汽车出口月报：4月汽车出口同比+27%，看好全球化

证券研究报告·行业研究·汽车与零部件 汽车出口月报： 4月汽车出口同比+27%，看好全球化 证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn联系电话：021-60199793 2024年5月30日 乘用车出口：4月维持高景气。4月中汽协口径乘用车出口42.9万辆，创出历史最高月度出口量，同环比分别为+35.9%/+1.2%。车企：除上汽乘用车外，4月多数车企出口环比正增长。奇瑞出口仍排首位，单月出口7.5万辆，环比+4%。分流向来看，1）总量流向：4月乘用车出口前三大区域分别为独联体/拉美/欧洲，出口量分别为10.9/9.8/8.7万辆，同比增速分别为+26.4%/+59.4%/+13.1%。从增速来看，4月乘用车分区增速最高的为东亚/东非/中东地区，同比增速分别为 +129.7%/+128.4%/+72.9%。2）新能源流向：乘用车出口增速前两大区域分别为拉美/中东 （非洲基数低不纳入），出口同比增速分别为+935.9%/+118.0%；4月新能源乘用车出口量前 两大区域分别为欧洲/拉美，出口量分别为6.5/5.1万辆。 零部件出口：中国汽车零部件企业加速出海全球化进程。2009-2018年，部分在国内细分市场具有领先优势的龙头企业开始探索和拓展海外市场，典型的代表为福耀玻璃。2018年以来，中美贸易摩擦、全球公共卫生事件、逆全球化政策等因素推动全球汽车供应链重塑；此外，特斯拉为了满足本地化供应的需求也在推动国内供应链企业出海布局，国内零部件企业纷纷积极配合特斯拉布局海外产能，跟随特斯拉开启全球化进程。 重卡出口：4月维持高景气，俄罗斯出口恢复。1）总量：中汽协口径下，4月我国重卡出口2.54万辆（含非完整车辆和半挂牵引车），同环比分别+6.7%/+3.4%。2）车企：中国重汽/一汽解放/陕西重汽依然领先，市占率分别39.3%/21.2%/20.2%。3）流向：海关口径下，4月重卡出口前三大区域分别为独联体/非洲/亚洲，分别出口1.3/0.7/0.66万辆，分别占出口总量的40.7%/21.7%/20.6%。4）重点市场：俄罗斯出口恢复。4月重卡出口俄罗斯1.15万台，同环比分别+2.0% /+468.7%。经历2-3月连续2个月同比下滑后，或因口岸囤积车辆释放+加征税收引发的抢运现象，俄罗斯出口重回增长，24M1-4重卡出口俄罗斯总计2.4万，同比-29%。亚非拉中东高增长填补俄罗斯下滑。24M1-4亚洲/非洲/中东/拉美市场分别出口重卡2.3/2.6/1.2/0.7万辆，同比分别+28%/+23%/+108%/+29%，拉动24M1-4海关口径出口总量同比+8%。 客车出口：4月维持高景气，欧洲新能源出口持续加速。出口销量：4月大中型客车出口销量3967辆，同环比+36%/+6%，高景气度持续；新能源客车出口714辆，同比+45%，销量增速提升分流向：1）总量：4月大中客出口增速前三大区域分别为拉美/欧洲/中东，出口同比增速分别为 +225%/+212%/+96%；4月大中客出口量前三大区域分别为中东/独联体/亚洲，出口量分别为1812/987/417辆。2）新能源：4月新能源大中客出口增速前两大区域分别为欧洲/大洋洲（非洲基数低不纳入），出口同比增速分别为+150%/+39%；4月新能源大中客出口量前两大区域分别为亚洲/欧洲，出口量分别为223/200辆。 投资建议：战略看好汽车全球化大趋势。站在2024年维度，综合【内外需共振+业绩确定性+估值】三个维度来排序：客车>重卡>乘用车/零部件。客车优选【宇通客车+金龙汽车等】。重卡优选【中国重汽+潍柴动力+一汽解放+福田汽车等】。乘用车各家出海模式各有千秋，【选择合作伙伴模式】预计短期推进速度或更快【吉利汽车+零跑汽车+上汽集团等】，【纯内生增长模式优选有亮点车企【俄罗斯市场优势显著的长城汽车】+【电动化成本优势显著的比亚迪等】。零部件出海【内生模式+收购模式】均值得重视，内生模式看好特斯拉链【新泉股份+拓普集团+旭升集团+爱柯迪等】/智能化增量部件【德赛西威+华阳集团+伯特利等】，收购模式看好【均胜电子+耐世特等】。 风险提示：贸易摩擦风险；地缘政治不确定性风险等 乘用车 全年来看，我们维持乘用车出口495万辆预期，同比+29.3%；其中新能源出口预计为149万辆， 同比+43.3%。 图：乘用车出口数据（万辆） 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1E 2024Q2E 2024Q3E 2024Q4E 2023 2024E 1.产量-乘联会 509 594 677 777 545 604 683 793 2557 2625 YOY -5.3% 22.7% 2.1% 19.8% 7.1% 1.7% 0.8% 2.1% 9.6% 2.7% 2.批发-乘联会 505 602 675 773 557 635 698 734 2555 2620 YOY -7.2% 27.4% 3.5% 19.9% 10.3% 5.5% 3.3% -5.0% 10.4% 2.5% 2.1新能源批发 150 204 236 297 194 259 333 404 887 1190 YOY 26.7% 60.5% 26.3% 37.4% 29.3% 26.8% 40.9% 36.3% 36.8% 34.2% 新能源渗透率 29.7% 33.9% 35.0% 38.4% 34.8% 40.8% 47.8% 55.0% 34.7% 45.4% 2.2燃油车批发 355 398 439 476 363 376 364 330 1668 1430 YOY -16.6% 15.2% -5.7% 11.0% 2.3% -5.5% -16.9% -30.7% 0.2% -14.3% 3.