2024年5月28日星期二 研究早观点 市场走势 指数 收盘 涨跌幅% 上证指数 3,124.04 1.14 深证成指 9,507.75 0.88 沪深300 3,635.71 0.95 中小板指 5,859.28 0.84 创业板指 1,830.96 0.68 科创50 738.65 1.57 资料来源:最闻国内市场主要指数 资料来源:最闻分析师: 李召麒 执业登记编码:S0760521050001电话:010-83496307 邮箱:lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】通信:周跟踪(20240520-20240526)-以太网ai加速渗透,关注国产算力投资大机遇 【行业评论】消费者服务:社会服务行业周报(20240520-20240526)-携程2024Q1收入涨29%,入境游预订增长超四倍 【行业评论】新能源动力系统:202404锂电产业链月报-2024年4月我国新能源汽车销量85万辆,同比+33.5% 【行业评论】新能源动力系统:行业周报(20240520-20240526)-BlueSolutions拟于法国建固态电池厂,小米宁德合资公司成立 【行业评论】电力及公用事业:电力月报-4月用电增速维持高增,来水回暖水电发电显著改善 【山证非银】减持管理规定点评报告-全面规范减持行为,推动资本市场生态完善 【行业评论】电子:山西证券电子行业周跟踪:三大原厂提高先进制程投片,HBM需求持续看增 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 【今日要点】 【行业评论】通信:周跟踪(20240520-20240526)-以太网ai加速渗透,关注国产算力投资大机遇 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 行业动向: 英伟达宣布加速spectrumX以太网交换机推广,海外UEC联盟得到云巨头重点支持。以太网ai交换机有望受益于市场份额的提升快速增长。目前ai投资由训练驱动逐步转向推理驱动,对网络部署灵活性和性价比提出更高需求。同时交换机芯片龙头最新400g网卡的推出将加速以太网800g交换机和光模块的出货。 国内互联网资本开支再入高峰,运营商有望超额完成智算建设目标,各地政府主导的智算中心也成为重要力量。我们预计今年国内gpu需求量有望超百万卡,国产渗透率大幅提升。 市场整体:本周(2024.05.20-2024.05.26)市场整体下跌,上证综指跌2.07%,沪深300跌2.08%,创业板指数跌2.49%,申万通信指数跌2.89%,深圳成指跌2.93%,科创板指数跌3.61%。细分板块中,周涨幅最高的前三板块为连接器(+9.82%)、控制器(-0.45%)、运营商(-0.63%)。从个股情况看,意华股份、贝仕达克、高澜股份、博创科技、中国电信涨幅领先,涨幅分别为+24.63%、+14.93%、 +5.75%、+4.45%、+0.85%。网宿科技、长光华芯、奥飞数据、长飞光纤、中兴通讯跌幅居前,跌幅分别为-7.89%、-7.69%、-6.79%、-5.50%、-5.47%。 风险提示: 海外算力需求不及预期,国内运营商和互联网投资不及预期,市场竞争激烈导致价格下降超出预期,外部制裁升级。 【行业评论】消费者服务:社会服务行业周报(20240520-20240526)-携程2024Q1收入涨29%,入境游预订增长超四倍 王冯wangfeng@sxzq.com 【投资要点】 本周主要观点及投资建议 携程2024Q1收入涨29%,入境游预订增长超四倍。携程2024Q1国内外业务继续呈现强劲增长态势:国内酒店和机票预订同比均增长超过20%;入境游预订同比增长超4倍;出境酒店和机票预订同比增长超100%;公司国际OTA平台,Trip.com的总收入同比增长约80%。2024Q1公司净营业收入119亿元、同比增长29%;2024Q1净利润为43亿元,相比2023年同期为34亿元;经调整EBITDA为40亿元,经调整EBITDA利润率为33%。