产品品类持续完善，产能建设稳步推进

公司财务与业务进展总结

财务表现概览：

• 2023年：公司实现营业收入59.57亿元，同比增长39.67%，归母净利润9.13亿元，同比增长40.84%。
• 2024年第一季度：营业收入16.42亿元，同比增长30.69%，归母净利润2.32亿元，同比增长36.92%。

毛利率与费用率分析：

• 2023年与2024年第一季度毛利率分别为29.09%和29.67%，略有提升。
• 销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别调整至1.44%、5.40%、4.71%、-0.97%，其中财务费用率变化主要由汇率波动导致的汇兑损益减少引起。
• 2024年第一季度，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.24%、5.20%、5.06%、1.80%，相比去年有所下降或上升，总体控制良好。

新能源业务亮点：

• 客户结构扩展：除大型跨国汽车零部件供应商外，公司进一步拓展至新能源主机厂，产品覆盖新能源汽车三电系统核心零部件、汽车结构件、智能驾驶等领域。
• 大件产品增长：大件产品如车身结构件有望成为公司的第二增长点，其中新能源车身结构件占比约30%，新能源三电系统占比约40%，智能驾驶与热管理系统项目占比约10%。
• 生产基地建设：国内安徽马鞍山生产基地正在推进二期工厂建设，同时在墨西哥建设二期工厂（专注于新能源汽车结构件及三电系统零部件），计划于2025年投产。此外，公司计划在欧洲建立首个生产基地，加速全球化布局。

投资建议与风险提示：

• 预计公司未来三年归母净利润分别为11.41亿元、14.22亿元、17.61亿元，对应PE分别为16.48倍、13.22倍、10.68倍，维持“增持”评级。
• 风险提示包括行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率风险以及下游客户销量不及预期等。