交强险零售 406 517 549 626 475 510 529 586 2098 2100 YOY -13.7% 26.2% 2.9% 11.3% 17.0% -1.3% -3.7% -6.5% 6.2% 0.1% 3.1新能源零售 123 171 199 238 175 236 275 335 732 1022 YOY 22.3% 56.0% 35.7% 40.7% 41.5% 38.2% 38.3% 40.8% 39.0% 39.6% 3.2传统车零售 282 346 350 388 300 274 254 250 1367 1079 YOY -23.6% 15.3% -9.5% -1.3% 6.3% -20.8% -27.5% -35.5% -5.8% -21.1% 4.出口 83 95 106 125 111 119 139 127 383 495 YOY 82.5% 93.3% 40.4% 50.6% 34.3% 24.7% 31.3% 1.5% 51.6% 29.3% 4.2新能源出口 22 25 26 30 22 25 26 30 104 149 5.总体库存变化 21 (18) 22 26 (40) (25) 15 81 76 30 企业库存变化 4 (8) 2 5 (12) (31) (15) 59 2 5 渠道库存变化 17 (10) 20 21 (28) 6 30 22 74 25 行业整体：维持高景气。4月中汽协口径乘用车出口42.9万辆，创出历史最高月度出口量，同环 比分别为+35.9%/+1.2%。 车企：除上汽乘用车外，4月多数车企出口环比正增长。奇瑞出口仍排首位，单月出口7.5万辆， 环比+4%。 图：乘用车出口数据（万辆）图：分车企出口数据（万辆） 508 7 406 5 30 4 203 2 101 00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 202401202402202403202404 海关口径下，2024M4乘用车出口48.03万辆，同比+33.4%。分流向来看，4月乘用车出口前三大区域分别为独联体/拉美/欧洲，出口量分别为10.9/9.8/8.7万辆，同比增速分别为+26.4%/+59.4%/+13.1%。从增速来看，4月乘用车分区增速最高的为东亚/东非/中东地区，同比增速分别为+129.7%/+128.4%/+72.9%。 图：至独联体乘用车出口量（辆） 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 图：至拉美乘用车出口量（辆） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 图：至欧洲乘用车出口量（辆） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 图：至中东乘用车出口量（辆） 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 海关口径下，2024M4新能源乘用车出口20.4万辆，同比+59.8%。分流向来看，4月新能源乘用车出口增速前两大区域分别为拉美/中东（非洲基数低不纳入），出口同比增速分别为+935.9%/+118.0%；4月新能源乘用车出口量前两大区域分别为欧洲/拉美，出口量分别为6.5/5.1万辆。 图：至欧洲新能源乘用车出口量（辆） 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 图：至亚洲新能源乘用车出口量（辆） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 图：至拉美新能源乘用车出口量（辆） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 图：至中东新能源乘用车出口量（辆） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 图：近期车企出海动态汇总 车企 时间 类型 具体内容 小鹏 2024.5.11 合作 小鹏汽车宣布与澳大利亚TrueEV公司达成独家合作协议，正式进军澳大利亚市场，后者将作为小鹏汽车在澳洲市场的独家进口、分销及零售商，提供品牌展厅和全程客户支持。 2024.5.16 新车海外上市 5月16日，小鹏汽车在巴黎举行小鹏G9上市发布活动，正式进入法国市场，开启国际战略新篇章。2024款小鹏G9在法国售价区间为59990~73990欧元，折合人民币售价区间约为470000~580000元，计划今年7月开启交付。 2024.5.17 新车海外上市 5月17日小鹏G6、小鹏X9两款车型正式在香港亮相发售。这两款车型将配备新一代语音控制系统，可识别粤语。 哪吒 2024.4.21 合作 携手经销商ambacar在厄瓜多尔上市 2024.5.9 合作 与塞浦路斯知名汽车企业FAB,Ltd正式签约，在欧洲市场再添合作伙伴 2024.5.16 亮相展会 哪吒汽车携多款核心零部件产品参与泰国SUBCON展会 零跑 2024.4.24 获得认证 国际第三方检测认证机构TÜV南德向零跑科技颁发UNR155车辆网络安全管理体系证书及UNR156软件更新管理体系证书。 20