汽车行业行业周报：购车需求市场驱动11月车市销量继续向上，零售新能源渗透率首破40%

购车需求市场驱动11月车市销量继续 向上，零售新能源渗透率首破40% 核心观点： 本周观点更新 12月8日，乘联会发布11月乘用车市场销量数据，其中，市场零售208.0万辆，同比+26.0%，环比+2.4%，今年以来累计零售1934.5万辆，同比+5.3%，不同于过往“金九银十”后的促销收缩趋势，由于今年厂商 去库存进展普遍不及预期，库存压力处于历史高位，今年11月终端促销力度继续环比增大，驱动市场购车消费需求继续释放。从结构来看，自 主品牌零售115万辆，同比+31%，环比+1.8%，市场份额同比增长1.9pct至55.3%，已稳定位于50%以上；主流合资品牌零售66万辆，同比+23%，环比-3%；豪华车零售27万辆，同比+15%，环比+22%，终端促销力度的加大带来豪华车产品性价比优势的有效提升，因而对豪华车市场的销 量拉动效应更为明显。从批发端来看，11月乘用车市场批发254.9万辆， 同比+25.3%，环比+4.3%，今年累计批发2281.9万辆，同比+8.9%，受益于国内需求的稳定增长和出口市场的大幅拉动。自主品牌批发152万辆，同比+36%，环比+3%，市场份额同比上升4.6pct至59.7%，自主品牌经销商对年终销量预期普遍更为乐观，本月加大备货力度备战年终冲量。 新能源方面，11月新能源乘用车零售84.1万辆，同比+39.8%，环比+8.9%， 渗透率达40.4%，首次突破40%大关，批发销量96.2万辆，同比+31.5%，环比+8.2%，渗透率为37.7%，其中插电式混动批发30.9万辆，同比 +86.9%，环比+3.8%，占新能源车比重进一步上升至32%。市场竞争格局方面，11月批发销量过万的企业达到18家，占新能源乘用车总量的 88.9%，同比+5.8pct，环比+0.1pct，市场集中度进一步提升，其中比亚迪 （30.1万辆）继续保持市场领先地位，特斯拉（8.2万辆）继续保持高产能利用率，吉利（6.5万辆）、长安（4.2万辆）、埃安（4.2万辆）、理想（4.1万辆）销量位居市场前列。 ，周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-2.05%、 -1.71%、-2.40%。汽车板块的涨跌幅为-3.45%，涨跌幅排行位列30个行业中第25位，本周汽车板块整体继续呈现小幅调整态势。 从分子板块来看，乘用车、商用车、销售及服务、零部件、摩托车及其他周涨跌幅分别为-1.70%、-2.24%、-4.48%、-4.68%、-6.28%。 估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为41.97x/26.16x/18.97x/18.31x/16.31x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.53x/2.02x/1.93x/1.71x/0.83x。 投资建议 整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 汽车行业 推荐维持评级 分析师 石金漫 ：010-80927689 ：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002 研究助理秦智坤 ：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 行业数据2023-12-8 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 行业周报●汽车行业 2023年12月9日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周观点更新3 二、行情回顾3 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第25位，子板块中乘用车跌幅最小3 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览5 三、行业本周要闻6 四、本周重点公司动态7 五、投资建议8 六、风险提示9 一、本周观点更新 12月8日，乘联会发布11月乘用车市场销量数据，其中，市场零售208.0万辆，同比 +26.0%，环比+2.4%，今年以来累计零售1934.5万辆，同比+5.3%，不同于过往“金九银十”后的促销收缩趋势，由于今年厂商去库存进展普遍不及预期，库存压力处于历史高位，今年11月终端促销力度继续环比增大，驱动市场购车消费需求继续释放。从结构来看，自主品牌 零售115万辆，同比+31%，环比+1.8%，市场份额同比增长1.9pct至55.3%，已稳定位于50%以上；主流合资品牌零售66万辆，同比+23%，环比-3%；豪华车零售27万辆，同比+15%，环比+22%，终端促销力度的加大带来豪华车产品性价比优势的有效提升，因而对豪华车市 场的销量拉动效应更为明显。从批发端来看，11月乘用车市场批发254.9万辆，同比+25.3%， 环比+4.3%，今年累计批发2281.9万辆，同比+8.9%，受益于国内需求的稳定增长和出口市场的大幅拉动。自主品牌批发152万辆，同比+36%，环比+3%，市场份额同比上升4.6pct至59.7%，自主品牌经销商对年终销量预期普遍更为乐观，本月加大备货力度备战年终冲量。 新能源方面，11月新能源乘用车零售84.1万辆，同比+39.8%，环比+8.9%，渗透率达40.4%， 首次突破40%大关，批发销量96.2万辆，同比+31.5%，环比+8.2%，渗透率为37.7%，其中插电式混动批发30.9万辆，同比+86.9%，环比+3.8%，占新能源车比重进一步上升至32%。市场竞争格局方面，11月批发销量过万的企业达到18家，占新能源乘用车总量的88.9%， 同比+5.8pct，环比+0.1pct，市场集中度进一步提升，其中比亚迪（30.1万辆）继续保持市场领先地位，特斯拉（8.2万辆）继续保持高产能利用率，吉利（6.5万辆）、长安（4.2万辆）、埃安（4.2万辆）、理想（4.1万辆）销量位居市场前列。