气温上升明显，静待库存去化

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域交投一般，但是部分煤矿降价后销售略有改善，市场情绪渐趋平稳。鄂尔多斯区域价格偏稳，用户观望心态明显，但是多数煤矿出货未有进一步放缓，因此调价煤矿较少，少数根据销售情况小幅涨跌。晋北区域弱稳运行，坑口市场煤销售依旧平淡，但受港口市场企稳影响，矿价多无调整。港口方面，市场僵持运行。受沿海高温天气增加影响，市场预期日耗将继续上行，进而支撑贸易商挺价心态。进口煤方面，近期部分电厂暂时持观望心态，对高价接受程度不高，市场投标报价重心有所下移。部分印尼矿商存在减产意向，后期供应或将收窄，或将对价格形成一定支撑。 本周港口煤价继续小幅回调，由于当前高库存压制依旧明显，终端出价明显偏低。但对于产地而言，部分煤矿开始由于对后续需求有较强预期叠加煤矿库存压力较小，产地煤价开始试探性上涨。同时值得注意的是，随着降雨带北移，主产区煤矿会面临强降雨影响下供给进一步收缩，而且高温天气将继续主导电厂日耗量将明显增长。 “ 双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，本周产地安检持续，煤矿供给延续缓慢释放，长协平稳。焦炭方面，本周部分焦企开始目前随着下游钢市淡季效应加深，整个下游市场部分涉及房地产的品种确实略显疲惫，但下游对原料焦煤、焦炭的刚性采购需求未见减弱。钢厂方面，当前国内钢市仍受到国内宏观政策、降息、供给高位、淡季效应、成本支撑韧性等多重因素影响，预计国内钢材市场或将维持一段底部震荡盘整的行情。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存上升，铁水产量下降。截至7月5日，秦港5500大卡动力煤市场价842元/吨（周环比-0.8%）；京唐港山西主焦煤库提价为2070元/吨（周环比+1.0%）；布伦特原油现货价为89美元/桶（周环比+2.8%）；亨利港天然气现货价为2.11美元/百万英热单位（周环比-15.8%）；一级冶金焦平仓价为2140元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为330.60万吨（周环比+5.52%）；北方九港口煤炭库存合计为2716万吨（周环比+0.6%）。247家样本钢厂日均铁水产量为239万吨（周环比-0.05%）。 市场表现：本周煤炭板块表现弱于大盘。截至7月5日申万煤炭一级行业指数收益为0.41%，高于上证指数1.00pct。表现居前的3只股票分别是安源煤业（+3.33%）、新集能源（+2.87%）、兖矿能源（+2.55%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.06.28-2024.07.5）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块强于大盘 本周（2024.06.28-2024.07.05）煤炭板块表现强于大盘。本周煤炭板块上涨0.41%，沪深300指数下跌0.88%至3431.06点，上证指数下跌0.59%至2949.93点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是有色金属（+2.61%）、商品零售（+2.43%）、钢铁（+1.92%）。 图表2：各申万行业周涨跌幅 本周（2024.06.28-2024.07.05）动力煤板块涨幅最大，表现较好。本周动力煤板块上涨1.28%，煤化工板块上涨0.54%，煤炭开采板块上涨0.45%，焦炭板块下跌0.41%，焦煤板块下跌1.60%。 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.06.28-2024.07.05）煤炭板块涨幅前三的公司分别是安源煤业（+3.33%）、新集能源（+2.87%）、兖矿能源（+2.55%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：动力煤价环比走弱，炼焦煤价环比持稳 2.1动力煤价格 产地动力煤 本周产地动力煤价格下降。截至7月5日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为835元/吨，周环比下跌5元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为760元/吨，周环比下跌5元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为709元/吨，周环比下跌5元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格下降。截至7月5日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为770元/吨，周环比下跌5元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为875元/吨，周环比下跌15元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼低2.08元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至7月5日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为842元/吨，周环比下降7元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格稳中有涨。截至7月5日，太原古交焦煤车板价为1929元/吨，周环比上涨58元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1858元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1545元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量环比上升，焦钢价格环比上 涨 3.1煤电库存和日耗情况 截至6月28日，重点电厂煤炭库存为12061万吨，周环比上涨358万吨。日耗量为478万吨，周环比持平。库存可用天数为27.70天，周环比上升0.20天。