宏源期货铅锭策略

铅锌日评20240524：利好出尽，铅价或将高位回落；消费弱势，库存累积，锌价高位回调 2024/5/24 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 18,225.00 -0.41% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 18,365.00 -1.84% 沪铅基差 元/吨 -140.00 270.00 升贴水-上海 元/吨 - -25.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 -45.72 3.15 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -53.07-10.00 -0.31-5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 65.0050.00 -15.00-10.00 期货活跃合约成交量 手113,723.00 -7.42% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手79,043.00 -0.73% 成交持仓比 /1.44 -6.74% 库存 LME库存 吨 202,175.00 -0.19% 沪铅仓单库存 吨 49,692.00 1.22% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,295.50 -0.71% 沪伦铅价比值 /8.00 -1.14% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 24,180.00 -1.35% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 24,345.00 -2.31% 沪锌基差 元/吨 -165.00 245.00 升贴水-上海 元/吨 -105.00 15.00 升贴水-天津 元/吨 -85.00 15.00 升贴水-广东 元/吨 -185.00 25.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -48.27-14.62 7.450.84 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -95.00-65.00 10.00 -10.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 5.00 10.00 期货活跃合约成交量 手260,948.00 -4.72% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手121,315.00 -4.37% 成交持仓比 /2.15 -0.37% 库存 LME库存 吨 257,625.00 0.00% 沪锌仓单库存 吨 85,198.00 3.58% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,052.50 -0.15% 沪伦锌价比值 /7.98 -2.16% 1.海关总署在线查询数据显示，中国4月铅矿砂及其精矿进口量为90933吨，为去年12月以来最高。当前国内铅矿供需偏紧，市场有动 铅 力进口更多铅矿补充国内供给。2.SMM调研显示，截至5月23日，SMM铅锭五地库存总量5.84万吨，较5月16日减少2.01万吨，较5月20日减少1.49万吨。 资讯 1.SMM调研显示，截至5月23日，SMM锌锭七地库存总量21.29万吨，较5月16日减少0.21万吨，较5月20日减少0.29万吨，国内库存录减。 锌 2.被问及“公司有无钴镍钛钨，以及稀有金属的提炼技术没有”？飞南资源5月21日在投资者互动平台表示，公司主要从事有色金属类危废处置及再生资源回收利用业务。经过十余年生产实践，已形成含铜污泥低能耗生产电解铜技术、铜平衡危固废配料技术、富氧侧吹还原熔炼技术、稀氧燃烧火法精炼技术、低品位黑铜电解技术等工艺技术、多金属回收利用技术等工艺技术。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.41%，沪铅主力合约较前日下跌1.84%。 铅 从国内基本面情况来看，矿端偏紧格局依旧，原生铅炼厂原料库存天数再度录减，部分炼厂因原料偏紧小幅减产或停产检修，原生铅供给趋紧；5月为铅蓄电池传统需求淡季，亦是再生铅炼厂传统检修期，多家炼厂表示五月中下旬有检修计划，废电瓶反向开票政策较为混乱，多数贸易商持观望态度，而再生铅炼厂原料库存低位，部分企业库存告急减产范围扩大，国内铅锭供给收缩预期较强，但随着国内进口到港预期增强，届时或将改善国内供给偏紧问题，供给端利好逐渐出尽，铅价跌幅扩大，废电瓶持货商出货意愿增强，预计铅价暂无继续冲高动力，后续关注进口情况及再生铅炼厂原料到货情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌1.35%，沪锌主力合约收跌2.31%。上海地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至-105元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至-85元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至-185元/吨。 锌 国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧，锌价持续高位，节后下游企业积极复产，开工回升，但由于锌价持续高位，下游采购多选择一天一采或两天一采的方式，降低库存风险；从终端市场来看，国家房地产和基建政策领域频出，随着万亿国债逐步启动，部分基建项目于夏季启动，或将提振锌锭下游板块消费，但当前消费暂未出现好转，且高锌价压制下游采买情绪，库存累积风险较高，或将拖累锌价高位回调。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006