电新公用环保行业周报20240526：深化电力体制改革，推进电力行业高质量发展

2024年5月27日 电力设备新能源、公用事业、环保 深化电力体制改革，推进电力行业高质量发展 ——电新公用环保行业周报20240526 电力设备新能源买入（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004010-58452071 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001021-52523693 chenwuji@ebscn.com 分析师：宋黎超 执业证书编号：S0930523060001021-52523817 songlichao@ebscn.com 分析师：和霖 执业证书编号：S0930523070006021-52523853 helin@ebscn.com 联系人：邓怡亮 021-52523802 dengyiliang@ebscn.com 要点 整体观点： 1、消纳：围绕电力体制改革逻辑推荐。 1）支撑性电源：核电、火电设备；2）灵活性调节资源：储能及配电数字化。 核电设备：中长期核准预期稳定，未来3年是业绩兑现期；建议关注：佳电股份、海陆重工。 火电设备：当期业绩兑现较好，“十五五”仍有火电装机和设备更换，灵活性改造持续推进；建议关注：东方电气（A+H）、龙源技术、青达环保。 储能：光储快速降本且装机增速高，电改有利于国内商业模式改善；海外大储数据持续转好；建议关注：阳光电源。 配电数字化：电价有一定上涨预期，电网未来投资有望向配网侧倾斜，数字化持续推进；建议关注：东方电子、国网信通、安科瑞、威胜信息、国能日新。 2、电力设备出口：基于海外降息、电网更新、电力AI逻辑，趋势仍在。建议关注：思源电气、金盘科技、三星医疗、海兴电力。 3、公用事业：公用事业涨价及利率中长期处下降趋势。建议关注： 1）水务：洪城水业； 行业与沪深300指数对比图 20% 0% 2）绿电：龙源电力（A+H）、三峡能源，电改稳定绿电盈利预期，灵活性调节资源获得一定收益； 3）火电：华能国际、皖能电力； -20% -40% 4）核电：中国核电。 -60% 2023/05/262023/09/242024/01/232024/05/23 电力设备(申万)公用事业(申万)环保(申万)沪深300 资料来源：Wind 风险提示：电网投资不及预期；美国大选对中国出口链打压；新能源汽车销量不及预期；风光政策不及预期；原材料价格波动风险。 公用事业： 1、本周动力煤价格周环比变化平稳： 国内动力煤价格：截至2024年5月24日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国 北方，平仓价）价格为882元/吨，较上周末（5月17日，857元/吨）上升25元/吨。 进口动力煤价格：截至2024年5月24日，防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）价格为825元/吨，较上周末（5月17日，825元/吨）保持不变；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为920元/吨，较上周末（5月17日，920元/吨）保持不变。 图1：动力煤价格，元/吨，截至2024.05.24图2：现货电力市场价格，厘/千瓦时，截至2024.05.25 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1/1/20181/1/20191/1/20201/1/20211/1/20221/1/20231/1/2024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 2022/8/2 2022/9/2 2022/10/2 2022/11/2 2022/12/2 2023/1/2 2023/2/2 2023/3/2 2023/4/2 2023/5/2 2023/6/2 2023/7/2 2023/8/2 2023/9/2 2023/10/2 2023/11/2 2023/12/2 2024/1/2 2024/2/2 2024/3/2 2024/4/2 2024/5/2 0 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价镇江港5500大卡动力煤平仓价 营口港5200大卡动力煤平仓价宁波港5500大卡动力煤场地价 广州港4500大卡印尼进口动力煤场地价防城港4700大卡印尼进口动力煤场地价 广东（加权平均电价）山西（出清算数均值，实时市场） 资料来源：CCTD，Wind，光大证券研究所整理资料来源：广东省电力交易中心，山西省电力交易中心，光大证券研究所整理 30,000 130 20,000 200 120 10,000 150 110 0 100 100 图3：三峡水库流量，立方米/秒，至2024.05.25图4：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2024.05.25 80,000 450 180 70,000 400 170 60,000 350 160 50,000 150 300 40,000 140 250 流量：入库流量：出库 蓄水量(左侧，亿立方米）水位(右侧，米） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 中庚基金 图5：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2024.05.25图6：中国、欧洲碳价图，截至2024.05.25 0.80 120 0.70 电网 煤电 煤炭 100 0.60 80 0.50 60 0.40 40 0.30 20 0.20 0 0.10 - 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 中国碳市场碳排放配额收盘价(元/吨）欧洲碳排放配额收盘价（欧元/吨） 