食品饮料行业周报20240520-20240526：蓄力发展，细分赛道景气度较高

证蓄力发展，细分赛道景气度较高 券 研——食品饮料行业周报20240520-20240526 报 究增持（维持）投资要点： 告本周行业要闻：1）茅台集团赴印尼、泰国、老挝开展市场调研和品牌 行业:食品饮料 推广活动：近日，茅台集团党委副书记、总经理王莉一行作为企业代 日期: 2024年05月26日 表，随贵州省经贸团先后走进印度尼西亚、泰国和老挝等国开展经贸交流活动。期间，茅台代表团组织开展了市场调研和品牌推广，进一 分析师:王慧林 Tel:15951919467 E-mail:wanghuilin@shzq.comSAC编号:S0870524040001 联系人:赖思琪 Tel:021-53686180 E-mail:laisiqi@shzq.comSAC编号:S0870122080016 联系人:袁家岗 Tel:02153686249 E-mail:yuanjiagang@shzq.comSAC编号:S0870122070024 最近一年行业指数与沪深300比较 食品饮料 沪深300 6% 3% -1% 05/23 -4% 08/23 10/2312/2303/2405/24 -7% -10% -13% -16% -19% 行业周报 相关报告： 《股东大会密集召开，板块稳健发展— —食品饮料行业周报20240513- 20240519》 ——2024年05月19日 《进入淡季，板块积极蓄力——食品饮料行业周报20240506-20240512》 ——2024年05月12日 《一季报顺利收官关注板块结构性机会 ——食品饮料行业周报20240429-20240505》 ——2024年05月05日 步将“中国茅台·香飘世界”融入东南亚市场。 2）茅台1935改变购酒模式，飞天53%vol100ml茅台酒改为全国投放模式：5月19日，i茅台开启519·品牌日活动，同时“茅台1935”改变购酒模式。从5月19日19:35起，53%vol500ml茅台1935从“享约申购”“生日礼遇”“周末欢乐购”“小茅运”专场调整至“畅享云购”板块，用户可在5月20日0:00开始在“畅享云购”购买。53%vol500ml茅台1935·中国国家地理文创酒将上架“享约申购”板块，用户可在每天上午9:00-10:00进行申购。另外，飞天53%vol100ml贵州茅台酒投放模式也将迎来调整，从根据“城市热度”动态投放模式改为全国投放模式，用户在抢购成功后，再选择提货门店进行购买。 3）山西汾酒2024年力争营收增长20%左右：5月20日，山西汾酒召开2023年度业绩说明会，提出2024年公司将坚持稳中求进、进中保稳的工作总基调，“力争营业收入较上年增长20%左右”。会上山西汾酒副总经理，销售公司总经理张永踊还提到，2023年，公司在葡萄牙、南非、巴西等17个空白市场发展19家经销商，全球销售网络持续拓展，品牌国际影响力日趋提升。 4）口子窖2024年目标营收70.35亿：5月20日，口子窖发布2023年度股东大会资料，该资料披露了公司2024年营收目标：2024年度预算营业收入703504.77万元（70.35亿元），比2023年度增长18.00%。 5）古井贡酒全国化覆盖率超70%：5月21日，古井贡酒召开2023年度业绩说明会提到，公司稳步推进全国化战略，目前全国化覆盖率已达到70%以上，省内、省外结构占比为6∶4。公司目前推行的举牌对赌，是为进一步激发人员潜能、释放活力、提高核心竞争力而实施的用人及激励机制。 6）衡水老白干推出巧克力产品：5月21日，衡水老白干宣布正式推出“衡水老白干九刻真心巧克力”，主打纯脂（无代可可脂）、减糖50%、零防腐剂添加。据介绍，该款巧克力采用甲等20十八酒坊系列 酒品。从官方公布的海报来看，每盒有9粒巧克力，目前暂未公布售价。 