其中2024Q1住宿预订营业收入45亿元/+29%;交通票务营业收入50亿元/+20%;旅游度假业务营业收入8.83亿元/+129%;商旅管理业务营业收入5.11亿 元/+15%,环比下降19%,主要系春节假期影响,一季度企业客户的出行活动普遍相对温和。在供给更加稳定、签证要求进一步放宽的推动下,中国国内和出境旅游需求大幅增长,得益于携程不断改进的产品,全球业务强劲增长。同时,携程致力于投入产品和技术创新,为用户提供卓越的旅行体验。 投资建议:从目的地出行来看,山岳景区热度持续提升,主要景区人均消费稳中有增,增量主要来自于景区内部酒店平均房价提升,以及景区内二次消费项目增加。小长假及暑期旺季有望带动出行需求持续提升。建议关注出行相关景区板块宋城演艺、中青旅,酒店板块首旅酒店、锦江酒店,出入境旅行社板块众信旅游。 行情回顾 整体:沪深300下跌2.08%,报收3601.48点,社会服务行业指下跌3.98%,跑输沪深300指数1.9个百分点,在申万31个一级行业中排名第24。 子行业:各子板块涨跌幅由高到低分别为:旅游综合(-2.09%)、自然景区(-2.59%)、餐饮(-2.83%)、人工景区(-3.46%)、酒店(-5.47%)。 个股:本周长白山以7.45%领涨,三特索道以9.37%领跌。行业动态 1)暑期提前囤:文旅预订增长63%北京、上海、天津领衔热门目的地; 2)品质红利释放潜能,亚朵2024年Q1营收利润高质增长; 3)同程旅行Q1收入38.66亿元,国际机票量同比增长2.6倍。重要上市公司公告(详细内容见正文) 风险提示 宏观经济波动风险;居民消费不及预期风险。 【行业评论】新能源动力系统:202404锂电产业链月报-2024年4月我国新能源汽车销量85万辆,同比 +33.5% 肖索xiaosuo@sxzq.com 【投资要点】 新能源车:4月,我国新能源汽车销量85万辆,同比+33.5%。根据中汽协,2024年4月,新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆,同比分别+35.9%和+33.5%,市场占有率达到36%。分动力来源来看, 插电式混合动力汽车4月产销同比大幅增长。根据中汽协数据,4月纯电动汽车产量为53.4万辆,同 比+11.6%,销量51.9万辆,同比+11.1%。4月插电式混动汽车产量为33.4万辆,同比+108.5%,销量 33.1万辆,同比+95.7%。 动力电池:4月,我国电池产量78.2GWh,同比+60.0%,装机量35.4GWh,同比+40.9%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟,4月,我国电池合计产量为78.2GWh,环比+3.2%,同比+60.0%。其中三元电池产量为22.7GWh,占总产量的29.0%,同比+30.0%,环比-6.5%;磷酸铁锂电池产量为55.4GWh,占总产量的70.8%,同比+76.2%,环比+7.8%。装车量方面,4月,我国动力电池装车量35.4GWh, 同比+40.9%,环比+1.4%。分企业来看,4月国内动力电池企业装车量前五名为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能和国轩高科,装车量分别为15.7GWh(占比44.7%)、10.0GWh(占比28.4%)、 2.5GWh(占比7.2%)、1.4GWh(占比4.1%)、1.3GWh(占比3.7%)。 原材料价格:4月碳酸锂价格小幅上升,预计5月小幅过剩。根据Wind,4月电池级碳酸锂价格小幅上涨,预计5月碳酸锂小幅过剩,价格将在10-11万元间波动。根据百川盈孚,4月,三元材料523市场均价13.1万元/吨,较上月同期跌幅0.8%,供应量受到下游需求拉动影响上涨。4月,磷酸铁锂材料、负极材料价格小幅下降,负极材料供需双增,整体开工情况有所好转,预计5月排产上行;隔膜 价格稳定,供需格局好转;六氟磷酸锂月均价为7.2万元/吨,较上月+4.1%,头部企业开工率上调。 