截至7月5日，环渤海港锚地船舶为53.43艘，周环比下降19.57艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至7月5日，水泥价格指数为148.63点，周环比下跌1.24点，跌幅为0.82%。 截至7月5日，甲醇价格指数为2578.08点，周环比上涨47.31点，涨幅为1.87%。 截至7月5日，甲醇开工率为79.69%，周环比下跌1.10%。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至7月5日，一级冶金焦港口平仓价为2140元/吨，周环比上涨30元/吨。 截至7月5日，20mm螺纹钢价格为3516元/吨，周环比上涨28元/吨。 截至7月5日，全国247家样本钢厂高炉开工率为82.81%，周环比下跌0.30%。 截至7月5日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为239.32万吨，周环比下跌0.12万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力上升，北港库存下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至7月5日，环渤海港煤炭库存为2716.30万吨，周环比上升17万吨。黄骅港库存为216.9万吨，周环比上涨27.20万吨。截至7月5日，秦皇岛港口吞吐量为47.37万吨，周环比上涨2.76万吨。截至7月1日，南方港口煤炭库存为3981.60万吨，周环比上涨133.50万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至7月5日，煤矿库存274.45万吨，周环比持平。港口炼焦煤库存为265.50万吨，周环比上涨19万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为747.60万吨，周环比下降14.04万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至7月5日，港口焦炭库存为208.27万吨，周环比上涨2.95万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为35.49万吨，周环比下跌1.36万吨。247家钢厂焦炭库存为552.83万吨，周环比下跌4.56万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至7月5日，秦皇岛港铁路到车量为5940车，周环比上涨308.29车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为330.60万吨，周环比上涨17.30万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至7月5日，环渤海四港货船比为30.40，周环比下降7.80。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比下跌。截至7月5日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）549.90点，周环比下降11.28点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为33.60元/吨，周环比下跌0.40元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为21.10元/吨，周环比下跌0.80元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至7月4日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为17.90美元/吨，周环比上涨0.10美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位下降，大部分地区降水偏多 5.1主要水电站蓄水位 截至7月5日，三峡水电站水位154.75米，周环比上涨7.17米。三峡水电站出库流量为13900立方米/秒，周环比下降3400立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（6月29日-7月8日），黄淮、江淮、江汉、江南北部和西部、华南北部、西南地区及西藏东部等地累计降水量有50～120毫米，其中湖北南部、湖南中北部、江西北部、安徽中南部、江苏中部、贵州南部、广西北部、云南西部、西藏东南部等地的部分地区有150～250毫米，局地可达400毫米以上；内蒙古中东部、华北、东北地区中南部、青海东部和南部、甘肃南部、陕西南部和北部、新疆沿天山等地累计降水量有30～80毫米。上述大部地区累计降水量较常年同期偏多3～7成，江淮、长江中下游沿江、江南北部和西部、广西北部及云南西部等地部分地区偏多1倍以上。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1.1-5月长治市规上原煤产量6365.7万吨下降11.5% 长治市统计局最新公布的数据显示，5月份，长治市规上工业原煤产量1395万吨，同比下降7.1%，较4月份回升2.3个百分点，环比增长2.95%。1-5月，全市规上工业原煤产量6365.7万吨，同比下降11.5%，较1-4月回升1.6个百分点，较一季度回升2.9个百分点，较1-2月回升4.1个百分点。该局表示，受国内煤炭价格持续疲软以及煤炭行业安全检查影响，今年以来全国原煤产量月度同比一直呈现负增长，长治市积极面对煤炭产量下行的挑战，进一步加强安全生产监管，提高煤炭生产效率，1-5月规上工业原煤产量持续回升向好。与此同时，5月份，全市规上工业焦炭产量142.6万吨，同比增长6.3%，较上月提高6.7个百分点。1-5月，全市规上工业焦炭产量676.1万吨，同比下降1.1%，降幅较1-4月缩小2.2个百分点。长治市统计局指出，今年以来，受焦炭市场行情影响，长治焦化企业为减少亏损采取限产、减产措施，前期各月全市规上工业焦炭产量月度同比负增长，5月份焦化市场走势上行，焦化企业利润有所恢复，生产积极性稳步回升，焦炭产量同比增速首次由负转正。此外，1-5月长治规上工业发电量170.5亿千瓦时，同比下降3.9%。全社会用电量9