预期外的装置变动打破乏味的局面

预期外的装置变动打破乏味的局面 20240527 www.hongyuanqh.com 宏源期货研究所詹建平 010-82292669 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 1 一、主要观点 周内总结 周内PX区间运行。周内看油价四连跌，给予的支撑不足；中期看布伦特油价在80-85波动，地缘当下没有明确的指引。PX供应延续下降，国内PX开工负荷为71.21%，PTA重启产能与检修产能相抵消。近期增多的PX装置计划外降负和检修增多，使得PX供需平衡波动加大，基本面支撑下价格跌幅有限，不过也削弱了卖盘报价积极性。 周内PTA震荡运行。虽然恒力大连和虹港石化装置恢复运行，不过福海创降负至5成，英力士（珠海）周内短停，台化新装置提前检修，总体负荷提升有限。周初在聚酯亏损出货下，终端视低价进行集中补库；周末下游备货完成且对后期预期并不乐观，因此追涨意向普遍不高。 后市预测 •原油方面：在宏观和地缘对油价的影响力度较小的当下市场，基本面成为市场焦点。PX方面：浙石化如期重启，恒力按计划停车，国内PX仍处于去库周期，参与者后市心态谨慎为主。PTA方面：华南125万吨PTA装置计划于5月24日重启，暂无其他大型PTA装置检修和重启计划，整体来看货源依然充裕。聚酯方面：若聚酯工厂持续挺价、下游预期补库力度有限；若月底适当优惠促销出货，预计下游适当补库。 •综合来看，PTA偏强运行，运行区间5850-6050元/吨；PX跟随成本，运行区间8450-8650元/吨。 •策略推荐：前期多单继续持有。 二、盘面情况 高位震荡，周内成交量26.68万手 手 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 PX期货行情 成交量持仓量结算价 元/吨 8900 8800 8700 8600 8500 8400 8300 8200 8100 8000 PX主力合约05月24日的收盘价为8524元/吨，较05月17日的收盘价8446元/吨上涨78元/吨，整体变化幅度为 0.92%。 05月24日结算价为8518元/吨，较05月17日结算价为8426元/吨上涨92元/吨，整 2024-01-152024-02-152024-03-152024-04-152024-05-15 体变化幅度为1.09%。 本周PX现货价格先跌后涨，期货涨后震荡僵持 9000 8500 8000 7500 7000 元/吨 PX基差走势 元/吨 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 5.20-5.24： 主力合约基差均值为-277元/吨；对二甲苯国内现货均价为8222.25元/吨，上涨176.45元 /吨，变动幅度为2.19%。 基差（右轴）PX期货价格PX现货价格 2024-05 2024-04 2024-03 石脑油（美元/吨） 674 706 711 PXCFR中国（美元/吨） 1020 1058 1027 中石化PX合约结算价 8490（挂牌价） 8760（结算价） 8490（结算价） 装置变动带来支撑，价格突破5900 6,600 6,400 6,200 6,000 5,800 5,600 5,400 5,200 5,000 PTA期货行情 元/吨 手 持仓量结算价(左轴)成交量 3.E+06 3.E+06 2.E+06 2.E+06 1.E+06 5.E+05 0.E+00 PTA主力合约05月24日的收盘价为5922元/吨，较05月17日的收盘价5858元/吨上涨64元/吨，整体变化幅度为1.09%。 05月24日的结算价为5918元 /吨，较05月17日的结算价5854元/吨上涨64元/吨，整体变化幅度为1.09%。 周内PTA现货成交量较上周进一步走弱，贸易商采购减少 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 PTA基差走势 基差（右轴）PTA期货收盘价PTA现货价格指数 元/吨 元/吨 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 05.20-05.24，主力合约基差均值为10.20元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为775美元/吨，上涨16.4美元/吨，变动幅度2.16%。 华东市场PTA现货价格本周均价为5910.6元/吨，上涨115.8元/吨，变动幅度为2.0%。 基差主流成交：主流商谈基差6月14日前主港货源参考期货2409升水10-15元/吨，较上一交易日基差稳定，此外6月底前主港货源报盘参考期货2409升水10元/吨。 三、PX、PTA装置 运行情况 PX装置变动情况 宁波大榭 160 负荷6成附近 盛虹炼化 400 200万吨装置近满负荷运行；2#200万吨装置近满负荷运行 浙江石化 1#200万吨/年装置3月31日-5月上旬停车，负荷85%；2#200万吨/年装置4月15日- 900 4月24日停车，负荷85%；3#250万吨/年装置5月15日-5月25停车，负荷85%； 4#250万吨/年装置负荷85% 华东 中金石化 160 原负荷75%，4月16日计划外停车，预计检修45天左右 扬子石化 80 满负荷运行 镇海炼化 80 4月4日-4月24日停车检修，负荷8成 金陵石化 60 负荷8成运行 上海石化 85 65万吨装置满负荷运行，20万吨小线停车 九江石化 90 负荷9成运行 东营威联 200 100万吨装置原满负荷运行；二期100万吨装置原满负荷，于5月11日停车检修，预计持续45天 恒力石化 500 250万吨装置于5月24日停车去瓶颈，预计持续10天；250万吨装置于4月16日-4月 