重点推荐:宁德时代;建议关注:恩捷股份,华友钴业,天奈科技,传艺科技,南都电源,科陆电子,三祥新材。 风险提示:下游需求不及预期风险;原材料价格波动风险;国内外政策风险。 【行业评论】新能源动力系统:行业周报(20240520-20240526)-BlueSolutions拟于法国建固态电池厂,小米宁德合资公司成立 肖索xiaosuo@sxzq.com 【投资要点】 BlueSolutions公司将在法国建设固态电池厂:5月24日,根据电动中国,近日,BlueSolutions公司宣布,将在法国阿尔萨斯地区建设1座专门生产下一代电动汽车(EV)电池的固态电池工厂。这一消息 是由法国经济部长布鲁诺·勒梅尔在5月17日访问埃尔盖-加贝里克时宣布的。根据报道,该计划预 计会吸引超过22亿欧元的投资(约合人民币173亿元),该工厂预计在2030年正式投产。BlueSolutions的新工厂预计年产能将达到25GWh,这相当于每年能够为大约25万辆汽车提供动力。BlueSolutions还计划推出其新一代固态电池(GEN4),这种电池预计将比现有的锂离子电池提供更长的续航里程,预计增加幅度达到40%。资料显示,BlueSolutions是法国Bolloré集团的子公司,专注于固态锂金属聚合物电池(LMP®)技术。该技术最初用于Bolloré的BlueCar共享电动汽车项目,后扩展至电动大巴Bluebus,并与戴姆勒等公司合作。BlueSolutions的固态电池技术已应用于多个领域,客户包括法国Actia公司和澳大利亚CustomDenning等。 小米汽车宁德时代合资公司成立:5月20日,根据旺材锂电,天眼查APP显示,近日,北京时代动力电池有限公司成立,注册资本为10亿元,法人为孟祥峰。北京时代动力电池有限公司的四大股东分别为宁德时代、北京京能科技、小米汽车、北汽海蓝芯能源科技。据此前报道,北京时代合资公司中,宁德时代持股51%,北汽海蓝芯持股39%,京能科技和小米汽车各自持股5%。北京时代动力公司将在北京投资建设电芯工厂,而电动车的电池采用“电芯-模组-电池包”的装配模式,电芯是组成电池包的最小单元。北京时代工厂投产的电芯,能够为各车企供货,供车企自行开发、装配为技术特性各异的整车电池包。小米雷军此前就曾表示,小米已实现了电池包的完全自主研发和自主生产。小米与宁德时代合作推出800V电池包,配备了小米自研的CTB一体化电池技术,能够为电动车节约大量空间同时,保证电池包的安全性。后期,随着小米汽车的大量交付,北京时代电池公司,将会为小米汽车提供稳定的电池电芯供应。 比亚迪第二代刀片电池迎重大突破:5月23日,据新浪新车报道,比亚迪刀片电池再次迎来重大突破。据最新消息,比亚迪的第二代刀片电池系统研发工作已取得显著进展,并将于今年8月正式发布。据了解,新一代电池的能量密度将提升至190Wh/kg,这意味着搭载该电池的纯电车型续航里程有望突破1000km。据了解比亚迪在第一代刀片电池的基础上,通过独特的凹型极柱设计,进一步提高了电池的体积成组效率。这种设计将极柱从顶部移至侧面,充分利用了Z方向的高度,同时若采用凹型设计,还能在X、Y方向上进一步提升效率,如此创新设计,为磷酸铁锂电池突破1000公里续航里程提供了可能。 价格跟踪 锂电池市场价格:根据百川盈孚数据,5月26日,方形动力电芯(三元)均价为0.5元/Wh,周环比小幅 下降,方形动力电芯(磷酸铁锂)均价为0.4元/Wh,周环比不变。受终端需求下滑及燃油汽车降价等影响,5月新能源汽车产销量增幅放缓。 碳酸锂价格:根据Wind数据,5月26日,碳酸锂均价为10.6万元/吨,周环比小幅下降。5月,青海地区盐湖气温回暖,产量逐步提升,矿石价格下行,成本支撑松动,需求方面,5月下游需求减弱,排产下降,下游产业链库存量增加,预计下周碳酸锂价格将在10-10.8万元震荡。 三元材料价格:根据百川盈孚数据,5月26日,三元材料523均价为13.1万元/