资料来源：Wind，CCTD，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 表1：各地区电网代理购电价格，元/千瓦时 23年3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 24年1月 2月 3月 4月 5月 5月同比 江苏 0.467 0.468 0.472 0.438 0.477 0.474 0.442 0.440 0.463 0.464 0.459 0..447 0.436 0.440 0.443 -6.14% 安徽 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.436 0.437 0.437 0.438 0.436 -5.42% 广东 0.561 0.562 0.584 0.550 0.566 0.578 0.563 0.533 0.530 0.543 0.502 0.508 0.517 0.514 0.517 -11.47% 山东 0.392 0.385 0.386 0.359 0.378 0.388 0.399 0.400 0.398 0.391 0.462 0.465 0.472 0.472 0.466 20.73% 山西 0.419 0.405 0.366 0.344 0.373 0.371 0.361 0.374 0.397 0.390 0.350 0.360 0.360 0.346 0.347 -5.19% 北京 0.410 0.415 0.408 0.420 0.422 0.421 0.413 0.400 0.395 0.406 0.410 0.399 0.399 0.397 0.395 -3.19% 河北(不满1千伏） 0.378 0.358 0.394 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.416 0.446 0.421 0.433 0.422 7.11% 河北（其他） 0.462 0.436 0.457 0.429 0.419 0.440 0.464 0.452 0.423 0.433 0.429 0.446 0.421 0.433 0.422 -7.66% 冀北(不满1千伏） 0.375 0.376 0.377 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.412 0.424 0.416 0.418 0.413 9.55% 冀北（其他） 0.431 0.437 0.428 0.425 0.424 0.432 0.431 0.435 0.428 0.434 0.412 0.424 0.416 0.418 0.413 -3.50% 河南 0.506 0.505 0.476 0.453 0.453 0.453 0.453 0.453 0.453 0.454 0.412 0.409 0.417 0.412 0.411 -13.66% 浙江（1-10千伏及 以上） 0.525 0.514 0.509 0.512 0.501 0.504 0.525 0.515 0.496 0.495 0.484 0.473 0.480 0.486 0.484 -4.91% 浙江（不满1千伏 工商业用） 0.545 0.524 0.521 0.526 0.502 0.504 0.525 0.515 0.496 0.495 0.484 0.473 0.480 0.486 0.484 -7.10% 上海 0.581 0.589 0.584 0.456 0.476 0.470 0.440 0.418 0.428 0.416 0.430 0.459 0.468 0.524 0.479 -17.98% 重庆 0.515 0.453 0.446 0.441 0.530 0.530 0.473 0.440 0.432 0.441 0.483 0.483 0.439 0.445 0.445 -0.22% 四川 0.502 0.466 0.410 0.342 0.360 0.396 0.337 0.340 0.380 0.485 0.457 0.475 0.477 0.484 0.397 -3.17% 黑龙江 0.429 0.429 0.429 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.404 0.404 0.404 0.404 0.404 -5.83% 辽宁 0.425 0.428 0.411 0.418 0.419 0.431 0.435 0.431 0.419 0.426 0.423 0.445 0.417 0.421 0.413 0.49% 吉林 0.455 0.446 0.447 0.448 0.448 0.448 0.448 0.448 0.448 0.447 0.421 0.422 0.430 0.432 0.415 -7.16% 蒙东 0.280 0.289 0.290 0.273 0.281 0.279 0.284 0.292 0.278 0.271 0.263 0.276 0.240 0.223 0.26 -10.34% 蒙西 0.323 0.316 0.313 0.303 0.292 0.293 0.297 0.300 0.307 0.329 0.295 0.290 0.302 0.300 / / 江西 0.531 0.512 0.505 0.497 0.497 0.497 0.497 0.497 0.497 0.497 0.481 0.475 0.472 0.465 0.467 -7.52% 湖北 0.544 0.512 0.505 0.487 0.490 0.500 0.499 0.483 0.480 0.503 0.476 0.466 0.456 0.456 0.450 -10.97% 湖南 0.496 0.513 0.482 0.452 0.536 0.540 0.511 0.491 0.500 0.529 0.455 0.479 0.474 0.453 0.456 -5.39% 青海 0.294 0.285 0.279 0.252 0.287 0.284 0.289 0.3