公牛集团机构调研纪要

公牛集团机构调研报告 调研日期:2024-05-21 公牛集团成立于1995年,是中国制造业500强企业之一,专注于民用电工产品的研发、生产和销售。公司产品主要包括转换器、墙壁开关插座、LED照明 、数码配件等电源连接和用电延伸性产品。公牛集团在产品研发、营销、供应链及品牌方面形成了综合领先优势,并逐步培育出智能门锁、断路器、嵌入式产品、浴霸等新业务。公牛集团广泛应用于家庭、办公等用电场合,已形成了长期可持续发展的产业布局。2020年2月6日,公司在上交所主板挂牌上市,股票代码为603195。 2024-05-24 2024-05-21 特定对象调研,分析师会议,现场参观,现场 董事长、总裁阮立平,董事、资深副总裁、董事会秘书、财务总监刘圣松,证券事务代表靳晓雪 公司会议室 中金公司 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 银河证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 东兴证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 太平洋证券 证券公司 - 瑞银证券 证券公司 - 汇丰前海证券 证券公司 - Jefferies 外资银行 - 兴全基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 博时基金 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 睿远基金 基金管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 浙商基金 基金管理公司 - 长城基金 基金管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 万家基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 平安基金 基金管理公司 - 上银基金 基金管理公司 - 农银汇理基金 基金管理公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 国华兴益资产 保险资产管理公司 - 百年保险资产 保险资产管理公司 - 上海睿郡 资产管理公司 - 申万宏源证券 证券公司 - 高毅资产 资产管理公司 - 景林资产 投资公司 - 和谐汇一 资产管理公司 - 永安国富 资产管理公司 - 敦和资产 资产管理公司 - 巨杉资本 资产管理公司 - 施罗德投资 投资公司 - 柏基投资 投资公司 - 安本 - - 法巴基金 - - 招商证券 证券公司 - Comgest 其它 - 荷兰汇盈投资 投资公司 - 国联证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - (一)2023年度及2024年第一季度经营情况介绍 2023年公司实现营业收入156.95亿元,同比增长11.46%,实现归属于上市公司股东的净利润38.70亿元,同比增长21. 37%。电连接业务的优势进一步巩固,智能电工照明业务逆势实现了较快的增长,新能源业务取得了跨越式发展,公牛品牌的知名度和美誉度得到了进一步提升。 2024年第一季度,公司实现营业收入38.03亿元,同比增长14.06%,实现归属于上市公司股东的净利润9.29亿元,同比增长 26.27%。公司各项业务稳步推动,实现了良好的开局。(二)公司发展战略 公司的长期目标是成为民用电工行业领导者,向用电科技、用电时尚转型升级。2024年,公司会围绕“智能生态、新能源、国际化”三大业务方向,面向稳健与长远发展,基于业务、价值链、市场三大要素,重新审视和思考面临的机会与挑战,着力构建四项战略优势能力: 1)技术领先: ——将多年积累的制造优势打造为长期优势,在新进入的技术密集型产业,构建自研自制的领先核心优势,看的更深、走的更远 2)只为客户 ——从时代变化和客户需求出发,根据业务品类的变化,重构价值链,进行商业模式创新,为客户创造更大价值 3)数智驱动 ——以打造世界级先进企业为目标,持续推动流程与数字化变革,全面应用AI+,助力全价值链运营效率和质量的提升 4)全球发展 ——全面拓展国际市场,以全品类探索加速出海,深度本土化经营,服务全球客户,打造世界级品牌 总体上,公司将以“成为国际民用电工行业领导者”为愿景,把握时代机遇,加速推动智能生态、新能源用电和国际化业务发展,建立“技术领先、只为客户、数智驱动、全球发展”四轮驱动的战略能力,持续构筑产品力、营销力、运营力等综合竞争优势,为消费者提供更好、更多的用电产品及服务。 (三)投资者交流主要问题汇总 问题1:2023年公司保持着高水平的毛利率,影响因素是什么,如何看待未来的盈利水平? 答:公司2023年度毛利率同比显著提升,主要源于两个方面:一是大宗原材料价格下降带来的正收益;二是内部经营管理能力的提升带来的,包括采购、研发、生产、销售全价值链的精益管理水平提升。 整体来看,公司追求合理、可持续的盈利水平,内部管理能力的不断提升是保持高盈利水平的主要驱动因素,是一种可持续循环的能力,不会发生改变。 问题2:公司新能源充电业务的增速很快,线上市占率领先,今年业务会有哪些重点方向? 答:2023年,公司新能源业务整体实现收入3.80亿元,同比增长148.64%。今年,公司将持续强化充电业务的产品竞争力和渠道建设,构筑综合竞争优势,助力业务快速发展。 (1)在产品布局上,新能源汽车枪、桩业务将不断优化现有产品线,C端产品以安全感、科技感、创新引领行业发展,B端产品围绕技术领先 、高性能、极致成本建立竞争优势。 (2)在渠道拓展上,国内市场将持续提升线下专业渠道体系的覆盖率和渗透率,并积极探索新零售业务模式;在中小运营商有效覆盖的基础上,拓展大型运营商及政企项目;推动经销商向服务商的转型升级,进一步提升售后服务及时性及满意度。 (3)在供应链完善上,将继续推动研发、采购、制造环节的精益化和规模化,以及核心零部件的自研自制,快速构建制造技术领先优势。(4)在品牌建设上,公司将加大在新能源领域的宣传力度,通过面向不同用户群体开展多层次的媒介推广与宣传活动,抢占消费者心智。问题3:公司储能业务的发展进度? 答:储能业务作为公司在新能源领域的重要布局,尚处在发展的初期,未来顺应能源结构变革的时代趋势,有着广阔的市场空间。 2023年下半年开始,公司的家庭储能产品在海外市场进行了试销验证,公司建立了专门的组织和子公司,积极进行业务和人才的本地化准备,并有序推动渠道和服务体系的建设。 2024年,公司将全面布局家储生态,推动发达国家市场的渠道与品牌建设;同时,进一步开发迭代国内工商储产品线,开展商业模式的探索与验证,加快搭建工商业储能的专业渠道能力,助力业务实现快速突破。 问题4:公司国际化业务的发展规划? 答:国际化作为公司重要的战略方向之一,目前处于全面出发、全面探索的阶段。公司面向新兴市场国家、发达国家同时进行布局,积极论证多品类在不同市场的潜在业务机会。2024年,公司将继续推动本土化建设,在产品策划、渠道建设等方面结合当地市场状况进行针对性开发。 问题5:公司如何捕捉消费者潜在需求并进行产品创新? 答:长期以来,公司建立了以消费者需求为导向的产品研发创新机制与优势。(1)组织模式上,公司每个业务方向设有独立事业部,事业部有各自明确的使命和目标,在品类领域上持续推动产品创新,引领行业发展。 (2)创新机制上,公司构建了前瞻性研究、产品策划、研发三位一体的产品创新体系和团队,完善的方法论贯穿于公司产品策划、研发、制造、营销以及品牌全价值链。 此外,公司通过各种新技术、新材料与新工艺的创新应用,围绕“电连接”、“智能电工照明”、“新能源”推出了一大批设计、外观、技术、性能等方面富有差异化特点的产品,广受消费者好评。 问题6:公司业务矩阵在拓宽,内部的组织模式和人才培养机制是怎样的?答:基于业务可持续发展的需要,公司持续推动组织与人才变革。 (1)经过自身的不断探索与优秀经验的借鉴,公司的组织形态采用以事业部制为基础的矩阵式管理模式,事业部负责产品研发、制造、交付 ,多个事业部可共用渠道,有助于运营效率的不断提升。 (2)公司的人才培养机制日趋完善,随着业务发展,人员效率也在持续提升。人才选用上,自主培养、校园招聘、社会招聘并重,推动人才来源的多元化;人才培养上,公司设有专门的公牛学院及人才培养班、培训项目,旨在培养高素质、高技能的业务与管理人才;人才激励上, 公司具有较为完善的薪酬考核和股权激励体系,持续提升员工薪酬的竞争力,有效支持新业务、海外业务的推动与核心骨干人才的吸引与保留。 问题7:今年销售费用投放会倾向于哪些方面? 答:公司销售费用的投放聚焦于战略主轴,主要围绕两个方面:(1)公牛品牌向高端、时尚、科技转型升级,推动转换器、墙开、新能源、无主灯等品类美誉度的提升。(2)新业务新市场的深化开拓,快速构建业务核心能力,同时推动渠道变革工作的快速开展