然呈现结构性复苏格局，但是伴随上周地产端放松政策超预期集中落地，后续市场在“弱现实”和“强预期”之间的博弈或将更加向“强预期”博弈；另一方面，外围美债收益率持续上行风险阶段性显性缓释，海外人民币资产、港股以及A股对外资吸引能力能有增强；此外，资本市场高质量发展措施在新国九条披露后持续落地，国内股相对债的风险溢价仍处高位，后续资金面股债切换逻辑仍有发力空间。整体我们对期指端维持谨慎偏多看法，中线来看期指或再迎震荡上行格局，短线需要警惕地缘风险溢价。期指投资策略方面，短线单边多单考虑部分减持保护盈利，股指期权牛市看涨价差策略考虑续持，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货 公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，5月22日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上调2.19p报1.7790%，SHIBOR1W下调0.90bp报1.8380%，SHIBOR3M持平报1.9580%。利率债方面，银行间主要利率债收益率多数下行，10年期品种稍微承压。国债活跃券方面，5年期“23附息国债22”收益率下行0.75bp，10年期“24附息国债04”持平，30年期“23附息国债23”下行0.05bp。国开活跃券方面，5年期“24国开03”下行0.9bp，10年期“24国开05”上行0.35bp。资金面方面，周三央行进行700亿元人民币国库现金定存招标向市场投入流动性，银行间市场供求均衡，不论是存款类还是非银行机构资金成本较上日均变化不大。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.096%左右，与上日变化不大。财政部发行的第一期超长期特别国债正式上市交易，在沪深交易所“24特国01”及“特国2401”盘中均涨超20%，遭到二次停牌。楼市政策方面，央行连发三个重要通知，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。全国切实做好保交房工作视频会议5月17日在京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。何立峰强调，要深刻认识房地产工作的人民性、政治性，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。央行副行长陶玲表示，央行将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。宏观数据方面，国家统计局指出，4月份房地产市场继续调整，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比、同比降幅均有所扩大。其中，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.6%，降幅比3月扩大0.5个百分点；二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅扩大0.4个百分点。4月规模以上工业增加值同比增长6.7%，预期5.5%，前值4.5%。4月社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%，预期4.6%，前值3.1%。1-4月固定资产投资（不含农户）143401亿元，同比增长4.2%，预期4.7%，前值4.5%。1-4月房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%，预期降9.3%，前值降9.5%。“24特别国债01”加权中标利率2.57%，全场倍数3.9，边际倍数382.6。中国金融期货交易所公告，将30年期特别国债纳入交易所30年期国债期货的交割范围，用于国债实物交割。综合来看，我们认为单边长债和超长债仍可考虑逢高做空，长线套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年5月22日，最新的SCFIS-欧洲航线为3070.53，环比上涨22.2%；SCFIS-美西航线为2610.91，环比上涨4.1%；SCFI综合指数为2520.76，环比上涨9.3%；WCI综合指数为3511，环比上涨11%，WCI上海-鹿特丹指数4172，环比上涨12%。截至2024年5月22日，全球集装箱运力为2967.3万TEU(6938艘)。根据同花顺行情数据，截至2024年5月22日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为1.05%、-1.81%、-1.46%、0.36%、3.08%、2.84%。