气温上升明显，煤价持续走强

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域强势运行，月末供给开始收缩，而需求表现仍较为平稳，市场交投氛围良好。鄂尔多斯区域用户采购较为积极，热销煤矿较多，坑口库存持续去化，叠加月末完成产量的煤矿陆续增加，支撑价格继续上行。晋北区域资源供给略显偏紧，叠加港口价格持续上涨带动，地销、站台用户拉运积极，价格稳中偏强运行。港口方面，近期价格持续上行，但是需求跟进较为有限，且随着港口库存持续积累，支撑继续上涨的动能减弱。产地市场表现坚挺，发运成本继续上移，叠加旺季采购预期支撑，供方心态仍较为乐观。进口煤方面，近期进口动力煤采购成本持稳运行，外矿普遍看好后期亚太地区需求，不愿下调报价， 本周动力煤价格上涨明显，原因在于市场对夏季高温天气有较高预期，叠加三峡水库水位已跌至去年同期水平，虽然上半年水力发电量同比增长，但在旺盛的迎峰度夏需求下，电煤需求有望表现旺盛。供给方面，山西增产或会适度加强煤炭供应，但本周黑龙江发生安全生产事故，安监压力下，我们认为供给端释放增量较为有限。 “双焦”基本面：根据我的钢铁网，焦煤方面，本周国内市场炼焦煤平稳运行。供应端，产地煤矿复产进度不及预期，主要复产进度还是前期停产检修煤矿。焦煤竞拍情绪回升，成交好转。炼焦煤价格经过短暂回调后再度上涨。焦炭方面，第一轮提降落地，但短期需求仍有支撑，叠加炼焦煤价格上涨，成本抬高焦价，第二轮焦炭提降预期走弱。钢厂方面，钢材持续去库，钢价整体向上调整，近期铁水产量还要增加空间。我们认为，黑色链条市场情绪将维持向好，焦煤价格或将继续上涨。 高频数据聚焦：港口煤价上涨，北港库存上升，铁水产量持平。截至5月24日，秦港5500大卡动力煤市场价880元/吨（周环比+3.3%）；京唐港山西主焦煤库提价为2150元/吨（周环比+2.4%）；布伦特原油现货价为80美元/桶（周环比-3.2%）；亨利港天然气现货价为2.55美元/百万英热单位（周环比+14.2%）；一级冶金焦平仓价为2140元/吨(周环比-4.5%)；秦港铁路调入量为331.4万吨（周环比+2.0%）；北方九港口煤炭库存合计为2600.70万吨（周环比+5.7%）。247家样本钢厂日均铁水产量为237万吨（周环比持平） 市场表现：本周煤炭板块表现强于大盘。截至5月24日申万煤炭一级行业指数收益为2.19%，高于上证指数4.25pct。表现居前的3只股票分别是郑州煤电（+7.97%）、电投能源（+6.40%）、山煤国际（+5.70%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.05.18-2024.05.24）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块强于大盘 本周（2024.05.18-2024.05.24）煤炭板块表现强于大盘。本周煤炭板块上涨2.19%，沪深300指数下跌2.08%至3601.48点，上证指数下跌2.07%至3088.87点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是煤炭（+2.19%）、公用事业（+1.59%）、农林牧渔（+0.57%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2024.05.18-2024.05.24）动力煤板块涨幅最大，表现较好。本周动力煤板块上涨3.33%，煤炭开采板块上涨2.73%，焦煤板块上涨1.40%，煤化工板块下跌3.02%，焦炭板块下跌5.55%。 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.05.18-2024.05.24）煤炭板块涨幅前三的公司分别是郑州煤电（+7.97%）、电投能源（+6.40%）、山煤国际（+5.70%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：本周动力煤价上涨，与进口煤价基本持 平 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价上涨。截至5月24日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为870元/吨，周环比上涨25元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为782元/吨，周环比上涨22元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为734元/吨，周环比上涨23元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格平稳运行。截至5月24日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为795元/吨，周环比持平。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为920元/吨，周环比持平。相同热值的山西产煤价格比印尼高1.9元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至5月24日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为880元/吨，周环比上涨28元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格涨跌互现。截至5月24日，太原古交焦煤车板价为1979元/吨，周环比下跌11元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1858元/吨，周环比上涨20元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1575元/吨，周环比下跌100元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量环比上涨，螺纹钢价格环比 上涨 3.1煤电库存和日耗情况 截至5月17日，重点电厂煤炭库存为10757万吨，周环比上涨262万吨。日耗量为377.6万吨，周环比下跌25.1万吨。库存可用天数为27.60天，周环比上涨1.20天。 