汽车行业行业周报：5月车市销量同比微跌，新能源车渗透率继续提升

5月车市销量同比微跌，新能源车渗透率继续提升 核心观点： 本周观点更新 据乘联会数据，5月1日-19日，乘用车市场零售90.0万辆，同比去年同期下降5%，较上月同期增长19%，今年以来累计零售726.7万辆，同比增长6%；5月1-19日，全国乘用车厂商批发84.5万辆，同比去年同期增长3%，较上月同期增长3%，今年以来累计批发839.5万辆，同比增长10%。新能源市场方面，5月1-19日，新能源车市场零售41.2万辆，同比去年同期增长26%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售286.3万辆，同比增长32%；5月1-19日，全国乘用车厂商新能源批发43.0万辆，同比去年同期增长37%，较上月同期增长6%，今年以来累计批发317.0万辆，同比增长31%。市场销量的同比走低主要是由于去年同期市场持币观望情绪在价格战逐渐平稳后有所平复，且当前尚还有不少地区未颁布地方性的以旧换新补贴政策，消费者对政策存在一定预期，造成一定的持币观望情绪上升，但销量的环比向上已经表明前期政策对销量形成了可观的拉动作用。乘联会预估5月狭义乘用车零售市场约为165.0万辆左右，同比去年-5.3%，环比上月增长7.5%，新能源零售预计77.0万辆左右，环比增长13.7%，同比增长32.7%，渗透率预计进一步提升至46.7%。新能源车渗透率的进一步上升得益于产能的持续爬升，新品交付量增长，但当前新能源市场尚未充分在销量上反映出火热的市场需求，诸如小米SU7、理想L6、问界M9等产品仍积累了可观的在手订单，预计伴随产能的顺利爬坡，新能源渗透率有望继续提升。后续新能源市场还将持续迎来乐道L60、比亚迪秦L、小鹏MONA首款产品、华为与江淮合作的百万级豪华产品等新款产品的陆续上市，有望为市场需求的增长贡献持续动能，推动新能源渗透率的节节攀升。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-2.07%、 -2.93%、-2.08%。汽车板块的涨跌幅为-3.97%，涨跌幅排行位列30个行业中第24位。 分子板块来看，乘用车、商用车、零部件、销售及服务、摩托车及其他周涨跌幅分别为-2.21%、-4.32%、-4.92%、-5.50%、-5.97%。 估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为59.13x/22.17x/20.57x/18.23x/17.18x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.38x/2.12x/1.85x/1.79x/0.62x。 投资建议 整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险；2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险；3、行业竞争加剧的风险。 汽车行业 推荐维持评级 分析师 石金漫 ：010-80927689 ：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002 研究助理秦智坤 ：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300指数表现2024-5-24 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 行业周报●汽车行业 2024年5月25日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周观点更新3 二、行情回顾3 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第24位，子板块中乘用车跌幅最小3 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览5 三、行业本周要闻6 四、本周重点公司动态7 五、投资建议9 六、风险提示9 一、本周观点更新 据乘联会数据，5月1日-19日，乘用车市场零售90.0万辆，同比去年同期下降5%，较上月同期增长19%，今年以来累计零售726.7万辆，同比增长6%；5月1-19日，全国乘用车厂商批发84.5万辆，同比去年同期增长3%，较上月同期增长3%，今年以来累计批发 839.5万辆，同比增长10%。新能源市场方面，5月1-19日，新能源车市场零售41.2万辆，同比去年同期增长26%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售286.3万辆，同比增长32%；5月1-19日，全国乘用车厂商新能源批发43.0万辆，同比去年同期增长37%，较上月同期增长6%，今年以来累计批发317.0万辆，同比增长31%。市场销量的同比走低主要是由于去年同期市场持币观望情绪在价格战逐渐平稳后有所平复，且当前尚还有不少地区未颁布地方性的以旧换新补贴政策，消费者对政策存在一定预期，造成一定的持币观望情绪上升，但销量的环比向上已经表明前期政策对销量形成了可观的拉动作用。乘联会预估5月狭义乘用车零售市场约为165.0万辆左右，同比去年-5.3%，环比上月增长7.5%，新能源零售预计77.0万辆左右，环比增长13.7%，同比增长32.7%，渗透率预计进一步提升至46.7%。新能源车渗透率的进一步上升得益于产能的持续爬升，新品交付量增长，但当前新能源市场尚未充分在销量上反映出火热的市场需求，诸如小米SU7、理想L6、问界M9等产品仍积累了可观的在手订单，预计伴随产能的顺利爬坡，新能源渗透率有望继续提升。后续新能源市场还将持续迎来乐道L60、比亚迪秦L、小鹏MONA首款产品、华为与江淮合作的百万级豪华产品等新款产品的陆续上市，有望为市场需求的增长贡献持续动能，推动新能源渗透率的节节攀升。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第24位，子板块中乘用车跌幅最小 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-2.07%、-2.93%、-2.08%。汽车板块的涨跌幅为-3.97%，涨跌幅排行位列30个行业中第24位。