棉花、棉纱日报

农产品日报 2024年5月22日 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 期货盘面 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 15305 45 45,632 524 97,952 2701 CF05合约 15285 50 290 5 547 103 CF09合约 15375 35 293,505 15744 565,023 -13386 CY01合约 21410 50 7 -10 195 2 CY05合约 21750 95 7 5 10 5 CY09合约 21195 65 2832 -451 4185 -10 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 16408 3 CYIndexC32S 22750 0 CotA（美分/磅） 85.60 0.00 FCYIndexC33S 23301 4 (FCIndex):M:到港价 83.91 0.35 印度S-6 56500 200 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11725 0 粘胶短纤 12950 0 粘胶纱R30S 17050 0 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 20 -5 1月-5月 -340 -45 5月-9月 -90 15 5月-9月 555 30 9月-1月 70 -10 9月-1月 -215 15 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 6105 5 内外棉价差（1%关税） 16408 14959 CY05-CF05 6465 45 内外棉价差（滑准） 1452 324 CY09-CF09 5820 30 内外纱价差 -551 -4 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、今日棉花现货交投继续维持清淡，纺企采购意愿冷清，北疆货逐渐增多，市场新增少量低价现货。基差成交方面，部分棉商下调基差，2023/24少量南疆机采 3129/30B/杂3.3~3.5左右销售基差在CF09+900~1000内地自提；23/24部分北疆机采 3129/29~30/马值3.5~3.6/杂3内报价CF09+800-900疆内库。 2、根据USDA美棉天气周报，截至2024年5月18日当周，美棉主产区（92.9%产量占比）平均气温73.02°F，同比低0.95℉；平均降雨量为1.27英寸，同比高0.13英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温75.39°F，同比高0.22℉；平均降雨量1.25英 寸，同比高0.38英寸。 3、根据海关最新数据统计显示，2024年4月我国纯棉纱进口量骤降至11.09万 吨，环比3月棉纱进口量减少约5.88万吨，降幅约35%，其与2023年4月纯棉纱进口量基本持平。 【交易逻辑】 国际市场根据最新USDA产销预测来看，新年度全球棉花产量较本年度相比有所增加；消费情况24/25年度有调增预期。当前美棉销售进度仍较缓慢；新棉播种进度尚可，美棉大概率走势维持震荡略偏弱。国内市场当前供应较为充裕；需求端随着进入淡季开始进一步减弱，下游市场有累库情况较明显，但郑棉价格近期有所回升，但在基本面偏空的影响下预计未来会有所下跌。 【交易策略】 1、单边：美棉目前基本面相对偏空，预计未来需求表现继续不佳的基础下叠加供应端扩产预期预计向下的可能性比较大；郑棉目前下游需求有一定悲观预期，预计未来向下的可能性较大，但考虑到当前走势有所调整建议先以观望为主。 2、套利：观望为主。 3、期权：可考虑卖出看涨期权：CF2409-C-15800。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱市场整体行情弱势运行，棉纱价格小幅偏弱，近日跌幅放缓，主要因为 郑棉有所反弹。纺企利润再次恶化，库存上升，开机率逐步下调中，纺企生产积极性下滑。短期来看，市场缺乏需求支撑，预计继续弱势运行。 2、5月全棉坯布市场维持平淡，个别厂家反映外销订单有改善，但整体外销订单改善不大。目前出货弱势，库存维持上升。近日郑棉指数回升，有补库意愿的织厂和贸易商采购意愿略有提高，坯布价格依旧视量协商，主要是整体订单不足，现山东全外棉紧密纺JC60S*JC60S140*12065"喷气含税出厂9元/米。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花60日HV为11.2112，波动率略增，CF409-C-16000隐含波动率为13.4%，CF409-C-15800隐含波动率为13.1%，CF405-C-15400隐含波动率为13%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.5886，主力合约的成交量PCR为 0.4855，今日认购认沽成交量均有增加，认购成交量增加明显，市场看跌情绪缓解。 期权：可考虑卖出看涨期权：CF2409-C-15800。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 国产C32S和进口C32S棉纱价差 35000.00 30000.00 25000.00 20000.00 15000.00 10000.00 5000.00 0.00 2021-01-04 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 -4000.00 2022-01-04 2023-01-04 2024-01-04 C32S-进口C32S 中国纱线价格指数:C32S普配 进口棉纱价格指数(FCY-Index):港口提货价:C32S 元/吨 28,000 26,000 24,000 22,000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 6000 4000 2000 20,000 18,000 16,000 14,000 0 -2000 -4000 12,000 10,000 -6000 -8000 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 2024-03-05 2023-12-28 2023-10-27 2023-08-29 2023-06-30 2023-04-26 2023-02-23 2022-12-15 2022-10-14 2022-08-16 2022-06-15 2022-04-11 2022-02-07 2021-12-01 2021-09-30 2021-07-30 2021-05-28 2021-03-24 2021-01-18 2020-11-16 2020-09-16 2020-07-16 2020-05-14 2020-03-12 2020-01-03 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花1月基差图4：棉花5月基差 CF1月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 CF5月基差 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：棉花9月基差图6：棉纱基差 2023年 2022年 2021年 202年 2019年 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/1 -1000 -2000 -3000 2024 2023 2022 2021 2020 2019 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 CF9月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 CY05-CF05 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 2020 2021 2022 2023 2024 CY01-CF01 10000 9000 8000 7000 6000 5000 2020 2021 2022 2023 2024 4000 图7：CY05-CF05图8：CY01-CF01 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：CF9-1套利走势图10：CF1-5套利走势 91价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1909-2001 CF2309-2401 CF2009-2101 CF2409-2501 CF2109-2201 -1500 15 价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2018CF1801-18052019CF1901-1905 2020CF2001-20052021CF2101-2105 2022CF2201-22052023CF2301-2305 2024CF2401-2405 数据来源：银河期货、wind资讯 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 单位：张 单位：手 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 图11：郑棉仓单+有效预报仓单量图12：美棉非商业净多头持仓 数据来源：银河期货、wind资讯 棉花成交量 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 棉花持仓量 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 单位：手 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 单位：手 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 图13：郑棉成交量图14：郑棉持仓量 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限