7）郎酒七大战略产品正式确立：5月21日，青花郎官微发布，“神采飞扬中国郎”七大战略产品正式确立，包括红运郎（赤水河左岸庄园洞藏）、青花郎（赤水河左岸庄园酱酒）、红花郎（红红火火红花郎）、郎牌·黑马特（浓酱兼香龙马奔腾）、郎牌特曲·T8（兼香白酒价值之选）、顺品郎（浓酱兼香都市光瓶酒）、小郎酒（浓酱兼香小瓶白酒）。 8）五粮液又一创新成果获得国家发明专利授权：近日，五粮液风味研究团队完成的题为“挥发性酚类：在线捕集大体积进样-串联质谱直接分析及其在不同香型白酒中的香气贡献度”的研究性论文，以封面论文在《ACSFoodScienceandTechnology》发表。该研究建立了一种创 新的白酒中挥发性酚类物质的精确定量方法，客观揭示了不同香型白酒中酚类物质的分布特点，为白酒风味研究与品质提升提供了重要技术支撑。这一研究深化了对五粮液酒体中风味及功能物质关键角色的理解，为食品科学领域带来了新的研究视角和方法，为推进行业高质量发展注入强大动力。 9）迎驾贡酒“迎驾学院”正式启用：5月21日，迎驾学院启用仪式在迎驾大庄园举行。迎驾学院·中国生态白酒研究院用地面积11896 平方米，建筑面积5055平方米，设置了首席科学家工作室、品牌营销专家办公室、智能化多功能教室及培训中心，适应多样化人才培养需要。迎驾学院将围绕“服务集团、服务行业、服务社会”三个服务提升办学质量，致力于提升员工发展潜能，为企业培养各类管理人才、技术骨干。 休闲零食：三只松鼠推出全新店型，百亿目标再添助力。近日，三只松鼠创始人、CEO章燎原在其视频号公布了线下门店全新店型矩阵，本次推出的全新店型将涵盖5种类型，全新店型无论是门店陈设还是 商品分区，都在原有的基础上进行优化。在今年6月30号前，三只松 鼠将开出133家全新店型。产品端，每种店型均有现制炒货和适配的不同零食。在坚持原有产品的丰富性与性价比战略上，更加聚焦高端化、差异化、健康化的定位，整个门店的商品翻新率将达到60%以上，并将推出更多定量装产品以改善前台毛利。我们认为，三只松鼠在线下零食店通过“新店型、新产品、新加盟政策”的全新布局，有望推动其门店数量快速增长，推动其实现重回百亿目标。 啤酒：燕京积极营销备战旺季，重啤完善供应链降低成本。5月19日，燕京啤酒举办“粉丝之夜”品牌日活动，今年燕京围绕粉丝打造了一场“线上+线下”的啤酒狂欢，首次邀请粉丝来到燕京啤酒工厂和工作园区、与燕京高管展开一场座谈会。燕京高管团向粉丝真诚分享了燕京啤酒在生产、研发、销售、服务等方面的变革与进化，并让粉丝畅饮燕京U8、提前品尝中式特色花椒谷物啤酒、巧克力黑啤、橙汁奶昔IPA、热带水果艾尔四款创意新品。5月20日，嘉士伯（佛山）啤酒生产基地项目准备启动试生产，并将于8月底正式投产。嘉士伯 佛山酒厂位于三水，将成为嘉士伯在中国的第27家酒厂。项目投产 后，年产能将达到50万千升，年产值约20亿元，并有利于降低物流运输费用。我们认为，燕京通过创意营销稳固自身在消费者中的心智占位，重啤优化供应链布局提升产能，各酒企都在蓄力啤酒旺季，静待夏季旺季到来销量有所突破。 软饮：百润预计四季度发布威士忌成品酒，烈酒业务稳步发展。百润股份5月21日在业绩说明会上表示，公司威士忌成品酒预计2024年第四季度发布。威士忌成品酒中，公司将重点做好麦芽威士忌、调和威士忌的品牌孵化和产品开发；预调鸡尾酒的系列产品中，公司后续会有以威士忌为基酒的新产品推出。公司烈酒业务以“重点发展威士忌，占位高品质烈酒，成为中国本土威士忌行业龙头”为战略指引，保持“与时间为友，做中国自己的威士忌”之初心，2024年将继续加快烈酒基地升级项目建设进程，保证高品质烈酒高效供应；同时将重点做好麦芽威士忌、调和威士忌的品牌孵化和产品开发，确保威士忌成品酒按计划推出；高品质白色烈酒，如金酒、伏特加，将继续围绕专业品牌形象、高品质产品和有效渠道渗透等方面开展市场运营。 速冻：厦门重磅召开冷冻冷藏食品和预制菜展览，冻品龙头携多品 牌、多品类参展。5月18-20日，2024冻立方·厦门冷冻冷藏食品展和第十二届中国火锅料节暨厦门预制菜展览会盛大举办，全品类、细分品类的一大批龙头企业齐聚。