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是隆盛科技、江淮汽车、北汽蓝谷、钧达股份、华达科技，涨幅分别为23.09%、 13.31%、5.50%、4.20%、2.27%，跌幅前五位的公司是肇民科技、久祺股份、长源东谷、星宇股份、德尔股份，跌幅分别是14.69%、11.79%、10.57%、9.88%、9.79%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为-3.97% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 300680.SZ 隆盛科技 21.00 23.09% 33.04 2.72 600418.SH 江淮汽车 16.77 13.31% 241.74 2.74 600733.SH 北汽蓝谷 6.71 5.50% -6.93 7.10 002865.SZ 钧达股份 54.55 4.20% 15.29 2.65 603358.SH 华达科技 29.75 2.27% 40.24 3.72 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：去年年报；市净率：当年一季） 表2：本周汽车行业跌幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 301000.SZ 肇民科技 18.70 -14.69% 31.31 2.74 300994.SZ 久祺股份 11.75 -11.79% 25.72 2.39 603950.SH 长源东谷 15.23 -10.57% 22.58 1.97 601799.SH 星宇股份 121.80 -9.88% 31.57 3.71 300473.SZ 德尔股份 14.28 -9.79% 166.79 1.41 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：去年年报；市净率：当年一季） 分子板块来看，乘用车、商用车、零部件、销售及服务、摩托车及其他周涨跌幅分别为 -2.21%、-4.32%、-4.92%、-5.50%、-5.97%。 估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为 59.13x/22.17x/20.57x/18.23x/17.18x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.38x/2.12x/1.85x/1.79x/0.62x。 板块名称 周涨跌幅 当月涨跌幅 上证综指 -2.07% -0.51% 深证成指 -2.93% -1.70% 沪深300 -2.08% -0.08% 乘用车 -2.21% -3.48% 整车商用车 -4.32% -4.07% 零部件 -4.92% -6.69% 销售及服务 摩托车及其他 -5.50%-5.97% -5.84%2.18% 表3：汽车板块区间涨跌幅统计 商用车(ZX) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 板块名称 市盈率 市净率 上证A股 11.54 1.17 深证A股 21.25 1.99 沪深300 10.94 1.15 乘用车 18.23 1.85 整车商用车 17.18 1.79 零部件 22.17 2.12 销售及服务 摩托车及其他 59.1320.57 0.622.38 表4：汽车板块估值比较 商用车(ZX) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：最新报告期（MRQ），整体法，剔除负值） （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 表5：未来三个月大小非解禁一览 (万股)总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 603596.SH 伯特利2024-05-27 9.9460,654.58 60,521.79 99.78 60,654.58 60,531.73 99.80 300304.SZ 云意电气2024-05-28 265.2687,464.09 85,222.58 97.44 87,464.09 85,487.84 97.74 002328.SZ 新朋股份2024-06-03 70.0077,177.00 56,779.19 73.57 77,177.00 56,849.19 73.66 300998.SZ 宁波方正2024-06-03 840.0013,716.92 6,576.78 47.95 13,716.92 7,416.78 54.07 605319.SH 无锡振华2024-06-07 13,000.0025,048.22 8,688.22 34.69 25,048.22 21,688.22 86.59 601965.SH 中国汽研2024-06-11 471.92100,418.06 98,277.15 97.87 100,418.06 98,749.08 98.34 603982.SH 泉峰汽车2024-06-11 1,811.1126,137.52 24,326.41 93.07 26,137.52 26,137.52 100.00 301459.SZ 丰茂股份2024-06-13 103.308,000.00 1,896.70 23.71 8,000.00 2,000.00 25.00 301007.SZ 德迈仕2024-06-17 2,611.2015,334.00 12,360.78 80.61 15,334.00 14,971.98 97.64 301225.SZ 恒勃股份2024-06-17 519.8010,338.00 2,498.20 24.17 10,338.00 3,018.00 29.19 603006.SH 联明股份2024-06-17 6,317.6125,425.43 19,107.82 75.15 25,425.43 25,425.43 100.00 603529.SH 爱玛科技2024-06-17 62,842.5086,193.53 22,354.37 25.94 86,193.53 85,196.87 98.84 601279.SH 英利汽车2024-0