2024年5月红枣行情回顾和6月份行情展望：消费仍显疲弱 新季枣树长势良好

红枣期货2024年6月月报 消费仍显疲弱新季枣树长势良好 ——2024年5月红枣行情回顾和6月份行情展望 方正中期期货研究员王骏（交易咨询号Z0002612)王一博（交易咨询号Z0018596） 2024年5月27日 www.founderfu.com CONTENT 目录 期货行情回顾 第一部分 第二部分国内外供需情况 第三部分供需平衡表及解读 第四部分季节性分析和技术分析第五部分后市行情展望 红枣9/1价差 •旧季原料枣成本较高，新季枣树涨势良好，存丰产预期，9/1价差维持高位，小幅震荡。 第一部分第二部分 期货行情回顾 CONTENT 目录 国内外供需情况 第三部分供需平衡表及解读 第四部分季节性分析和技术分析第五部分后市行情展望 新疆红枣产量及种植面积变化趋势 •2016年起红枣有改种和弃种现象，种植面积逐年下调，据卓创数据2022年新疆红枣种植面积同比下降1.94%至552万亩。 •新疆枣树多处于盛果期，正常天气情况下单产是处于趋势性增加阶段。 •2021年产量大幅下降主要是因为花期雨水偏多，结果时间推迟与季节性高温期重合，叠加浇水等田间管理措施不足。2022年新疆 再次迎来高温，但2022年积温较高，花期提前，错过了季节性高温期，且2021年原料枣价格较高使得2022年枣农田间管理较好。2022年红枣产量同比恢复性增加32.61%至252.78万吨。 新疆红枣产量及种植面积变化趋势 •2023产季整体呈产量下降趋势，据Mysteel初步统计，2023产季新疆灰枣产量为36.39万吨，较2022产季减少23.61万吨，降幅39.35% •23年一季度受低位冻害影响，局部枣园存在死枝和死树现象。7 月上旬产区温度适宜，部分产区出现降雨天气，上旬二茬花坐果量明显好于一茬花，7月中旬产区迎来持续高温，主产区坐果普遍不佳，据枣农反馈今年农户们种植积极性较高，水肥、农药给与充足，过度使用坐果药对枣果起到副作用，例如枣丁出现不长不落情况。下旬受高温影响阿克苏、阿拉尔、喀什地区存在不同程度落果。8月下旬，喀什地区出现大风天气，存在落果和裂果现象。 阿拉尔红枣通货价格喀什红枣通货价格 •2023/24年度原料枣价格处于近年高位.大幅减产背景下枣农挺价惜售情绪明显，根据实际下树情况来看，单产略低于部分产业人士预估，且末茬果子个头普遍偏小。收购期期现价差存在套保交割利润，部分期现商入场采购原料枣。多种因素叠加使得2023/24 年度原料枣价格高开高走。 •23产季主产区通货平均成本在10.60元/公斤，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤，阿拉尔地区稳定在10.50-11.00元/公斤，喀什地区参考11.00-11.50元/公斤，采购主力为新疆企业及期现公司为主，内地客商采购量明显低于同期。 •新疆优势产区红枣种植收益2000元/亩，高于小麦、棉花等竞争作物。 •23年原料枣价格创出近年新高，有利于提振枣农浇水、施肥等田间管理积极性，预计无进一步弃种、改种现象，如无极端天 气发生，24年红枣产量存恢复性增长预期。 阿克苏产区最高温度阿克苏产区最低温度 •2023年枣树大幅减产，2024年树势较旺，枣树势良好。从新季长势来看，发芽时间来看较去年提前15天左右，枣吊及花蕾正常生长，五月中旬多地枣树进入初花期，预计环割时间在6月初-6月10日，据天气预警来看，近期将迎来35℃高温，关注产区天气变化对新季生长的影响。 •今年新疆气温较常年偏高，枣树花期为无限花序，高温对短期枣树影响有限。后续重点关注6月下旬至7月中旬枣树坐果关键期产 区温度，如届时产区温度依旧较高，则天气升水或将对远期红枣价格产生阶段性利多影响。 红枣仓单数量 •截至5月22日，红枣注册仓单对应红枣数量是7.3万吨，仓 单预报对应红枣数量是0.44万吨。 •期货价格明显回落后，低于市场同标准现货价格，具备一定接货价值，短期仓单数量或延续高位回落态势。 •已注册仓单需在9月合约交割或注销，且不可转抛至12月及以后合约，9月合约压力仍存。 样本点企业库存情况 •据钢联调研数据统计36家样本点物理库存在6180吨，同比减 少49.09%，处于近年同期低位。 •从库存结构看货权相对集中，主要集中于大型龙头企业及交割库，中小加工厂余货有限。 •市场看空氛围较强，投机性需求较弱，中小贸易商补库意愿较差。 