新的市场环境下，销售渠道、消费场景不断融合，增加品类、拓宽销售渠道成为主流。以安井为例，集团旗下“安井”、“安井小厨”、“冻品先生”、“洪湖诱惑”、“柳伍”、“安仔”等多品牌共同参展，产品包括火锅食材、预制菜、牛羊肉卷、小龙虾、水产原料、火山石烤肠等，多种包装和规格满足B端与C端的不同需求。另外，特色产品、特色原料企业也占据相当数量，为寻找差异化产品的客户提供更为多样化的选择。我们认为，展会热度高涨，参展企业类型和产品品类都大力度拓宽，龙头企业借势营销谋求增量，板块边际向好。 调味品：“莲花健康”更名为“莲花控股”，开启高质量发展新征程。近日，莲花健康发布公告，公司名称由“莲花健康产业集团股份有限公司”正式变更为“莲花控股股份有限公司”。近年来，莲花控股通过坚持固本创新，持续练好内功，底层能力显著增强，经营发展持续向好，发展质量不断提高。公司已形成以粮食酿造味精为代表的氨基酸调味品，以鸡精、松茸鲜为代表的复合调味品，以火锅底料系列、酸菜鱼佐料系列等为代表的菜谱式调味品，以本酿酱油、料酒、醋为代表的液态调味品和面粉、面包糠、水等健康调味食品构成的多元化产品体系。莲花控股相关负责人表示，公司此次更名，正是从发展战略、品牌定位、业务经营和集团高效化管理需要出发，旨在进一步发挥上市公司平台产业优势，提升企业品牌价值，推动莲花控股实现更高质量发展，为地方产业和经济社会和谐健康发展作出新的更大贡献。 冷冻烘焙：第26届中国国际焙烤展开幕，推动产业升级与高质量发展。5月21日，由中国焙烤食品糖制品工业协会、北京贝克瑞会展服务有限责任公司共同主办的第26届中国国际焙烤展览会（BakeryChina2024）在上海虹桥国家会展中心盛大开幕。本届展会，预制烘焙展区持续扩容，吸引包括立高、海融等多家上市公司在内的300多 家相关供应链品牌展示，全景呈现当前火热的预制烘焙赛道。为期4 天的展会汇聚全球近30个国家和地区的2200多家品牌企业携数万款 产品集中亮相，展示规模达32万平米，旨在汇聚全球智慧与商机、全方位展示焙烤产业最新技术和发展格局、推动产业升级与高质量发展。 本周陆股通资金动向： 本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为安井食品 12.85%、东鹏饮料12.29%、伊利股份12.14%。 本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1545.24亿元、五粮液327.57亿元、伊利股份221.12亿元。 投资建议： 白酒：关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。 啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。 软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。 调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。 速冻食品：建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。 冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。 休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。 风险提示： 宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。 目录 1本周周度观点及投资建议7 1.1周度观点7 1.2投资建议10 2本周市场表现回顾11 2.1板块整体指数表现11 2.2个股行情表现11 2.3板块及子行业估值水平12 2.4陆股通活跃个股表现情况12 3行业重要数据跟踪13 3.1白酒板块13 3.2啤酒板块14