2024年银发经济概念内涵、相关政策及重点上市公司分析报告

2024年深度行业分析研究报告 正文目录 引言4 一、银发经济的内涵？基于政策文本和出台背景的常用关键词区分4 1.1宏观概念：老龄工作，老龄事业与老龄产业5 1.2中观概念：养老服务，养老产业与养老金融7 1.3新概念：定义不断扩大的银发经济10 1.4各关键词的含义确定及范围对比10 二、政策文件中“银发经济”的主要内涵及政策重心12 2.1直接含有“银发经济”字样的政策文件一览12 2.2“银发经济”核心关注点：基于《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》13 2.3“银发经济”其他关注点：基于带有“银发经济”字样的政策文件15 2.4“银发经济”补充关注点：基于其他相关关键词15 三、政策支持力度象限划分及概念股筛选16 3.1银发经济相关领域的象限划分16 3.2第一象限概念股：政策支持力度较强领域的上市公司17 3.3第二象限概念股：政策支持力度偏弱领域的上市公司19 附录：政策关键词网络关系图20 图表目录 图表1建国初期，中国老年人口稳定，老龄化水平低4 图表2建国初期，中国老年人预期寿命仍然较短4 图表31982年至2023年，中国包含对应关键词的政策文件数量（篇）5 图表4含有“老龄工作”字样的政策文件效力位阶分布6 图表5含有“老龄工作”字样的政策文件发布年份分布6 图表6含有“老龄事业”字样的政策文件效力位阶分布6 图表7含有“老龄事业”字样的政策文件发布年份分布6 图表8含有“老龄产业”字样的政策文件效力位阶分布7 图表9含有“老龄产业”字样的政策文件发布年份分布7 图表10含有“养老服务”字样的政策文件效力位阶分布8 图表11含有“养老服务”字样的政策文件发布年份分布8 图表12含有“养老服务”字样的政策文件效力位阶分布8 图表13含有“养老服务”字样的政策文件发布年份分布8 图表14国家统计局的养老金融服务覆盖9 图表15含有“养老金融”字样的政策文件效力位阶分布9 图表16含有“养老服务”字样的政策文件发布年份分布9 图表17含有“银发经济”字样的政策文件效力位阶分布10 图表18含有“银发经济”字样的政策文件发布年份分布10 图表19各类关键词的概念范围划分11 图表20各类关键词的概念范围划分12 图表21所有全文含有“银发经济”字样的政策文件汇总12 图表22《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》中的银发经济涉及领域13 图表23其他政策文件中所包括的银发经济关键词分类网络关系图15 图表24政策文件中的银发经济相关内容四象限划分17 图表25老年用品创新、智慧健康养老、老年旅游明确获得政策支持的概念股清单（出于概念考虑，未去重）17 图表26康复辅助器具、养老金融及适老化改造相关概念股18 图表27养老地产、其他养老金融相关概念股19 图表28养老产业关键词网络分析图20 图表29养老产业关键词网络分析图20 图表30养老用品关键词网络分析图21 图表31养老金融关键词网络分析图21 引言 近年来，市场上有大量研究对银发经济的相关内容进行了分析。但大多数讨论中，银发经济与老龄工作、老龄事业、养老服务、养老产业、养老金融等一系列关键词缺乏区分，存在概念混同的现象。同时，由于概念的模糊，市场在判断银发经济相关投资机会时，也容易陷入缺乏增量信息的困境。 在对相关政策进行分析之前，我们首先需要明确“银发经济”的定义和范畴。然而，由于“银发经济”本身是一个舶来品，在政策文本中出现较晚，相关领域尚未完全被政策文本明确提及。因此，仅考察包括“银发经济”的政策，会导致一些相关领域被遗漏。为解决这一问题，我们希望通过整理与老年人相关的各类政策关键词，考察它们之间的相互关系，尽量全局性地梳理“银发经济”涉及的产业领域，并总结当前政策的主要关注点。 因此，本报告尝试从政策文本入手，理清各类关键词之间的联系区别；在此基础上，根据政策文本明确当前政府在银发经济各领域中的关注度、支持度差异；进而尝试采用自上而下的方式，为银发经济相关投资机会的发掘提供新思路。 一、银发经济的内涵？基于政策文本和出台背景的常用关键词区分 长期以来，中国针对老年人出台了大量政策文件，常用的关键词多种多样，按时间的先后顺序大致包括“老龄工作”“老龄事业”“养老服务”“养老产业”“养老金融”以及“银发经济”等。这些政策关键词的出台背景存在差别，指代范围也各不相同。 1982年以前，中国仍处于计划经济体制，与老年人相关的政策主要为养老保障政策。彼时，中国老龄化水平偏低，老年人群体规模较小，尚不足以引起政策重视。因此，这一阶段内中国针对老年人直接出台的政策相对稀少。仅有的政策，也都是计划经济制度的配套制度，主要围绕救济制度或保障制度展开。因此，我们暂时不将这一时期的政策纳入讨论。 图表1建国初期，中国老年人口稳定，老龄化水平低图表2建国初期，中国老年人预期寿命仍然较短 60岁及以上人口（亿人） 60岁及以上人口占比（右） 建国初，老年人口稳定， 老龄化水平下降 65岁以上人口预期寿命（年） 3.0 2.5 2.0 1.5 20%20 15%15 10%10 1.0 0.5 0.0 5%5 1950 1954 1958 1962 1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 2010 2014 2018 1950 1954 1958 1962 1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 2010 2014 2018 0%0 资料来源：UN，平安证券研究所资料来源：UN，平安证券研究所 图表31982年至2023年，中国包含对应关键词的政策文件数量（篇） “老龄工作”“老龄事业”“养老产业”“养老金融”“银发经济”“养老服务” 300 250 200 150 100 50 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0 资料来源：北大法宝，平安证券研究所 注：筛选标准为，1）政策文件的标题、全文或附件包含关键词；2）效力位阶为全部；3）包含修订；4）1994年包含“老龄工作”的政策文件为 《中国老龄工作七年发展纲要（1994-2000年）》，北大法宝数据库中有遗漏，我们手工添加。 