环保能源主业稳固，氢能与火改引领战略转型

环保能源企业华光环能的战略转型与成长分析

主要观点：

历史沿革与多元化发展

• 锅炉设备起家：华光环能自1958年成立以来，从锅炉制造业务起步，逐步实现了多元化发展，现已成为环保与能源领域的区域性行业领先企业。
• 国企控股：公司由国有企业控股，股权结构稳定，为企业的长期发展提供了坚实基础。
• 多领域布局：通过对外股权投资，公司不仅巩固了传统业务的优势，还积极拓展了新业务领域，增强了在环保与能源市场的整体竞争力。

传统领域稳中有进

• 环保业务：作为锅炉设备制造的领先企业，华光环能在环保转型上取得了显著成果，特别是在环保锅炉领域，其技术优势明显，产品涵盖了“炉排+余热锅炉”双炉型一体化供货及卧式、立式自然循环技术的HRSG供应。
• 能源业务：热电联产业务领先行业，同时公司持续布局光伏领域，展现了在新能源领域的战略布局。

战略转型与新机遇

• 火改+制氢：火电改造市场空间广阔，华光环能凭借其技术优势、减碳成效和庞大的锅炉存量，有望在火电灵活性改造领域取得突破。同时，公司积极参与氢能赛道，自主研发的双极板和电极催化剂，已成功应用于碱性电解槽生产，显示出强大的技术实力和市场竞争力。

财务预测与投资建议

• 盈利预测：预计2024年至2026年，华光环能的营业收入将分别达到122.1亿元、136.7亿元和149.3亿元，净利润分别为8.2亿元、9.1亿元和9.9亿元。
• 投资评级：首次覆盖华光环能，给予“增持”评级，考虑未来氢能和灵活性改造需求的增长潜力，有望推动公司业绩增长。

风险提示

• 市场需求风险：火电改造和氢能设备需求可能低于预期。
• 成本风险：原材料价格波动可能影响成本控制。

结论：

华光环能作为一家深耕环保与能源领域的企业，通过持续的技术创新和市场布局，已经构建了稳固的业务基础，并展现出在传统业务和新兴业务上的强劲增长潜力。随着火电改造和氢能领域的战略推进，公司有望实现战略转型，进一步增强其市场竞争力和盈利能力。