相关要闻方面（来源：维运网）：5月22日，福建东南多式联运中国-海合会国家首发仪式在厦门举办。仪式上，由达飞轮船承运的集装箱班轮靠泊厦门港，满载着汽 车零部件的“丝路海运”智能集装箱装载上船，从厦门出发驶向沙特阿拉伯。本次仪式成功举办，标志着“丝路海运”首条通往海合会国家的多式联运通道常态化运行，是“丝路海运”拓展东南物流大通道、服务内外双循环的生动实践和有力举措。2.法国达飞海运公司在公布其第一季度财报时预测，随着新船交付速度加快，全球海运运力将得到提振，海运运费未来有望下降。该公司首席财务官拉蒙·费尔南德斯在电话会议上表示：“红海的局势几乎吸收了第一季度投放市场的所有新产能。”他预计，由于地区冲突和消费需求强劲而导致的运费上涨压力“将在今年下半年下降”。费尔南德斯预计，今年全球船队将增长10%，未来还将增长7%左右，“这将导致海运货运业产能过剩，绕道好望角的弯路将不足以吸收过剩的运力”。支撑：六月上旬运力投放较五月下旬有所收紧，舱位持续饱和，后续可能出现港口拥堵情况加剧趋势，各航司新一轮挺价均突破3300/6000美元价格线，大柜有突破6500趋势，旺季合约支撑依旧较强。本周SCFIS涨幅为今年年内最高，对近月合约形成较强的支撑。压力：CMA的bex2航线（经苏伊士运河）复航试航，这标志着头部班轮公司对红海一代地缘风险的判断开始出现分歧。结论：可考虑谨慎试多旺季合约。棉花隔夜美棉继续反弹，7月合约报收79.38美分/磅，涨3.78%。基本面来看，上周公布数据显示美国棉花出口再度放缓，截至5月9日当周，美国当前年度陆地棉出口销售净增15.56万包，环比前一周下降38%，较前四周均值减少7%。截至5月19日当周美国棉花种植率44%，高于去年同期，与五年均值持平（USDA）不过印度棉花卡邦棉田遭遇强降雨影响产量忧虑助推棉价大幅反弹。ICE公布的数据显示截至5月21日ICE可交割的2号期棉合约库存为191566包，上一交易日为190653包。技术上ICE美棉走势短线反弹继续，中线压力提升至10周均线。国内郑棉主力合约跟随外棉反弹运行，主力合约反弹至15400上方。当前期棉价格在国产棉成本线下方运行，但仍高于进口棉成本，不过随着国际棉价的反弹，进口棉成本随之上移提振棉价反弹运行。供应上海关数据显示4月中国进口棉花34万吨同比继续大增309%，不过环比下降14%。下游方面，纺织品服装出口放缓，下游纱线库存增加等也制约了棉价。技术上郑棉短线反弹态势。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求较弱，跟随美棉波动。白糖隔夜ICE原糖震荡收跌，ICE主力合约报收18.21美分/磅，跌1.94%，伦敦白糖8月合约收盘报541.0美元/吨，日跌0.88%。基本面来看主要是受累于巴西强劲的生产供给影响。市场等待unica5月上半月的生产数据，之前四月下半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量大，同比增加61.3%，食糖产量184万吨，同比增加84.25%，因甘蔗制糖比高于去年同期。出口方面，Secex公布的最新出口数据显示，巴西5月前三周出口糖和糖蜜161.05万吨，日均出口量为13.42万吨，较去年5月全月的日均出口量10.95万吨增加23%。技术上，期价承压于5周均线回落运行。 国内糖市昨日现货稳定居多，成交略微好转，从基本面来看，阶段性供给充足，中国糖协公布的数据显示，至4月底国产工业库存同比增加39.27万吨至420.74万吨，4月我国进口5万吨环比增加。近期随着国际糖价大幅度回落，进口糖成本下移，但内外倒挂局面仍存，后续需要关注进口预期对内糖的冲击。不过商务部报告显示4-5月没有装船和到港预报，供给变数较大，关注预报变化。技术上郑糖走势震荡。逻辑与观点：忧虑供给变数，配额外进口利润倒挂依旧，跟随外糖波动。油脂油料油脂：周三内盘油脂涨势放缓，BMD毛棕榈油适逢假期休市，随着产量进入恢复周期，马棕产量回升且出口表现疲软令盘面缺乏提振。国内进口大豆和菜籽大量到港令豆、菜油供给偏宽松，棕榈油买船不断增加外加需求仍处淡季，国内棕榈油周度库存降幅放缓。Mysteel数据显示，截至5月17日当周，全国重点地区三大油脂商业库存总量为164.818万吨，较上周增加1.62%。国内油脂供应趋松及需求偏淡限制盘面波动，短期预计仍以跟随国际油脂走势为主。豆粕：美豆延续区间震荡走势，当地播种步伐加快整体缺乏新的驱动。连盘豆粕白盘时段走势偏强，市场仍在评估南美天气影响，巴西南部强降雨影响当地大豆收成，巴西大豆出口贴水上涨对国内豆粕带来成本支撑；国内进口大豆到港不断增加，油厂开