1.1宏观概念：老龄工作，老龄事业与老龄产业 1982年，中国首次出台直接与老年人相关的政策，关键词为“老龄工作”。当年，原国家老龄委发布《关于老龄工作情况与今后活动计划要点》，这一文件被视为中国有组织地进行针对老年人相关工作的开端。1994年，原国家计委、民政部等八部门联合发布《中国老龄工作七年发展纲要（1994－2000年）》，其中提出“动员有关部门和全社会力量，调动广大老年人的积极性，从实际出发，有计划、有步骤推进老龄事业的发展，实现老有所养、老有所医、老有所为、老有所学、老有 所乐的目标”，工作包括“思想、理论、政策、法律、社会服务等方面”。可以看到，老龄工作最初是指帮助老龄事业发展的政府各项工作。 随着后续各类用词的变化，老龄工作的范围也逐渐扩大。在后续的诸多政策文件中，老龄工作的范围逐渐覆盖老龄事业、老龄产业等领域，几乎涵盖所有涉及老年人的政府工作，成为覆盖面最广的关键词。 图表4含有“老龄工作”字样的政策文件效力位阶分布图表5含有“老龄工作”字样的政策文件发布年份分布 法律行政法规部门规章党内法规制度 25 政策文件数（篇） 20 15 10 5 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 2021 2024 0 资料来源：北大法宝，平安证券研究所 注：剔除标题含“答复”“函”“公告”或“通报”；含修订、修正； 截至2024.05.10 资料来源：北大法宝，平安证券研究所 注：剔除标题含“答复”“函”“公告”或“通报”；含修订、修正； 截至2024.05.10 1990年，中国首次使用“老龄事业”的字样。“老龄事业”的内涵随中国的改革历程及经济发展水平不断变化，当前主要 指代政府主导、非盈利性质的老年服务体系。“老龄事业”最早见于原老龄委在1990年发布的《关于加强宣传教育工作的 意见》中。当时的中国尚未完成改革开放，市场经济也并未成为主导，各类市场化、非公益性质的老年人相关活动较少。因此，最初的老龄事业主要包括由政府主导的敬老宣传、社区服务、老年救济和互助、老龄工作相关法律系统建立等等。 经过90年代的经济发展，中国特色社会主义市场经济体制逐渐建立，市场的作用逐渐增强，老龄事业逐渐被固定用于政府主导、非盈利性质的老年服务体系。2000年，中共中央、国务院发布《关于加强老龄工作的决定》，提出对老年服务业要“坚持政府引导与社会兴办相结合”。2001年，在全国人大发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》中，将常见的“老龄事业”提法，改为了“老龄事业和产业”，实际突出了“事业”的兜底性、公益性、政府主导特征，并将非公益性、市场主导的老龄工作区分出来，形成“产业”概念。这一提法被沿用至今。在2021年国务院印发的《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》中，也仍然在强调“老龄事业和产业协同发展”。 图表6含有“老龄事业”字样的政策文件效力位阶分布图表7含有“老龄事业”字样的政策文件发布年份分布 法律行政法规部门规章党内法规制度 20 政策文件数（篇） 15 10 5 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 2021 2024 0 资料来源：北大法宝，平安证券研究所 注：剔除标题含“答复”“函”“公告”或“通报”；含修订、修正； 截至2024.05.10 资料来源：北大法宝，平安证券研究所 注：剔除标题含“答复”“函”“公告”或“通报”；含修订、修正； 截至2024.05.10 2006年，中国首次使用“老龄产业”的字样。“老龄产业”这一关键词相较其他关键词而言单独出现的频率不高，更多突出与“老龄事业”的差异互补性，主要指市场主导、具有盈利性质的老年用品和服务供给。随着社会主义市场经济体制的逐 渐建立，市场的作用愈发增强。且随着老龄化程度的加深，原本以政府主导、兜底性、公益性的老龄事业逐渐不再能满足老年人需要。因此中国开始强调市场作用，提出了“老龄产业”的概念。 2006年，中共中央、国务院发布《关于全面加强人口和计划生育工作统筹解决人口问题的决定》，提出“大力发展老龄产业，建立满足特殊需求的老年用品和服务市场”。同年，全国人大发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十一个五年计划纲要》中，也提到“积极发展老龄产业，增强全社会的养老服务功能，提高老年人生活质量，保障老年人权益”。2018年《中华人民共和国老年人权益保障法》修订后，仍然在其中使用了“老龄产业…老年人需要的用品和提供相关的服务”这一内涵。可以看到，老龄产业相较老龄事业而言，更加强调提供方的社会化和对应需求的特殊性、多样性。 图表8含有“老龄产业”字样的政策文件效力位阶分布图表9含有“老龄产业”字样的政策文件发布年份分布 法律行政法规部门规章党内法规制度 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 2021 2024 0 政策文件数（篇） 资料来源：北大法宝，平安证券研究