金融期权日报：股指区间震荡，可卖出宽跨式

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月27日金融期权 股指区间震荡，可卖出宽跨式 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均探底回升，小幅上涨。消息面上，4月工业企业利润累计同比持平4.3%，当月同比回升7.5个百分点至4.0%。利润数据改善一方面是去年低基数的缘故，另一方面今年以来内需复苏偏弱，出口维持高韧性，出口对利润增速的支撑效果较为明显。利润增速未来的持续性改善不能单靠外需支撑，还需要内需复苏。目前居民部门收入预期回升速度较慢，居民端大额消费以及风险投资的风险偏好均表现偏弱，社消零售增速回落，新增股票基金份额持续位于低位，股市缺乏增量资金的流入。5月以来政策面利好频出，这也意味着后续政策面超预期的空间有限，内需的复苏有待居民收入预期的修复，这需要时间。总体而言，政策面托底作用明显，但大规模刺激的可能性较低，短期内预计股指保持区间震荡走势。 考虑到上证50与沪深300的成分股具有业绩预期相对稳定，防御属性强的特点，短期内大涨或大跌的可能性较低。可以继续持有对应品种的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年05月27日,50ETF涨0.92%,收于2.531；300ETF(上交所)涨0.83%,收于 3.632；300ETF(深交所)涨0.80%,收于3.775；沪深300指数涨0.95%,收于3635.71；中证1000指数涨1.02%,收于5404.62；500ETF(上交所)涨0.98%,收于5.383；500ETF(深交所)涨1.18%,收于5.591；创业板ETF涨0.62%,收于1.792；深证100ETF涨0.68%,收于2.511；上证50指数涨0.94%,收于2497.60;科创50ETF涨1.45%,收于 0.77；易方达科创50ETF涨1.34%,收于0.76。 上证50ETF期权成交量PCR为101.93,上一交易日成交量PCR为97.50；持仓量PCR为101.39,上一交易日持仓量PCR为93.69。上交所300ETF期权成交量PCR为98.89,上一交易日成交量PCR为101.91；持仓量PCR为93.12,上一交易日持仓量PCR为87.50。深交所300ETF期权成交量PCR为122.86,上一交易日成交量PCR为115.73；持仓量PCR为100.29,上一交易日持仓量PCR为92.95。沪深300指数期权成交量PCR为65.31,上一交易日成交量PCR为65.51；持仓量PCR为59.58,上一交易日持仓量PCR为60.42。中证1000指数期权成交量PCR为85.77,上一交易日成交量PCR为89.63；持仓量PCR为57.94,上一交易日持仓量PCR为58.25。上交所中证500ETF期权成交量PCR为112.45,上一交易日成交量PCR为130.99；持仓量PCR为91.06,上一交易日持仓量PCR为86.02。深交所中证500ETF期权成交量PCR为102.11,上一交易日成交量PCR为108.10；持仓量PCR为89.98,上一交易日持仓量PCR为86.11。创业板ETF期权成交量PCR为105.76,上一交易日成交量PCR为95.88；持仓量PCR为79.55,上一交易日持仓量PCR为76.97。深证100ETF期权成交量PCR为110.53,上一交易日成交量PCR为107.47；持仓量PCR为92.94,上一交易日持仓量PCR为88.42。上证50股指期权成交量PCR为68.84,上一交易日成交量PCR为54.48；持仓量PCR为42.79,上一交易日持仓量PCR为44.90。科创50ETF期权成交量PCR为74.06,上一交易日成交量PCR为78.28；持仓量PCR为49.62,上一交易日持仓量PCR为47.74。易方达科创50ETF期权成交量PCR为92.35,上一交易日成交量PCR为83.63；持仓量PCR为67.68,上一交易日持仓量PCR为64.20。 上证50ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为13.44%,标的30交易日历史波动率为12.23%。上交所300ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为14.00%,标的30交易日历史波动率为13.97%。深交所300ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为14.36%,标的30交易日历史波动率为13.99%。沪深300指数期权2024年06月平值期权隐含波动率为14.93%,标的30交易日历史波动率为14.09%。中证1000指数期权2024年06月平值期权隐含波动率为23.89%,标的30交易日历史波动率为25.45%。上交所中证500ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为19.03%,标的30交易日历史波动率为20.29%。深交所中证500ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为18.81%,标的30交易日历史波动率为20.27%。创业板ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为20.59%,标的30交易日历史波动率为23.93%。深证100ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为16.69%,标的30交易日历史波动率为18.08%。上证50股 指期权2024年06月平值期权隐含波动率为13.84%,标的30交易日历史波动率为 12.43%。科创50ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为20.04%,标的30交易日历史波动率为23.85%.易方达科创50ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为20.95%,标的30交易日历史波动率为23.98%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2024-05-08 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2024-05-08 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-02-01 2023-02-23 2023-03-17 2023-04-11 2023-05-08 2023-05-30 2023-06-21 2023-07-17 2023-08-08 2023-08-30 2023-09-21 2023-10-23 2023-11-14 2023-12-06 2023-12-28 2024-01-22 2024-02-21 2024-03-14 2024-04-09 2024-05-06 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-02-01 2023-02-23 2023-03-17 2023-04-11 2023-05-08 2023-05-30 2023-06-21 2023-07-17 2023-08-08 2023-08-30 2023-09-21 2023-10-23 2023-11-14 2023-12-06 2023-12-28 2024-01-22 2024-02-21 2024-03-14 2024-04-09 2024-05-06 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 50ETF期权 17.00 15.00 16.5016.00 14.50 15.50 14.00 15.0014.50 13.50 14.0013.50 13.00 13.00 12.50 12.5012.00 12.00 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00% 当日IV(%)昨日IV(%) 202406 202407202409202412 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2024-05-08 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所)