德意志银行 - DBDaily Riksbank 成为第二个 G10 削减 - 108125312

德意志银行研究 全球Economics DBDaily 日期 2024年5月9日 Riksbank成为第二个G10削减 Riksbank成为第二个削减的G10，英国央行今天 美国:MBA新购房贷app(5月3日):较4月26日上升1.8%。DEU:工业生产（3月）：月 环比下降0.4%/同比下降3.3%。 SWE:Riksbank:将利率降低至3.75%；预计在2小时内将利率降低两次。 ***播客:DB的MarionMuehlberger，UrsulaWalther和RobinWinkler讨论了未来5年立法任期内欧盟选举对政策优先事项和欧盟经济的意义。15分钟，这里。 周三美国股市再次几乎没有变化，标准普尔持平。美国10年期国债收益率上涨4个基点，至 4.49%。 瑞典央行按预期降息25个基点，至3.75%。跟随SNB成为第二家削减这一周期的G10央行。指导意见指出，今年下半年将进一步两次削减25bp。 美联储的柯林斯：政策是“适度限制”，“适当”的风险，美联储应该保持利率“稳定”，直到更有信心。 美联储的库克：美国私人信贷的快速增长是“新兴的脆弱性”。 欧洲央行的Wunsch：看到一条“路径：对于今年开始削减，保持紧缩时间过长的成本”似乎超过了“过早放松的成本”。有“削减50个基点的空间”，但何时将取决于数据。 来自欧洲央行的霍尔兹曼的更多鹰派：“没有理由”过快地降低利率。 德国工业生产3月份月环比下降0.4%，但市场普遍预期月环比下降0.7%。埃里克·海曼上调了对德国制造业生产的预测，现在预计今年将下降1.5%(此前下降2.5%)。 MattLuzzetti使用传统的泰勒规则来映射美联储降息和加息的条件。下面的图表总结了Matt提出的前沿。总体上，该消息与Matt的基本情况一致，即美联储利率处于峰值；下一个 PhilOdonaghoe 经济学家 +61-2-8258-1606 图1：市场摘要 EquitiesFX S&P500 5187.67 0.0% EURUSD1.0748 −0.01% Stox600 515.77 0.3% USDJPY155.48 −0.64% FTSE 8354.05 0.5% GBPUSD1.2495 −0.01% Nikkei225 38202.37 −1.6% USDCAD1.3722 0.18% CSI300 3630.22 −0.8% AUDUSD0.6579 −0.38% VIX 13.00 −0.23 NZDUSD0.6002 −0.10% Debt 商品 UST10 4.49 0.04 油 83.70 0.6% UST2 4.84 0.01 Gold 2308.85 −0.3% SFR4 4.89 0.01 CRB 289.01 −0.2% 铜 454.25 −1.4% 来源：德意志银行，彭博金融，LP 分发时间：08/05/202421:41:12GMT 德意志银行/悉尼 重要的研究披露和分析师认证位于附录1。MCI(P)041/10/2023。直到2021年3月19日，未完成的披露信息可能已经显示，有关更多细节，请参见附 录1。 7T2se3r0Ot6kwoPa 此举更有可能是降息而不是加息；但也需要在通胀方面取得进一步进展，以获得对反通胀的信心。 亨利·艾伦与积极的五个理由（1）全球数据看起来越来越积极；（2）：美联储的评论和最近的美国数据似乎已经消除了美联储加息的近期尾部风险；（3）：油价再次下跌；（4 ）：迄今为止，全球经济继续证明对加息具有令人印象深刻的弹性；（5）：这个周期已经经历了几个时期，数据恶化，但经济衰退并未实现。 欧洲央行备忘单MichaelKirker指出，6月欧洲央行降息仍有强烈的共识。DB的基准是6月至 2026年第一季度每季度降息25个基点，比之前的预期（此前的2025年中期）晚了2％。 与此同时，吉姆·里德回顾了过去65年(1999年之前在欧洲央行之前加入德国央行)，并表明如果欧洲央行真的像预期的那样在下个月降息，而美联储在宽松政策之前至少在接下来的几个月内保持不变，这将是现代的一个独特事件。 欧盟可能很快对中国电动汽车进口征收反补贴关税MarionMuehlberger认为，这符合欧盟在未来五年的立法任期内更加强调经济安全的更大图景。 第一季度标志着自2022年第三季度以来STOXXEurope600连续盈利增长的第一季度。MaxUleer预计未来几个季度收益将继续复苏（H2实现两位数的正收益增长），他坚持今年收益增长5%的预测（缺点：-2%）。 市场价格如何堕落天使/新星风险？CemKeltkek得出了三个结论：（1）：房地产领域的堕落天使候选人已经连续降级；（2）大多数其他即将到来的堕落天使候选人似乎对降级风险的定价相对较小；（3）大多数新星候选人似乎已经在很大程度上内化了IG指数的升级。 DB的团队与他们最新的亚洲周刊。该团队将10YIndoGB外汇对冲到他们的投资组合中，并已旋转到完全接收5Y韩元NDIRS。他们还在我们的美元/PHP多头交易中获利。 与新兴市场股票和大宗商品等驱动因素相比，澳元/美元较低蒂姆·贝克解释说，部分原因是美元走强，但这也可能反映了近年来做空澳元以表达看空中国观点的吸引力。考虑到中国出现了一些更好的迹象，这似乎有些过头了，制造业PMI小幅上升，股票和信贷从廉价水平反弹。 未来的一天 日本现金收益，三月。 中国贸易平衡，四月。 京东方政策决定共识看起来没有变化。 Fedspeak:戴利 ECBspeak：Guindos、Vujcic、Cipolone 当天的图表 美联储加息和削减边界https://research.db.com/research/research/Article？ rid=51e136e4_ba46_4a99_849a_aaa7b7626807_604&kid=ESN001&wt_cc1=在d-1811-3915中 来源：德意志银行 美国 美国：批发库存（3月）：按月月环比下降0.4%。 