公牛集团机构调研纪要

公牛集团机构调研报告 调研日期:2023-05-03 2023-06-0500:00:00 董事长、总裁阮立平,独立董事张泽平,副总裁、董事会秘书刘圣松,副总裁、财务总监张丽娜 2023-05-0300:00:002023-05-3100:00:00 特定对象调研,分析师会议,业绩说明会,路演活动,现场,电话会议公司会议室、线上/电话会议、上证路演中 中金公司 证券公司 None 浙商证券 证券公司 None 海通证券 证券公司 None 华创证券 证券公司 None 天风证券 证券公司 None 国金证券 证券公司 None 银河证券 证券公司 None 兴业证券 证券公司 None 开源证券 证券公司 None (一)2022年度及2023年第一季度经营情况介绍 2022年公司实现营业收入140.81亿元,同比增长13.70%,实现归属于上市公司股东的净利润31.89亿元,同比增长 14.68%。前瞻有效的战略产业组合、及时有效的经营策略,保证了公司稳健、可持续的业绩和盈利能力。 2023年第一季度公司实现营业收入33.34亿元,同比增长8.31%,实现归属于上市公司股东的净利润7.36亿元,同比增长14.74%,公司经营各项据指标合理、正常,继续保持了稳健的增长态势。 (二)公司战略规划介绍 就发展战略而言,公司将围绕“三个三”来开展工作: ？第一个“三”,在目前的时代大背景下,我们会围绕三个趋势: ？一是消费升级的趋势,中国经济已经进入到高质量增长的时代,我们必然面临消费升级的趋势; ？二是能源结构的升级,在全球碳中和的大背景下,整个家庭的用电结构已经开始更多的转向,新能源行业面临巨大机遇;？三是中国品牌国际化出海。目前中国品牌在全球已经不可逆得崛起,尤其是在一些新兴领域,优势已经凸显。 ？第二个“三”,围绕我们三大赛道的主业,推动公司发展: ？第一个是电连接业务,包含大家熟知的转换器和数码精品; ？第二个是智能电工照明业务,包含墙开、照明以及浴霸、风扇灯、智能门锁、晾衣机等生态品类,面向未来智能家庭消费趋势打造以智能照明为核心的生态体系; ？第三个是新能源业务,面向未来的家庭能源系统变革做布局。 ？第三个“三”,是战略发展的三个方向和主轴: ？第一个是品牌升级,推动整个公牛品牌由知名度向更高的美誉度升级; ？第二个是新能源,无论是国内还是海外,抓住时代机遇,同时加大充电枪/桩产品的技术研发投入,加快家庭储能和家庭能源系统业务的探索和实践; ？第三个是国际化,在欧美市场大力开拓中国品牌有优势的新能源业务,在新兴市场加速推广和开展传统优势的电连接业务。 公司将坚持“成为国际民用电工行业领导者”的愿景,实现由现有的综合优势领先向品牌和技术领先的转变和升级,进而实现由“十户中国家庭七户用公牛”,到“十户家庭七户用公牛”的转变。 (二)投资者交流主要问题汇总 问题1:转换器业务已经拥有了较高的市场份额,产品结构升级的方向是什么,中长期的成长空间如何看待? 答:转换器业务是公司的传统优势业务,产品在向着安全、智能、便利、更高颜值的方向转变和升级,典型的代表如轨道插座、近期推出的针对二轮电动车的防过充插座、空调语音遥控插座等,给消费者带来了更好的使用感受和更多的用户价值,推动业务增长。同时,业务的增长还来自用电场景的增加,移动式的电子设备和家用电器越来越多,传统家具如床、桌子等配电的趋势也正在形成,新的场景如数据中心及配套的增多,推动整体业务呈现出良好的增长态势。此外,还有战略支点之一的国际化业务,公司专门成立了部门和组织,重点开拓东南亚新兴市场。 问题2:2022年墙开业务逆势稳健增长,如何看待墙开未来的成长? 