乙二醇期货及期权2024年6月报告：乙二醇低位区间震荡

乙二醇期货及期权2024年6月报告 5月乙二醇先抑后扬，价格整体维持低位区间震荡。5月上旬，虽然乙二醇仍处于去库通道，港口库存开始去化，但是市场担忧后市供应，叠加聚酯工厂计划减产消息再度加重市场悲观情绪，乙二醇价格重心下挫；中下旬，随着主港发货情况持续良好，市场情绪稍有修复，乙二醇开启低位修复反弹行情，但整体反弹受限。 5月原油震荡偏弱运行。美国通胀数据表现另市场担忧降息时间延后，对油价利空，叠加IEA下调需求增长预期，另油价承压运行。展望6月，美国燃油需求旺季来临，对油价有一定提振作用，预计原油区间震荡为主，关注主产油国后续减产政策变化。 根据CCF统计，4月乙二醇产量为144万吨，环比下降11.55%，同比增长14.38%，1-4月累计产量为623.2万吨，同比增长21.34%。其中 ，4月油制产量为92万吨，环比下降18.84%，同比增长11.38%，1-4月累计油制产量为417.6万吨，同比增长20.37%；4月非油制产量为 52万吨，环比增长5.16%，同比增长20.09%，1-4月累计非油制产量为205.7万吨，同比增长23.37%。 2024年4月，我国乙二醇进口量为623556吨，环比增长38.32%，同比增长45.68%，1-4月累计进口量为1998610吨， 同比增长1.60%。 2024年4月我国乙二醇出口量为10048吨，环比-65.75%，同比增长85.13%，1-4月累计出口量为69950吨，同比增长 85.28%。 近期一周到船预报量为13.66万吨。 5月23日，华东主港地区MEG港口库存总量75.52万吨，较上一统计周期-0.55万吨。 近期主港发货量明显好转，反观到船量有所下降，乙二醇港口显性库存有所下降，当前库存水平压力尚可。 截止2024年5月，我国聚酯新增产能283万吨，其中，包括30万吨长丝装置、140万吨瓶片装置、30万吨短纤装置、53万吨切片装置和30万吨薄膜装置。从今年新装置投产计划来看，今年主要投产计划集中在瓶片，长丝装置产能增速有所下降。 5月上旬，华东几家主流长丝工厂联合宣布计划减产10%，随着减产计划落实，聚酯负荷高位回落。 据CCF统计，4月聚酯产量为628万吨，环比增长1.78%，同比增长18.05%。1-4月聚酯累计产量为2371万吨，同比增长23.49%。 截止5月23日，POY库存天数为22.60天，周环比-9.80天；FDY库存天数为20.90，周环比-4.50天；DTY库存天数为26.20天，周环比-0.60天；切片库存天数为9.17天，周环比-0.33；短纤库存天数为15.97天，周环比-0.56天。 截止5月17日，江浙织机开工负荷为77%，周环比下降1%，月环比下降2%，江浙加弹织机开工负荷水平为93%，周环比下降1%，月环比下降1%。 一方面，当前正值季节性淡季，织造工厂订单跟进不足，另一方面，随着天气气温升高，织造工厂均有降负预期。 截止5月17日，织造工厂订单天数为13.55天，周环比下降0.81天，月环比下降2.83天，较去年同期相比增加0.48天。 截止5月23日，织造工厂原材料（长丝）备货天数为10.60天，周环比+0.86天。 截止5月17日，长纤布坯布库存22.38天，周环比增加1.35天，月环比增加2.40天；短纤布坯布库存27.4天，周环比增加0.6天，月环比增加1.7天。从绝对水平来看，当前长纤布、短纤布成品库存水平不高，环比来看，库存数据有所攀升，整体来看，当前坯布库存压力尚可。 4月社会消费品零售总额为35699亿元，同比增长2.3%，增速较3月份有所放缓，1-4月累计社会消费品零售总额为156026亿元，同比增长 4.1%。其中，4月服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为1048亿元，同比增速下降2%，1-4月服装、鞋帽、针纺织品类累计零售总额为4717 亿元，同比增速为1.5%。 4月纺织服装出口239.3亿美元，同比下降3.4%，环比增长15%，1-4月累计出口金额为898.4亿美元，同比增长0.6%。其中，4月纺织品出口金额为121.9亿美元，同比下降2.5%，环比增长17.4%，1-4月纺织品累计出口金额为442.8亿美元，同比增长1.2%；4月服装出口金额为117.4亿美元，同比下降4.4%，环比增长12.6%，1-4月服装累计出口金额为455.6亿美元，同比持平。 •成本端，原油价格预计维持震荡运行，成本支撑一般。近期油价震荡偏弱运行，但是进入6月之后，美国燃油迎来需求旺季，对油价有一定支撑，预计6月油价维持区间震荡运行为主。 •供应端，预计低位小幅回升。根据装置检修计划来看，部分装置存重启计划，部分装置重启时间未定，预计供应有低位小幅回升预期。 •需求端，进入季节性淡季，需求有继续小幅下滑空间。一方面终端订单持续走弱，逐步向产业链上游负反馈，另一方面，聚酯工厂成品库存压力彰显，叠加多数产品效益不佳，随着聚酯工厂减产计划落实，需求有进一步下滑预期。 •库存端，乙二醇由去库逐步转为平衡或微幅累库状态。因6月供增需减，乙二醇去库逐步放缓，或将逐步转为微幅累库状态。 •综上，成本端支撑一般，乙二醇供需平衡表有持续去库转为平衡或微幅累库格局，但考虑到绝对价格水平偏低，预计乙二醇维 持低位震荡行情。参考运行区间为4350-4700元/吨。