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第25位，子板块中乘用车跌幅最小 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-2.05%、-1.71%、-2.40%。汽车板块的涨跌幅为-3.45%，涨跌幅排行位列30个行业中第25位，本周汽车板块整体继续呈现小幅调整态势。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是*ST越博、全柴动力、天汽模、北巴传媒、北特科技，涨幅分别为37.18%、20.46%、11.52%、10.51%、10.02%，跌幅前五位的公司是威帝股份、英利汽车、长春一东、万安科技、西上海，跌幅分别是-17.58%、-15.88%、 -15.71%、-15.44%、-14.78%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为-3.45% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 300742.SZ *ST越博 6.53 37.18% -5.38 -4.23 600218.SH 全柴动力 10.89 20.46% 48.06 1.51 002510.SZ 天汽模 5.42 11.52% 43.61 2.49 600386.SH 北巴传媒 4.73 10.51% 235.66 2.14 603009.SH 北特科技 13.50 10.02% 126.03 2.83 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：当年三季*4/3；市净率：当年三季） 表2：本周汽车行业跌幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 603023.SH 威帝股份 5.72 -17.58% 1,312.72 4.34 601279.SH 英利汽车 6.09 -15.88% 106.09 2.43 600148.SH 长春一东 16.95 -15.71% -160.34 5.24 002590.SZ 万安科技 11.83 -15.44% 20.91 2.68 605151.SH 西上海 19.32 -14.78% 21.48 1.93 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：当年三季*4/3；市净率：当年三季） 从分子板块来看，乘用车、商用车、销售及服务、零部件、摩托车及其他周涨跌幅分别为-1.70%、-2.24%、-4.48%、-4.68%、-6.28%。 估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为 41.97x/26.16x/18.97x/18.31x/16.31x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.53x/2.02x/1.93x/1.71x/0.83x。 板块名称 周涨跌幅 当月涨跌幅 上证综指 -2.05% -1.98% 深证成指 -1.71% -1.78% 沪深300 -2.40% -2.77% 乘用车 -1.70% -3.27% 整车商用车 -2.24% -5.13% 零部件 -4.68% -5.41% 销售及服务 摩托车及其他 -4.48%-6.28% -3.20%-7.79% 表3：汽车板块区间涨跌幅统计 商用车(中信) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 板块名称 市盈率 市净率 上证A股 10.44 1.15 深证A股 21.21 2.16 沪深300 9.69 1.09 乘用车 18.31 1.93 整车商用车 16.31 1.71 零部件 26.16 2.53 销售及服务 摩托车及其他 41.9718.97 0.832.02 表4：汽车板块估值比较 商用车(中信) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：最新报告期（MRQ），整体法，剔除负值） （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 表5：未来三个月大小非解禁一览 股票代码股票名称解禁日期 解禁数量 解禁前解禁后 (万股)总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 300733.SZ 西菱动力2023-12-11 139.6930,567.63 22,443.59 73.42 30,567.63 22,583.28 73.88 601238.SH 广汽集团2023-12-11 2,479.211,048,874.32 733,595.23 69.94 1,048,874.32 736,074.44 70.18 603787.SH 新日股份2023-12-11 2,614.3823,014.38 20,400.00 88.64 23,014.38 23,014.38 100.00 605133.SH 嵘泰股份2023-12-15 62.4918,616.38 6,342.08 34.07 18,616.38 6,404.57 34.40 605151.SH 西上海2023-12-15 6,983.8213,531.91 6,400.89 47.30 13,531.91 13,384.71 98.91 301225.SZ 恒勃股份2023-12-18 134.2710,338.00 2,363.93 22.87 10,338.00 2,498.20 24.17 605319.SH 无锡振华2023-12-18 1,688.2225,048.22 6,665.00 26.61 25,048.22 8,353.22 33.35 002865.SZ 钧达股份2023-12-20 2,776.0022,739.45 19,472.73 85.63 22,739.45 22,248.73 97.84 688678.SH 福立旺2023-12-25 8,337.8917,416.07 9,078.18 52.1