27日去瓶颈，产能扩增至260万吨，现满负荷运行 华北 青岛丽东 100 负荷5成运行 乌鲁木齐石化 100 4月14日-4月29日停车检修，现负荷80% 天津石化 37 28万吨/年的PX装置负荷9成；小线9万吨/年停车 福佳大化 140 负荷8成偏上 华中 辽阳石化 100 大线75万吨/年装置满负荷运行；小线25万吨/年装置2021年9月22日长停 四川石化 75 近满负荷运行 中海油惠州 245 95万吨装置负荷8成运行；150万吨装置负荷9成运行 海南炼化 160 60万吨装置负荷9成；100万吨装置负荷9成 华南 福建炼化 100 负荷8成运行 福海创 160 80万吨装置负荷9成运行，80万吨装置5月20日停车，计划维持1个月 中化泉州 80 负荷9成运行 广东石化 260 负荷9成运行 区域企业总产能装置运行动态 亚洲其它PX装置变动情况 印尼 Pertamina 27 90-95% 90-95% 印尼 TPPI 78 60-70% 60-70%，2023年10月初停车检修并扩能至78万，5月初重启 马来西亚 AromaticsMalaysia 55 0 80-90%，5月9日意外停车，5月20日重启 新加坡 ExxonMobil 180 40-50% 40-50% 泰国 ExxonMobil 50 0 0，2021年4月停车，重启时间待定 泰国 ThaiOil 53 90% 90% 泰国 PTTG 131 90-100% 90-100% 文莱 恒逸文莱 150 95-100% 95-100% 越南 NSRP 70 85-95% 45-55% 韩国 GSCaltex 135 25-35% 25-35%，一条55万吨装置2月25日左右停车，重启时间待定，一条40万2月底检修，4月10日附近 重启。另外一条40万4月下停车，重启时间待定 韩国 HCPetrochemical 136 25-35% 25-35%，80万吨装置目前停车中 韩国 LotteChemicals 75 40-50% 40-50% 韩国 SOil 187 70-80% 70-80%，4月降负荷 韩国 HanwhaTotal 190 60-65% 60-65%，近期负荷下降；77万吨装置4月底检修55天左右 韩国 SKGC 80 35-45% 35-45%，一条40万吨装置5月7日附近进行计划内检修，预计45天 韩国 SKGC 130 80-85% 80-85% 韩国 SKGC/JX 100 65-75% 65-75% 地区企业总产能2024051720240524 亚洲其它PX装置变动情况 中国台湾 FCFC 197 90-100% 90-100% 日本 IdemitsuKosan 88 40-50% 40-50%，40万吨装置日4月29日停车检修，该装置计划检修45天左右 日本 Eneos 280 60-70% 50-60%，一条35万装置2月下旬附近停车检修，预计检修四个月；一条42万吨装置5月上已经停 车检修，预计7月重启 印度 IndianOilCorp 36 70-80% 70-80% 印度 OMPL 92 0 0，2023年11月上旬短暂开车后再度停车 印度 Reliance 440 75-85% 65-75% 伊朗 NPCIran 142 50-55% 50-55% 科威特 Kuwaitaromatics 82 65-75% 65-75% 阿曼 阿曼芳烃 82 65-75% 65-75% 沙特 SABIC 45 0 0，预计长停 沙特 SATORP 70 75-85% 75-85% 沙特 PetroRabigh 134 55-65% 0，5月中左右停车，重启时间待定 土耳其 Petkim 15 70-80% 70-80% 以色列 Gadiv 17 70-80% 70-80% 地区企业总产能2024051720240524 国内PX装置变动均处于预期内，国外预期外变动较多 05.20-05.24：74.87% 05.13-05.17：77.68% PX国内开工率 %20202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 恒力大连220和虹港250万吨恢复，福海创450万吨降负至5成，英力士125万吨短停，台化150万吨停车 •嘉兴石化：220万吨装置5.5日检修，5.15日重启。 •虹港石化：240万吨装置5.5日检修，5.17日重启。 •恒力石化：1#220万吨装置5.5日检修，5.20日已正常运行。 •东营威联：50万吨装置5.6日检修40天，预计持续45天。 •逸盛新材料：330万吨装置5.16日检修20天左右，原计划5月底开始检修。 •英力士（珠海）：125万吨装置5.20日意短停，5.25日已恢复运行。 •福海创：450万吨PTA装置5.20日负荷降至5成，主因是其配套部分PX装置可能检修。 •宁波台化：新投产150万吨装置5.23日检修1个月。 装置重启与检修同在，后续关注预期外变化 05.17-05.23：72.06% 05.10-05.16：69.95% PTA国内开工率 %20202021202220232024 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 四、基本面分析 原油四连跌，巴以地缘冲突无新进展使得油价暂时失去指引 100 95 90 85 80 75 70 65 60 美元/桶 原油期货价格走势 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 美元/吨 聚酯原料价格走势 期货结算价(活跃合约):NYMEX轻质原油期货结算价(活跃合约):IPE布油 日本:CFR现货价(中间价):石脑油 中纤价格指数:间二甲苯 中国主港:现货价:(CFR,现货价):对二甲苯 WTI原油05月24日期货结算