黑色金属2405合约交割总结

【钢材】 螺纹钢2405合约交割结算价3427元/吨，最终交割量7.65万吨，交货地仍以江苏镇江惠龙港仓库为主。5月15日，上海螺纹现货3590元/吨，盘面贴水163元/吨；天津螺纹现货加上90元贴水为3900元/吨，盘面贴水473元/吨。本次螺纹5月合约交割量相对较高，结算价贴水现货幅度稍偏 大。由于终端需求偏弱，叠加高温多雨淡季逐步来临，交割前现货压力增大，市场预期相对悲观。不过随着价格大幅回调，多头接货意愿也有所增强，最终大量头寸进入交割。 热卷2405合约交割结算价3727元/吨，最终交割量2.91万吨，交货地仍以江苏镇江惠龙港仓库、张家港玖隆物流仓库为主。5月15日，上海热卷现货价格3790元/吨，盘面贴水63元/吨。本次热卷5月合约交割量相对较低，期现货价格基本实现回归。随着制造业回暖，目前热卷下游需求韧性较强，出口订单保持良好，钢厂交货意愿不强，价格表现也相对抗跌，最终交割量并不高。 【铁矿石】 铁矿石2405合约共交割13万吨，最终交割结算价为890.5元/吨。本次铁矿交割中，滚动交割为2万吨，一次性交割为11万吨，主要交割港口为日照港和连云港。进入交割月后，按照港口现货价格折算，麦克粉和IOC6作为交割品较为适宜。据我们了解本次铁矿交割品种主要为IOC6。本次铁矿交割量较低，市场资源充裕叠加现实需求相对疲弱，导致本次交割意愿不 足。 【焦炭】 焦炭2405合约共交割4.1万吨，全部交割的成交均价为2237.83元/吨。交割量较高，其中2.8万吨为滚动交割，最后一次性交割的结算价为2301.5元/吨。交货地点较为分散，日照港、青岛港、中铝沙河驿的仓库都有涉及，且大量厂库参与了交割。交货标的仍为准一级湿熄焦，山西、河北货源都有参与。5月15日，山西产准一级焦运至日照港制成仓单的折算成本在2343元/吨左右；而港口仓单受到2409合约回落的带动，其成本已跌至约在2110元/吨左右。可以看到，交割均价还是处于二者之间的一个较合理水平。由于2405合约曾经历了长期的盘面升水格局，吸引了不少期现套利资金的参与。但最后因可实际交割的湿熄焦资源并不算多，且现货也已经处于四轮涨完转向首轮提降的过程中，所以多空双方交割都不占优，这才造就了这样一个较为“和谐”的交割结果。 【焦煤】 焦煤2405合约共交割22.8万吨，全部交割的成交均价为1580.22元/吨。这次焦煤期货的交割量创下了近几年以来的新高，其中有21.6万吨都为滚动交割，最后一次性交割的结算价为1499元/吨。本次交割集中于曹妃甸港、唐山港、中铝迁安库，山焦物流厂库也有少量交割。据我们了解，交货标的仍主要为基于进口蒙古焦煤的混配仓单。5月15日，沙河驿进口蒙煤的单一煤种制仓单成本在1656元/吨左右，山西产中硫主焦的单一煤种制仓单最低成本约1645元/吨左右。进行简易掺混可以少量的降低成本，但最终期货交割价仍是贴水完成交割。本次焦煤2405合约不仅交割数量巨大，且进入交割月后的价格跌幅也很惊人，背后对应的交割博弈颇为剧烈。由于焦煤 2405合约前期也一直处于升水状态，持续吸引了大量期现套利的资金入场。但此前在强预期的市场氛围下，焦煤期货一直保持偏强势的升水上涨格局。但进入交割月后，焦煤现货的市场氛围受到蒙煤持续高进口通关的拖累而逐步转弱，同时交割卖方的实力相对更为集中，最终造成了天量交割“砸盘” 的交割结果。 【铁合金】 硅锰2405合约交割结算价8390元/吨，相较于2401合约上涨2038元 /吨交割量140460吨，相比2401合约增长81825吨，属于历史新高水平。进入交割月后，在锰矿价格对盘面矛盾带动较大的影响下，价格波动仍然较大，基差变动较大，价格略偏向于卖交割一方。进入交割月后，盘面高升水导致基差没能回归。本次交割，全国交割库货源较为平均，南北方差异较不明显。受锰矿涨价预期的影响，盘面大幅拉涨，高基差导致套期保值空头交货积极性较高，所以创造了历史新高交割量。 硅铁2405合约交割结算价7088元/吨，相较于2401合约上涨464元/吨；交割量21450吨，相较于2401合约小幅下降4275吨。硅铁现货价格处于上涨势头中，相比于现货价格，盘面价格偏向于买交割一方。由于交割月内 价格仍然波动较大，导致基差最终未能收敛。本次交割以南方仓库为主。 曹颖Z0012043何建辉Z0000586韩倞Z0016553 李啸尘Z0016022 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写，研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明�处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。