光伏行业周报：高质量发展座谈会引导有序发展，利好行业供给侧出清

5月17日下午，在工信部指导下，中国光伏行业协会在京召开“光伏行业高质量发展座谈会”。会议提出了六大具体举措：优化光伏制造行业管理政策对行业产能建设的指导作用，提升关键技术指标；规范管理地方政府的招商引资政策，建立全国统一大市场；适应光伏技术迭代速度快的特点，建立有效的知识产权保护措施；鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制；加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度；保障国内光伏市场稳定增长，探索通过示范项目支持先进技术应用，转变低价中标局面等。 规范低价竞争和无序扩张，助力行业良性发展，落后产能有望出清。目前，光伏行业供给侧问题突出，供需过剩导致价格端非理性超跌，硅料价格已基本击穿各个梯队企业的现金成本水平。据PVInfoLink 5月22日报价，多晶硅致密料、182mm P型硅片、182mm PERC电池、182mm PERC双玻组件较2022年高点价格降幅分别达86%、84%、77%、59%。本次座谈会从政策端指引新增产能建设，畅通落后产能退出机制，同时对恶性竞争予以打击，有助于供给侧出清，并引导产业链价格回归合理水平。 目前行业可观察到多家厂商IPO、再融资、扩产计划终止。23年9月，通威股份宣布终止160亿元定增计划；深交所发布《关于终止对高景太阳能首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定》，高景太阳能IPO终止。23年11月，金刚光伏公告称终止2023年度定增计划；岱勒新材公告称，终止以简易程序向特定对象发行股票事项。2024年4月，中来股份终止140亿元硅基项目； 儒兴科技IPO终止。融资收紧叠加本次座谈会对产能建设的指导作用，行业无序扩张有望得到控制，供需格局或将优化。 据国家能源局，2024年1-4月，国内新增光伏装机60.11GW，同比+24%；其中4月新增光伏装机14.37GW，同比-2%，环比+59%。国内月度新增装机需求环比明显改善。展望2024全年，产业链价格预计将低位运行，终端装机成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求，国内新增光伏装机有望延续增长。 光伏产业链价格：主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价41/37元/kg，环比上周-2.4%/-5.1%。182/210mm单晶P型硅片平均价1.25/1.80元/片，环比上周-10.7%/-5.3%；182/210mm单晶N型硅片平均价1.10/1.80元/片，环比上周-12%/-10%。182mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.31/0.32元/W，环比上周-3.1%/-5.9%。182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.83/0.85元/W，环比上周-2.4%/-2.3%。本周182mm TOPCon双玻组件价格报0.89元/W，环比上周-1.1%；210mm HJT双玻组件价格报1.10元/W，环比上周持平。辅材环节：本周2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃分别报18.50/26.50元/m²，环比上周持平/持平。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报7.25元/m²，环比上周持平，POE胶膜价格报12.49元 /m ²，环比上周持平 投资建议：（1）库存持续去化，需求预期向好的逆变器环节。建议关注德业股份、阳光电源、艾罗能源、固德威、禾迈股份、昱能科技等。（2）行业格局集中，龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福莱特、信义光能、福斯特、聚和材料、帝科股份、中信博等。 风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。 一、光伏座谈会引导行业有序发展，底部出清加速进行 （一）光伏座谈会管控低价竞争和无序扩张，加速落后产能出清 5月17日下午，在工信部指导下，中国光伏行业协会在京召开“光伏行业高质量发展座谈会”。会议提出了六大具体举措：优化光伏制造行业管理政策对行业产能建设的指导作用，提升关键技术指标；规范管理地方政府的招商引资政策，建立全国统一大市场； 适应光伏技术迭代速度快的特点，建立有效的知识产权保护措施；鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制；加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度；保障国内光伏市场稳定增长，探索通过示范项目支持先进技术应用，转变低价中标局面等。 规范低价竞争和无序扩张，助力行业良性发展，落后产能有望出清。目前，光伏行业供给侧问题突出，供需过剩导致价格端非理性超跌，硅料价格已基本击穿各个梯队企业的现金成本水平。据PVInfoLink 5月22日报价，多晶硅致密料、182mm P型硅片、182mm PERC电池、182mm PERC双玻组件较2022年高点价格降幅分别达86%、84%、77%、59%。本次座谈会从政策端指引新增产能建设，畅通落后产能退出机制，同时对恶性竞争予以打击，有助于供给侧出清，并引导产业链价格回归合理水平。 目前行业可观察到多家厂商IPO、再融资、扩产计划终止。23年9月，通威股份宣布终止160亿元定增计划；深交所发布《关于终止对高景太阳能首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定》，高景太阳能IPO终止。23年11月，金刚光伏公告称终止2023年度定增计划；岱勒新材公告称，终止以简易程序向特定对象发行股票事项。2024年4月，中来股份终止140亿元硅基项目；儒兴科技IPO终止。融资收紧叠加本次座谈会对产能建设的指导作用，行业无序扩张有望得到控制，供需格局或将优化。 （二）1-4月国内新增光伏装机60.11GW，同比+24% 据国家能源局，2024年1-4月，国内新增光伏装机60.11GW，同比+24%；其中4月新增光伏装机14.37GW，同比-2%，环比+59%。