答:中国的房地产业务已经过了高速发展的时期,对公司而言,未来墙开业务的增长会围绕以下三个方面开展:首先,国内市场墙开业务的占有率还远低于转换器,竞争力的提升将带来份额提升;第二产品升级,我们推出了超薄开关,在技术、工艺、材料、颜值等领域全面创新,不断提升产品价值感;第三品牌升级,公牛的插座开关知名度很高,但是美誉度特别是高端感、时尚感还需要进一步提升,公司近 期也官宣了新的代言人,与公司专业、高端、时尚的品牌传播诉求高度契合。未来,产品升级与品牌升级的结合会作为重要的战略支点。 问题3:公司无主灯和新能源新业务今年大致的经营举措有哪些? 答:这两块业务均代表了大的趋势:(1)无主灯实际上是照明领域的消费升级,以往以装饰灯为主的家庭照明,因消费者选择和偏好的 个性化,很难形成标准化的生产和大的品牌,无主灯满足了消费者对简约装修风格、光效质量、智能控制的追求,公司两个无主灯品牌的定位和渠道均不同,公牛无主灯通过传统的装饰渠道流通,沐光无主灯致力于提供“自然的光、情绪的光、智能的光”,并以专卖店、旗舰店的形式销售。(2)新能源业务顺应了电动汽车快速发展的趋势,产品上从C端、中小B端运营商继续向上延展,分布式的渠道建设 与安全用电专家的品牌定位均延续了公牛的优势。总体来讲,今年将继续围绕技术与产品、营销、品牌、供应链四个方面努力,持续构建两块业务的综合竞争优势。 问题4:以往的海外业务是种尝试,未来提升到战略高度,考虑到全新的经营环境,对海外业务有什么展望? 答:作为公司的三大战略之一,目前主要从三个方面进行推动:(1)组织变革与人才保障,组建成立新能源事业部、海外新兴事业部,整合策划、研发、供应链、海外营销机构等职能;(2)传承公牛品牌基因,差异化策略安排。对于欧美发达市场,大力推动充电枪/桩 业务的发展,加快推动家庭能源系统的产业研究及布局;在东南亚为主的新兴市场,通过传统的优势品类业务抓住其家电化的发展趋势;(3)在海外市场针对当地特色做本土化安排,可能涉及产品、团队、渠道等,以推动业务的快速发展。 问题5:2023年公司的营销推广主要投向是什么? 答:营销推广聚焦于战略主轴,具体围绕两个方向:一是公牛品牌的品牌升级,推动转换器、墙开等品类美誉度的提升;二是新品牌的推广投入,主要是智能无主灯沐光,加大对建店装修、品牌大师合作以及新品推广等投入,努力把沐光品牌、光的价值有效传递给消费者。 问题6:今年公司在传统渠道上还会有哪些提升和优化的举措? 答:公司目前最主要的两个传统渠道,一个是以转换器销售为主的五金渠道,第二是装饰渠道,是由墙壁开关、照明、浴霸、晾衣机、窗帘、门锁等品类综合形成的装饰渠道。五金渠道是传统的优势渠道,工作的重点是提升管理效率,通过智能化手段减少人工,通过精益营销的方法提高单店的产量,吸引流量;装饰渠道在此基础上,重心放在提升多品类经营能力,孵化和拓展品类适销的专业渠道,目标是做好每一个品类。 问题7:品类延伸背后的逻辑是怎样的,对公司品牌的美誉度有怎样的贡献? 答:公牛的发展起源于电连接业务,从强电连接的转换器延伸到了弱电连接的数码精品配件,近年来拓展到了新能源汽车这一新的领域,以充电枪/桩产品提供充电服务,也是公牛品牌基因的延伸,把产品越做越好、不断强化品牌的知名度和美誉度,是一以贯之的基础。 同时,我们也从电连接延伸到了智能前装为代表的生态业务里,事实上是电连接场景的延伸,开展了墙壁开关插座、照明、浴霸、门锁、晾衣机等满足前装环节智能用电需求的业务,满足用户家居消费升级的需求。 总体来讲,在好产品、好价格的基础下,公司的品类延伸背后有着清晰的战略规划,公司品牌的知名度和美誉度也在不断提升。 问题8:2022年公司的销售费用率同比有所提升的原因?资本开支增长较多的原因? 答:销售费用率略有提升的原因:一是对新能源和无主灯等战略新业务加大了推广宣传和渠道建设力度;二是配合公司整体品牌美誉度升级,对转换器、墙开等核心优势品类加强了品牌推广投入。资本开支增长较多的原因主要是公司募投项目在有序推动,进入结算支出周期 。