截至5月24日，环渤海港锚地船舶为104.00艘，周环比上涨0.57艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至5月24日，水泥价格指数为145.15点，周环比上涨4.67点，涨幅为3.33%。 截至5月24日，甲醇价格指数为2632.22点，周环比上涨17.81点，涨幅为0.68%。 截至5月24日，甲醇开工率为79.12%，周环比上涨2.49pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至5月24日，一级冶金焦港口平仓价为2140元/吨，周环比下跌100元/吨。 截至5月24日，20mm螺纹钢价格为3740元/吨，周环比上涨80元/吨。 截至5月24日，全国247家样本钢厂高炉开工率为81.50%，周环比持平。 截至5月24日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为236.80万吨，周环比下跌0.09万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力下降，港口库存上升 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至5月24日，环渤海港煤炭库存为2600.70万吨，周环比上升140.4万吨。黄骅港库存为179.00万吨，周环比上涨15.4万吨。截至5月24日，秦皇岛港口吞吐量为44.68万吨，周环比下跌0.15万吨。截至5月20日，南方港口煤炭库存为3263.8万吨，周环比上涨66.9万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至5月24日，煤矿库存237.39万吨，周环比下跌2.05万吨。港口炼焦煤库存为229.50万吨，周环比下降6万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为774.11万吨，周环比下跌6.5万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至5月24日，港口焦炭库存为212.29万吨，周环比下跌14.02万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为46.21万吨，周环比上涨6.66万吨。247家钢厂焦炭库存为558.61万吨，周环比上涨0.98万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至5月24日，秦皇岛港铁路到车量为6036.50车，周环比上涨224.79车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为291.1万吨，周环比下降33.7万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至5月24日，环渤海四港货船比为13.5，周环比下跌2.5。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至5月24日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）741.28点，周环比上涨112.11点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为44.7元/吨，周环比上涨7.1元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为29.3元/吨，周环比上涨4.9元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至5月24日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为16.52美元/吨，周环比下降0.76美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位持续下降，南部地区多降水 5.1主要水电站蓄水位 截至5月24日，三峡水电站水位153.08米，周环比下跌2.35米。三峡水电站出库流量为16100立方米/秒，周环比下跌2000立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（5月25日至6月3日），江南中南部、华南及四川、贵州、云南、西藏东南部等地大部地区累计降水量有40～80毫米，部分地区有120～180毫米，华南中北部局部有250毫米以上；新疆伊犁河谷、内蒙古东部、东北地区中北部等地累计降水量有25～40毫米，局地超过50毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多3～7成，局部偏多1倍以上；我国其余大部降水偏少。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1.4月山西原煤产量有所恢复，内蒙古环比减量明显 国家统计局最新发布的产量数据显示，2024年4月份，全国原煤产量为37167万吨，同比下降2.9%；1-4月累计原煤产量147579万吨，同比下降3.5%。从分省数据来看，4月份，内蒙古产量继续居全国首位，原煤产量达10129.9万吨，同比增长5.6%，环比下降16.4%；其次是山西，产量为9828.4万吨，同比下降11.9%，环比增长4.2%； 陕西省位居第三，产量为6481.1万吨，同比增长0.1%，环比增长0.35%。“三西”合计原煤产量26439.4万吨，较去年同期减少709.5万吨，下降2.61%；占全国原煤产量的71.14%，较去年同期收窄了0.03个百分点。值得注意的是，今年以来备受关注的山西地区，4月份原煤产量出现了恢复，同比降幅较上月收窄了9.1个百分点，环比还出现了增长，而且增幅在主产省份中最大。此外，内蒙古4月份环比减量十分明显，或与区域内开展的环保检查有较为直接的关系。 （资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/BWUBVPpwkq2GcjcCXUlEAw） 2.黑龙江龙煤集团鹤岗矿业公司一煤矿发生二氧化碳泄漏5人遇难 黑龙江龙煤集团鹤岗矿业公司兴安煤矿20日晚发生二氧化碳泄漏，9人被困。