银行业跟踪：政策呵护息差稳定，负债成本改善进程有望加快

银行业跟踪报告：政策助力息差稳定，负债成本改善加速

行业概览

• 政策背景：为确保银行息差稳定并降低融资成本，国家发改委、人民银行等多部门联合发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》，旨在畅通货币政策传导机制，保持人民币汇率稳定，并推动贷款利率稳中有降。

行业动态与趋势

• 市场表现：上周中信银行指数下跌0.67%，跑赢沪深300指数1.41个百分点，排名第四。农商行板块涨幅1.57%，而国有行、城商行、股份行板块分别下跌了0.21%、0.28%、1.45%。个股方面，渝农商行、江阴银行、浦发银行等表现亮眼。

• 估值与资金流动：截至5月24日，银行板块的市净率为0.58倍，位于过去五年的34.5%分位数。北向资金净流入银行板块18.13亿元，其中宁波银行、平安银行、浦发银行等受到青睐。

板块分析

• 个股亮点：渝农商行、江阴银行、浦发银行、沪农商行、青岛银行等个股涨幅领先，显示市场对稳健型国有大行的配置价值认可。

流动性与利率

• 央行动态：5月20日至5月26日，央行逆回购操作净回笼20亿元，资金面整体平稳。

• 利率走势：短端利率DR001、DR007均小幅上升，长端利率10年期国债和国开债收益率亦同步增长。同业存单利率保持稳定，票据利率则有所下降。5月LPR报价保持不变。

行业与公司动态

• 行业事件：会议强调房地产风险、地方政府债务风险等严防严控，同时指出金融支持实体经济的策略。

• 公司动态：万科宣布获得200亿元银团贷款，兴业银行成功发行300亿元二级资本债券，中国银行则发行TLAC非资本债券。

风险提示

• 经济复苏与实体需求恢复的不确定性、政策力度不足的风险以及资产质量恶化的可能性均为行业面临的挑战。

综上所述，银行业在政策的支持下展现出稳定的息差管理和负债成本改善的趋势，同时，市场对稳健型国有大行的配置价值有所认可。然而，行业仍面临经济复苏、政策执行效果及资产质量等不确定性因素。