美股 AI 周报（2024.5.20-2024.5.24）：英伟达业绩超预期，Blackwell芯片将于二季度交付

主要股指：道琼斯指数-2.33%，标普500指数+0.03%，纳斯达克指数+1.41%。 英伟达：FY25Q1收入利润均超预期，宣布1拆10股：英伟达公布FY25Q1业绩，总收入为260.4亿美元，同比增长262%，超彭博一致预期5.5%；调整后净利润达152.4亿美元，超彭博一致预期9.2%。GB100供货超预期：市场先前预测B100最早需要2024年下半年才开始出货，但业绩会上公司披露，Blackwell芯片Q2出货，Q3逐步放量，并预计今年就会带来大量收入。芯片需求方面，公司表示H200和B系列持续供不应求，并且这种供不应求的状况可能会持续到2025年。业务拓展：英伟达将业务拓展至系统供应商，与超过100家客户合作构建AI集群，并收到主权AI的需求业务。公司预计汽车行业将成为今年数据中心业务最大的企业垂直领域，从而在本地和云消费领域带来数十亿美元的收入机会。 业绩展望：公司预计FY25Q2收入为280亿美元，GAA P毛利率约为74.8%，预计全年毛利率70%左右。公司指出，公司接下来的营收增量将来自于每年迭代的新品，以及来自网络、软件的长期收入。 Snowflake： 营收增速放缓及净利润不及预期， 但上调全年指引。 Snowflake公布FY25Q1业绩，总收入为8.29亿美元，超彭博一致预期5.4%；调整后净利润为5216万美元，低于彭博一致预期23.6%。公司表示，增长主要由数据产品和人工智能应用层的增加推动的，并且正在从TrueRA收购某些技术资产和关键员工，以增强人工智能能力；同时公司表示与多家公司建立了合作伙伴关系，以增加人工智能能力并增加平台上的数据。业绩展望：公司预计FY25Q2产品收入在8.05亿至8.10亿美元之间，同比增长26-27%；FY25全年产品营收从32.5亿美元调高到33亿美元，同比增长24%；FY25全年non-GAAP的产品毛利率预计将为75%；non-GAAP的运营利润率预计将为3%；non-GAAP调整后自由现金流在营收中所占比例预计将为26%。 微软：开发者大会亮点频出，发布最新Copilot + PC。微软最新的开发者大会上，公布了Copilot, Copilot+ PC,还有Copilot Stack；同时，OpenAI的CEO SamAltman也出席本次大会并演讲。Altman表示新的模态和整体智能是OpenAI下一个模型的关键 。微软在大会上公布了全新的Copilot+PC，是目前最快的AI电脑；同时微软公布了GitHub Copilot插件商店，为用户大幅提高工作效率。Copilot插件包括SharePoint（共享平台）、Copilot Studio（对话驱动功能实现）、VSCode（自写函数）。 微软致力于建立Copilot生态，发布了Team Copilot（团队功能）以及Agents Copilot（自动智能）。同时，微软公布最强小语言模型Phi-3新的成员：Phi-3-vision、Phi-3-small、以及Phi-3-medium。 英伟达FY25Q1基本面强劲且再次超过市场预期，B100芯片将于Q2开始交付，时间上早于市场预期。供需格局依然紧张，英伟达表示H200和B系列供不应求的状况或将持续到2025年。我们认为AI需求将持续推动硬件端芯片的基本面增长。 建议关注：MSFT、NVDA、ESTC、SNOW、MDB、CFLT、SHOP、DUOL、VRT 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 1.市场回顾 1.1.科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元）（截至20240524）所属板公司名称当周市值当周涨跌幅 2.美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅（截至20240524） 3.风险提示 宏观经济不及预期：如果全球经济未能软着陆，将对市场构成不利影响。 企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力。 通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力。