晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年5月24日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、新华社报道，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平5月23日下午在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话。他强调，党的二十大擘画了全面建设社会主义现代化国家的宏伟蓝图，确立了以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的中心任务。进一步全面深化改革，要紧扣推进中国式现代化这个主题，突出改革重点，把牢价值取向，讲求方式方法，为完成中心任务、实现战略目标增添动力。2、国务院总理李强5月22日至23日在河南调研。他强调，农业现代化，种子是基础。要推进种业领域创新平台建设，加强重点品种前沿性研究，加快产业化步伐，培育更多良种，从源头上保障国家粮食安全。食品工业是最古老的行业，发展潜力巨大。要发挥龙头企业作用，带动全产业链联动融合发展，提升品质、打响品牌，做优做强特色食品产业。（央视新闻）3、美国截至5月18日当周初请失业金人数21.5万人，为4月27日当周以来新低，预期22万人，前值22.2万人；四周均值21.975万人，前值21.78万人。截至5月11日当周续请失业金人数179.4万人，预期179.4万人，前值179.4万人。4、美国5月标普全球制造业PMI初值50.9，创两个月新高；服务业PMI初值54.8，创12个月新高；综合PMI指数升至54.4，为2022年4月以来最高。交易员将美联储首次降息时间预估从11月推迟到12月。5、欧元区5月制造业PMI初值47.4，为15个月来新高，预期46.2，4月终值45.7、初值45.6；服务业PMI初值53.3，预期53.5，4月终值53.3、初值52.9；综合PMI初值52.3，为12个月来新高，预期52，4月终值51.7、初值51.4。6、韩国央行维持基准利率3.5%不变，为连续11次按兵不动。韩国央行将今年经济增长预期从2.1%上调至2.5%，维持CPI涨幅预期2.6%不变。股指期货5月23日A股市场各关键性股指低开之后持续震荡下行，北证50日内逆势收红，盘面有色金属板块领跌且周期股全线回调，全市场成交总额环比小幅放量至8500亿上方，市场风险偏好环比显性回落，阶段性地缘扰动有所增强。截至收盘，上证指数下跌1.33%报收3116.39点，深证成指下跌1.56%报收9541.64点，创业板指下跌1.38%报收1852.07点，科创50指数下跌1.67%报收742.40点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中有色金属、社会服务、传媒以及商贸零售跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8559.5亿元，北向资金当日净流出32.66亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2500.82点、3641.79点、5362.31点和5412.82点，日度涨跌幅分别为-1.12%、-1.16%、-1.94%和-2.29%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2406）较现货指数分别贴水0.31%、贴水0.35%、贴水0.99%和贴水0.68%。昨日A股市场整体呈现低开后持续走弱行情，同时近几日离岸人民币汇率同步回落，日内宏观消息面扰动更多聚焦国内台海局势，北上资金转净流出。隔夜美股市场三大关键性股指集体显性收跌，美债收益率不同期限集体上行同时美元指数回升到105整数关口上方，国际贵金属携同原油期货持续大幅回落。客观来看，我们之前对5月份A股市场行情驱动因素研判的三个方面（国内政策预期增强、海外扰动减弱、资金面股债切换逻辑）还在持续兑现，一方面，虽然当下国内经济基本面仍然呈现结构性复苏格局，但是伴随上周地产端放松政策超预期集中落地，后续市场在“弱现实”和“强预期”之间的博弈或将更加向“强预期”倾斜；另一方面，外 围美债收益率持续上行风险阶段性显性缓释，海外人民币资产、港股以及A股对外资吸引能力能有增强，但是周内美债收益率走势再有反复，需要观察可持续性；此外，资本市场高质量发展措施在新国九条披露后持续落地，国内股相对债的风险溢价仍处高位，后续资金面股债切换逻辑仍有发力空间。整体我们对期指端维持谨慎偏多看法，中线来看期指或再迎震荡上行格局，短线需要警惕地缘风险溢价。期指投资策略方面，短线单边多单考虑部分减持保护盈利，股指期权考虑适当布局备兑策略，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，5月23日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N下调1.00p报1.7690%，SHIBOR1W下调0.90bp报1.8290%，SHIBOR3M下调0.1bp报1.9570%。利率债方面，银行间主要利率债收益率大多数下行。国债活跃券方面，5年期“23附息国债22”收益率下行0.75bp，10年期“24附息国债04”下行0.55bp，30年期“23附息国债12”下行1bp；10年期国开活跃券“24国开05”下行0.85bp。利率衍生品方面，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.41%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。资金面方面，周四银行间市场资金面整体变动不大，税期走款开始，但对流动性扰动暂有限。在平稳预期的支撑下，无论是存款类机构还是非银机构，主要回购利率波幅依旧狭窄。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.09%左右，较上日水平回落约1bp。国家能源局发布数据显示，1-4月，全国主要发电企业电源工程完成投资1912亿元，同比增长5.2%；电网工程完成投资1229亿元，增长24.9%。