国内月度新增装机需求环比明显改善。展望2024全年，产业链价格预计将低位运行，终端装机成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求，国内新增光伏装机有望延续增长。 图表1 24年4月国内新增光伏装机14.37GW，同比-2% 图表2国内当年累计新增光伏装机延续增长（GW） 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数下跌4.25%，电力设备行业指数下跌1.24%。全市场31个申万一级行业中，3个子行业上涨，28个子行业下跌。涨跌幅前三的行业分别是煤炭（+2.19%）、公用事业（+1.59%）、农林渔牧（+0.57%）；涨跌幅后三的行业分别是综合（-4.25%）、房地产（-5.26%）、轻工制造（-5.71%）。 图表3本周电力设备行业下跌1.24%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是光伏设备、电网设备、其他电源设备Ⅱ，涨跌幅分别为+1.75%、-1.11%、-2.29%；涨跌幅排名后三的行业分别是风电设备、电池、电机Ⅱ，涨跌幅分别为-2.34%、-2.80%、-4.31%。 图表4本周光伏设备上涨1.75%（申万行业指数） （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为金刚光伏（+28.22%）、意华股份（+24.63%）、拓日新能（+24.04%）、清源股份（+19.49%）、东方日升（+17.32%）。跌幅前五的公司分别为融钰集团（-13.81%）、派能科技（-15.18%）、蓝海华腾（-17.24%）、盛屯矿业（-18.73%）、爱康科技（-21.90%）。 图表5本周金刚光伏上涨28.22% 图表6本周爱康科技下跌21.90% 本周美股重点光伏公司中，涨跌幅前三为First Solar（+40.06%）、阿特斯太阳能（+15.48%）、晶科能源（+13.65%）；涨跌幅后三为瑞能新能源（-1.02%）、Solaredge（-0.81%）、Sun Power（+2.46%）。 图表7本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 （三）行业PE估值 截至本周五（5月24日），行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是国防军工、计算机、电子，PE（ TTM ）分别为45x、36x、36x；排名后三的行业分别是石油石化、建筑装饰、银行，PE（ TTM ）分别为12x、7x、5x。其中电力设备的PE（ TTM ）为22x。 图表8本周行业PE（ TTM ）排名 在电力设备子行业中，行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是电机Ⅱ、风电设备、其他电源设备Ⅱ，PE（ TTM ）分别为37x、29x、24x；排名后三的行业分别是电网设备、电池、光伏设备，PE（ TTM ）分别为23x、22x、19x。 图表9本周电力设备子行业PE（ TTM ）排名 （四）行业PE估值分位数 从2016年至今，电力设备PE在13x-57x之间。截至本周五，电力设备PE为22x，估值分位数为14.0%。分位数排在前三的行业为房地产（84.1%）、煤炭（75.3%）、钢铁（73.9%）； 排在后三的行业为轻工制造（6.2%）、食品饮料（3.1%）、社会服务（1.6%）。 图表10截至5月24日，电力设备行业PE估值分位数为14.0% 在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为风电设备（82.8%）、电机Ⅱ（58.2%）、电网设备（33.4%）；排在后三的行业为光伏设备（16.8%）、电池（8.5%）、其他电源设备Ⅱ（3.4%）。 图表11截至5月24日，光伏设备行业PE估值分位数为16.8% 三、本周光伏产业链价格 据据PVInfoLink（5月22日）、索比咨询（5月22日）本周报价： 1）硅料：本周多晶硅致密料价格报41元/kg，环比上周-2.4%；多晶硅颗粒料价格报37元/kg，环比上周-5.1%。 2）硅片：本周182mm单晶P型硅片价格报1.25元/片，环比上周-10.7%；210mm单晶P型硅片报1.80元/片，环比上周-5.3%。182mm单晶N型硅片价格报1.10元/片，环比上周-12.0%；210mm单晶N型硅片报1.80元/片，环比上周-10.0%。 图表12硅料价格走势（元/kg） 图表13硅片价格走势（元/片） 3）电池片：本周182mm单晶PERC电池片价格报0.31元/W，环比上周-3.1%；210mm单晶PERC电池片价格报0.32元/W，环比上周-5.9%；TOPCon电池片价格报0.31元/W，环比上周-8.8%。 4）组件：本周182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.83/0.85元/W，环比上周-2.4%/-2.3%。 图表14电池片价格走势（元/W） 图表15 P型组件价格走势（元/W） 本周182mmTOPCon双玻组件价格报0.89元/W，环比上周-1.1%；210mmHJT双玻组件价格报1.10元/W，环比上周持平。182/210mm单晶PERC组件-美国报价0.33美元/W，环比上周持平；182/210mm单晶PERC组件-欧洲报价0.115美元/W，环比上周持平。 图表16 N型组件价格走势（元/W） 图表17海外组件价格走势（美元/W） 5）光伏玻璃：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报26.50元/m²，环比上周持平；2.0mm镀膜光伏玻璃价格报18.50元/m²，环比上周持平。 6）胶膜：本周透明EVA胶膜价格报7.25元/m²，环比上周持平；白色EVA胶膜价格报8.17元/m²，环比上周持平；POE胶膜价格报12.49元/m²，环比上周持平。 图表18光伏玻璃价格走势（元 /m2 ） 图表19胶膜价格走势（元 /m2 ） 四、风险提示 终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。