煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年05月28日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】装置检修减少，需求维持稳定，目前港口库存尚未出现明显累积，低库存压力不大。 【交易策略】市场情绪略有降温，甲醇期价震荡整理，重心在2570-2700区间内运行，仍存在上探可能。 ●PVC 【市场逻辑】装置检修供应略收紧，但需求疲弱态势难改，PVC市场维持高库存局面。 【交易策略】PVC期货尚未打破长期震荡整理走势，上方6650一线阻力较大，短期盘面震荡洗盘，操作难度增加，下方支撑关注6380附近。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，5月上旬检修将增加，生产成本存在一定支撑，但下旬供应端将逐步复产，前紧后松。主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期内外价差驱动不足。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，上方2250受阻回落，下方2160附近小幅反弹，关注下方2100-2140支撑表现。操作上，短线激进可循技术短多操作，或随着价格反弹估值修复，后续驱动减弱，等待复产增加 ，日产不再下降后的抛空机会。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱供应端支撑一般，下游需求难以发力，厂区库存维持在相对高位。 【交易策略】基本面驱动偏弱，烧碱期价回归震荡走势，短期重心或弱势松动，下方支撑关注2750附近。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 震荡 PVC 震荡 烧碱 跌 尿素 震荡 2570 2700 6380 6650 2750 2850 2000 2300 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2629 2598 2619 767757 933591 0.00% PVC 6534 6445 6459 1923805 977291 0.00% 尿素 2204 2175 2188 216687 239464 0.00% 烧碱 2853 2809 2817 38553 31367 2.48% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2640 2345 2623 2555 日度变化 -25 -5 -13 -25 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5928 6151 6195 日度变动 -59 10 19 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2225 2360 2917 2392 2287 2423 2326 日度变化 -10 -4 0 -17 17 0 -3 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 181 -308 -447 112 变化 -14 26 -49 8 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 83.35% 79.12% 75.52% 79.85% 83.60% 环比变化 -1.77% 2.49% -3.03% -1.38% -3.30% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 82.26 58.82 59.85 32.12 47.87 周度变化 -3.01 2.95 -0.11 -5.56 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态一般，国内甲醇现货市场气氛有所降温，各地区主流价格陆续松动，但低价货源整体仍不多 。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差处于偏高水平，可考虑做空基差套利。西北主产区企业报价弱势松动，小幅下调15元/吨，厂家出货为主，签单尚且顺利，内蒙古北线商谈参考2150-2180元/吨，南线商谈参考2180元/吨。上游煤炭市场暂稳运行，价格与前期持平。产区煤矿生产稳定，但市场煤出货节奏放缓，坑口库存略有增加。随着煤价上涨至相对高位，下游用户抵触情绪升温，到矿拉运车辆减少。气温升高，煤炭市场需求仍存在向好预期，短期煤价维稳，仍存在上涨预期。成本端稳中上行，甲醇现货价格松动，企业面临生产压力再度显现。西北、华北、华东以及西南地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平回到七成附近，整体开工为69.51%，较去年同期上涨4.51个百分点，西北地区开工率为75.46%。后期装置检修计划不多，预计甲醇开工或逐步企稳，供应端支撑将转弱。甲醇企业库存窄幅波动，略增加至47.2万吨。持货商报价松动，下游市场刚需接货为主 ，商谈重心略有下移。甲醇下游需求相对平稳，受到华东地区MTO装置降负的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续回落，跌破七成，降至69.53%，环比下滑1.21个百分点。传统需求行业不温不火，甲醛、二甲醚开工回落，MTBE、醋酸开工小幅提升。沿海地区库存延续下降态势，缩减至53.52万吨，大幅低于去年同期水平38.06% 。 【PVC】 【重要资讯】 市场资金博弈，PVC期货波动剧烈，市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛不佳，观望情绪增加，各地区主流价格跟随期货波动，市场低价货源仍不多。与期货相比，PVC现货市场保持深度贴水状态，基差进一步收敛，做多基差套利可谨慎持有。上游原料电石市场低位徘徊，市场观望情绪较浓。电石企业开工略有恢复，供应出现增加，企业出货情况不一，出厂价暂稳。下游PVC企业电石到货与前期持平，装置检修增加对电石刚需消耗缩减。电石市场供需两弱，价格波动有限。成本端维稳，支撑相对乏力，PVC企业面临的生产压力略有缓解，但利润空间不大。西北主产区企业报价灵活调整，厂家出货为主，无挺价意向，实际接单情况略显不佳。PVC厂家订单量整体提升，可售库存有所减少，加厂区库存缩减至33.61万吨。新增检修数量较多，包括宁夏金昱元、山东恒通等装置停车，前期检修企业全部延续，PVC行业开工水平继续回落，降至73.13%，较前期下滑5.19个百分点。PVC货源供应阶段性收紧，后期仍有四套装置计划检修，同时部分停车装置续恢复，预计PVC损失产量将有所下滑。受到买涨不买跌心态的影响，下游入市操作谨慎，主动询盘匮乏，现货实际交投不活跃。下游制品厂开工与前期持平，华北地区不足五成，由于订单不佳，生产缺乏积极性，对PVC刚需消耗为主。货源周转速度缓慢，华东及华南社会库存维持在高位，增加至55.03万吨，大幅高于去年同期水平32.89%。