截至4月底，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%，其中，太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦，增长52.4%；风电装机容量约4.6亿千瓦，增长20.6%。楼市政策方面，央行连发三个重要通知，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。央行副行长陶玲表示，央行将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。宏观数据方面，国家统计局指出，4月份房地产市场继续调整，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比、同比降幅均有所扩大。其中，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.6%，降幅比3月扩大0.5个百分点；二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅扩大0.4个百分点。4月规模以上工业增加值同比增长6.7%，预期5.5%，前值4.5%。4月社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%，预期4.6%，前值3.1%。1-4月固定资产投资（不含农户）143401亿元，同比增长4.2%，预期4.7%，前值4.5%。1-4月房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%，预期降9.3%，前值降9.5%。综合来看，我们认为单边长债和超长债仍可考虑逢高做空，长线套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年5月23日，最新的SCFIS-欧洲航线为3070.53，环比上涨22.2%；SCFIS-美西航线为2610.91，环比上涨4.1%；SCFI综合指数为2520.76，环比上涨9.3%；WCI综合指数为3511，环比上涨11%，WCI上海-鹿特丹指数4172，环比上涨12%。截至2024年5月23日，全球集装箱运力为2968.6万TEU(6936艘)。 根据同花顺行情数据，截至2024年5月23日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为1.44%、-1.02%、-2.33%、-3.87%、-3.59%、-2.75%。相关要闻方面（来源：维运网）：5月22日，福建东南多式联运中国-海合会国家首发仪式在厦门举办。仪式上，由达飞轮船承运的集装箱班轮靠泊厦门港，满载着汽车零部件的“丝路海运”智能集装箱装载上船，从厦门出发驶向沙特阿拉伯。本次仪式成功举办，标志着“丝路海运”首条通往海合会国家的多式联运通道常态化运行，是“丝路海运”拓展东南物流大通道、服务内外双循环的生动实践和有力举措。2.法国达飞海运公司在公布其第一季度财报时预测，随着新船交付速度加快，全球海运运力将得到提振，海运运费未来有望下降。该公司首席财务官拉蒙·费尔南德斯在电话会议上表示：“红海的局势几乎吸收了第一季度投放市场的所有新产能。”他预计，由于地区冲突和消费需求强劲而导致的运费上涨压力“将在今年下半年下降”。费尔南德斯预计，今年全球船队将增长10%，未来还将增长7%左右，“这将导致海运货运业产能过剩，绕道好望角的弯路将不足以吸收过剩的运力”。支撑：六月上旬运力投放较五月下旬有所收紧，舱位持续饱和，后续可能出现港口拥堵情况加剧趋势，各航司新一轮挺价均突破3300/6000美元价格线，大柜有突破6500趋势，旺季合约支撑依旧较强。本周SCFIS涨幅为今年年内最高，对近月合约形成较强的支撑。压力：CMA的bex2航线（经苏伊士运河）复航试航，这标志着头部班轮公司对红海一代地缘风险的判断开始出现分歧。结论：可考虑谨慎试空远月合约。棉花隔夜美棉继续继续大幅反弹，7月合约报收81.7美分/磅，涨2.92%，强劲的出口数据提振。USDA数据显示，截至5月16日当周，美国当前年度陆地棉出口销售净增20.3万包，环比前一周增加30%，较前四周均值增加19%，当周出口装船20.41万包，较之前一周减少15%。。同时，来自巴西、印度棉区因洪水和强降雨带来的种植产量忧虑提振棉价。ICE公布的数据显示截至5月22日ICE可交割的2号期棉合约库存将至191522包。技术上ICE美棉走势大幅反弹，盘中价格触及10周均线。国内郑棉主力合约跟随外棉反弹运行，主力合约反弹至15500元/吨上方。当前期棉价格在国产棉成本线下方运行，但仍高于进口棉成本，不过随着国际棉价的反弹，进口棉成本随之上移提振棉价反弹运行。供应上海关数据显示4月中国进口棉花34万吨同比继续大增309%，不过环比下降14%。下游方面，纺织品服装出口放缓，下游纱线库存增加等也制约了棉价反弹空间。技术上郑棉短线反弹态势。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求较弱，跟随美棉波动。油脂油料油脂：周四国内大宗商品情绪准冷，内盘油脂承压小幅回落。棕榈油走势弱于其他油脂，马棕产量回升且出口表现疲软，棕榈油买船增加以及需求淡季令盘面缺乏提振；国内进口大豆和菜籽到港预期偏强令豆、菜油供给相对宽松，盘面上方仍有一定阻力，短期预计仍以跟随国际油脂走势为主。 豆粕：美豆延续区间震荡，截至上周新作播种已经过半，尽管略落后于去年同期，但春播天气暂无异常依然对盘面高度带来压力，市场暂缺乏新的驱动。巴西大豆贴水报价仍较坚挺，并在进口成本端对国内豆粕提供一定支撑，连盘粕豆粕偏强震荡；不过巴西南部整体收割接近尾声，降雨影响或将有限。国内进口大豆到港不断增加，油厂开机率提升；下游采购积极性不高，以现货为主，豆粕持续累库仍令期现价格承压，关注后期到港兑现及压榨节奏对豆粕累库影响。全国基差报价：截至5月23日，一级豆油天津09+80元/吨，日照09+80元/吨；24度棕榈油天津09+400、华东09+170，广东09+300；豆粕天津09-100，日照09-160，华东09-190。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）观点与建议：当前正值北美主要油籽作物播种、生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动。持续关注宏观市场情绪变化及国外成