3月份，批发故事下降了1.3%。 美国：MBA新购买抵押贷款应用程序（5月3日）：较4月26日增长1.8％。 截至5月3日的一周，四周移动平均线同比下降14.9%。 欧洲 DEU：工业生产（3月）：月环比下降0.4%/同比下降3.3%。 3月份制造业生产月环比下降0.4%。 ESP：工业产值（3月）：月环比下降11.3%/1.2%。 3月份工业生产月环比下降0.7%。 ITA：零售额（3月）：平淡月，同比增长2.0%。 3月食品零售额月环比增长0.2%,非食品零售额环比下降0.3%/1.5%。 NOR：平均月收入（第一季度）：同比增长6.1%。 Q1各行业员工数量同比增长0.8%。 NOR：工业生产（3月）：月环比增长3.8%/同比增长4.6%。 3月制造业生产月环比增长5.4%/5.7%。 DNK：工业生产（3月）：月环比下降5.2%。 上个月工业生产上调0.3pps，至1.9%的月环比增长。 DNK：贸易顺差（3月）：收窄至87亿克朗。 3月份经常账户盈余收窄至221亿克朗。 瑞典央行：降息至3.75%；预计在2小时内降息两次。 新闻稿中写道：“通货膨胀正在接近目标，而经济活动疲软。因此，瑞典央行可以放松货币政策。执行委员会已决定将政策利率下调0.25个百分点，至3.75％。如果通货膨胀前景仍然不变，预计下半年将再下调两次政策利率。” 亚洲 无主要数据/事件发布。 澳大利亚 无主要数据/事件发布。 未来一周的日记 澳大利亚星期四 无主要数据/事件发布 Friday 新西兰 无主要数据/事件发布。 无主要数据/事件发布 新西兰星期四 无主要数据/事件发布 Friday BusinessNZ制造业PMI（4月）[上一页：47.1 分] TBC REINZ房屋销售（4月）[销售额 ：以前：同比8.0%] 每周经济日记 图2：数据日历 来源：德意志银行，彭博财经LP 图3：数据日历 来源：德意志银行，彭博财经LP 附录1 重要披露 *根据要求提供其他信息 *除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关与德意志银行研究相关的披露的更多信息，请访问我们网站上的全球披露查询页面，网址为https://research 。.com/研究/披露/FICC披露。除了在本报告中，重要的风险和冲突披露也可以在https://research中找到。.com/Research/Disclosres/Disclaimer.我们强烈建议投资者在投资前查看这些信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确地反映了以下签署的首席分析师的个人观点。此外，以下签署的首席分析师没有也不会因为在本报告中提供具体建议或观点而获得任何补偿。PhilOdonaghoe. 附加信息 本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司（统称为“德意志银行”）编写。尽管本文的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性没有表示。本报告中提供指向第三方网站的超链接只是为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。 自2023年10月13日起，德意志银行收购了NmisCorporatioPlc及其子公司（“Nmis集团”）。Nmis证券有限公司（“NSL”）是Nmis集团的成员 ，是一家由金融行为监管局授权和监管的公司（公司参考编号：144822）。德意志银行为客户提供投资研究服务。除其他服务外，NSL还为客户提供非独立研究服务。 在最初的整合过程中，德意志银行和NSL的研究部门将保持运营上的差异。因此，与德意志银行和/或其关联公司可能存在的利益冲突有关的披露目前并未考虑Nmis集团的业务和活动。Nmis集团在提供研究方面可能存在的利益冲突，可以在Nmis网站上找到，网址为https://www。mis.com/legal-ad-reglatory/coditios-ad-disclaimers-that-gover-research-cotaied-i-the-research-pages-of-this-website.本Nmis网页上的披露目前未考虑不属于Nmis集团成员的德意志银行和/或其附属公司的业务和活动。 此外，与本报告中提到的证券的特定建议或估计有关的任何详细利益冲突披露，或已包含在我们最近发布的公司报告中或在我们的全球披露查询页面上找到的，目前均未考虑到NmisGrop的业务和活动。相反，有关Nmis集团与特定发行人或证券有关的详细利益冲突披露的详细信息，请访问 ：https://library。mis.com/监管通知。本Nmis网页上的发行人/证券特定利益冲突披露未考虑非Nmis集团成员的德意志银行和/或其关联公司的业务和活动。 如果您使用德意志银行的服务来购买或出售本报告中讨论的证券，或者德意志银行分析师的另一份通讯（口头或书面）中包含或讨论的证券，德意志银行可以作为其自身账户的委托人或作为他人的代理人。 德意志银行在决定将交易作为本金时可能会考虑本报告。它也可能以与本研究报告中的观点不一致的方式，为自己的账户或与客户进行交易。德意志银行内部的其他人，包括策略师，销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中的观点不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、定量分析和贸易思路。一种类型的通信中包含的建议可能不同于其他类型的建议，无论是由于不同的时间范围、方法、观点还是其他原因。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其撰写的发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德