河北一级红枣销售利润 •新疆主产区灰枣均价参考10.60元/公斤，河北销区市场一级灰枣主流价格小幅松动，参考11.70-12.80元/公斤，阿克苏到沧运费参考480元/吨，毛利润折合0.07元/公斤，加工厂和贸易商销售利润微薄。 •加工厂和贸易商余货多为高成本货源，销售利润低迷的背景下或存一定挺价意愿，成本端对现货价格存在一定支撑。 沧州市场红枣价格走势河北市场红枣周度成交量 •红枣现货成交量持续处于近年同期低位，端午节备货对红枣消费提振不及市场此前预期和近年同期。端午节备货高峰已过，市场看空情绪增加。 •天气进一步转暖，滋补品需求转弱。时令水果大量上市，进一步挤占干果消费。红枣步入季节性淡季。 •仓单逐步l •滋补品价格整体高位运行，一是减种叠加天气因素导致产区减产，二是近两年中药材消费较好，三是部分资金入场囤货。 红枣月度进口量 •我国红枣消费以国内生产红枣为主，进口量占比极少，进口枣主要是原产西亚和北非的椰枣，主要贸易伙伴为伊朗和吉尔吉斯斯坦。 •根据海关数据统计，2024年1-4月份累计进口数量384.090吨，累计同比-37.06%。 •我国红枣产量全球占比98%以上，可进口数量也相对有限。我国红枣进口量占总供给量比例远低于1%，因此进口红枣对于国内红枣价格影响极小。 红枣月度出口量 •我国红枣出口主要在东南亚市场销售，包括新加坡、马来西亚、 日本、韩国，购买的主要对象是外籍华人，其次为英国、美国、 加拿大等，出口数量呈现逐年增加态势。 •根据海关数据统计，2024年4月份我国红枣出口量2198142千克，出口金额40431989元，出口均价18393.71元/吨，出口量环比减少32.82%，同比减少14.51%，1-4月份累计出口9426180千克，累计 同比-4.10%。 第一部分第二部分第三部分 期货行情回顾 供需平衡表及解读 国内外供需情况 CONTENT 目录 第四部分季节性分析和技术分析 第五部分后市行情展望 我国红枣供需平衡表 •23年一季度低位冻害和7月份高温落果均对23/24年度红枣单产产生不利影响，红枣大幅减产。期初库存的增加难抵产量的 下降，总供给量缩减明显。但是由于红枣自收获以来现货价格大幅走高，高价对需求形成明显抑制，现货需求同样疲弱， 现货市场整体上呈现供需双弱的态势。 •24年枣树长势良好，市场对新季红枣存在一定丰产预期，对远期合约价格构成压力，重点关注7月上旬坐果情况。 第一部分第二部分第三部分第四部分 期货行情回顾 国内外供需情况 季节性分析和技术分析 供需平衡表及解读 CONTENT 目录 第五部分后市行情展望 •6月处于季节性消费淡季，枣树无限花絮，花期期间抵御极端天气能力强，下跌概率较高。 •7月是坐果关键期，如产区出现高温落果，则7-8月大幅上涨概率较高。 •技术分析看，枣价放量下跌，跌破近期震荡区间低点，技术上呈现空头趋势，下方支撑关注 11000附近。 第一部分第二部分第三部分第四部分 期货行情回顾 国内外供需情况 供需平衡表及解读 季节性分析和技术分析 CONTENT 目录 后市行情展望 第五部分 •端午节备货对红枣走货提振有限，近期批发市场成交量处于近年同期低位，节日备货消费不及预期对枣价形成偏空影响。 •端午备货高峰已过，消费步入季节性淡季。仓单逐步流向市场，现货价格承压。 •去年大幅减产，今年树势较旺，枣农田间管理较好，枣树势良好，花期提前半个月左右。近期新疆气温较常年 偏高，枣树花期为无限花序，高温对短期枣树影响有限 。市场对新季枣树存丰产预期。 •6月中旬前建议暂延续偏空思路，但红枣库存处于近年低位，不建议过分追空。6月下旬至7月中旬处于坐果关键期，产区温度偏高可能产生天气升水，届时可考虑逢低偏多。 •期价下方支撑关注11000-11300，压力13200-13500. •风险点：产区异常天气 9-1合约价差 •9/1价差暂无明显驱动，需关注产区天气变化。如 后期产区出现异常天气，可考虑做空9/1价差。 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 谢谢！ 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层100020 16F,TowerA,ZTInternationalCenter,No.10ChaoyangmenSouthStreet,ChaoyangDistrict,Beijing,China100020