宏源期货铅锭策略

铅锌日评20240523：利好出尽，铅价或将高位回落；消费弱势，库存累积，锌价高位回调 2024/5/23 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 18,300.00 -1.21% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 18,710.00 0.29% 沪铅基差 元/吨 -410.00 -280.00 升贴水-上海 元/吨 25.00 -15.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 -48.87 1.55 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -52.76 -5.00 -1.76-5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 80.0060.00 10.0020.00 期货活跃合约成交量 手122,835.00 -15.41% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手79,624.00 -2.74% 成交持仓比 /1.54 -13.02% 库存 LME库存 吨 202,550.00 -2.10% 沪铅仓单库存 吨 49,092.00 -2.06% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,312.00 -0.73% 沪伦铅价比值 /8.09 1.03% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 24,510.00 0.95% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 24,920.00 0.44% 沪锌基差 元/吨 -410.00 120.00 升贴水-上海 元/吨 -120.00 0.00 升贴水-天津 元/吨 -100.00 0.00 升贴水-广东 元/吨 -210.00 -10.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -55.72-15.46 -2.14 -20.58 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -105.00 -55.00 -15.00-10.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 -5.00 0.00 期货活跃合约成交量 手273,865.00 -22.07% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手126,853.00 0.62% 成交持仓比 /2.16 -22.55% 库存 LME库存 吨 257,625.00 -0.35% 沪锌仓单库存 吨 82,256.00 2.29% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,057.00 -2.11% 沪伦锌价比值 /8.15 2.61% 1.据海关数据显示，出口情况：2024年4月份精铅出口量2915吨，环比下滑32.36%，同比下滑50.61%；1-4月份精铅及铅材合计出口量为20659吨，累计同比下滑63.55%。进口情况：2024年4月份精铅进口量132吨，1-4月份精铅及铅材合计进口量为15332吨，累计同 铅 比下滑4.42%。2.伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，本月伦铅库存进入较为流畅的下行通道，上周库存继续下滑，最新库存水平为206,900吨，降至两个月新低。上海期货交易所公布数据显示，5月17日当周，沪铅库存继续回升，周度库存增加17.14%至72,871吨，增至近六个月新高。 资讯 1.美联储理事沃勒称若未来3-5个月的数据疲软，可能年底时降息，同时欧央行行长拉加德称6月有可能降息，美元先抑后扬。2.《公路波形梁高强钢护栏设计规范》宣贯、推广实施研讨会在南京顺利召开。根据标准化法、部省有关标准化工作管理要求，更好 锌 服务于江苏公路安全、绿色、集约发展建设，江苏省地方标准《公路波形梁高强钢护栏设计规范》宣贯、推广实施研讨会近日在南京召开。该规范是国家标准和行业规范的必要补充，可积极引导公路护栏向轻量化、绿色低碳方向发展，在基材、结构构造等方面具有很高的先进性，并该规范的实施可带来良好的社会经济效益，期望在工程建设、设计、施工和检测过程中能发挥积极的作用。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌1.21%，沪铅主力合约较前日上涨0.29%。 铅 从国内基本面情况来看，矿端偏紧格局依旧，原生铅炼厂原料库存天数再度录减，部分炼厂因原料偏紧小幅减产或停产检修，原生铅供给趋紧；5月为铅蓄电池传统需求淡季，亦是再生铅炼厂传统检修期，多家炼厂表示五月中下旬有检修计划，废电瓶反向开票政策较为混乱，多数贸易商持观望态度，而再生铅炼厂原料库存低位，部分企业库存告急减产范围扩大，国内铅锭供给收缩预期较强，但随着国内进口到港预期增强，届时或将改善国内供给偏紧问题，供给端利好逐渐出尽，铅价跌幅扩大，废电瓶持货商出货意愿增强，预计铅价暂无继续冲高动力，后续关注进口情况及再生铅炼厂原料到货情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.95%，沪锌主力合约收涨0.44%。上海地区锌锭升水较前日持平至-120元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-100元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-210元/吨。 锌 国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧，锌价持续高位，节后下游企业积极复产，开工回升，但由于锌价持续高位，下游采购多选择一天一采或两天一采的方式，降低库存风险；从终端市场来看，国家房地产和基建政策领域频出，随着万亿国债逐步启动，部分基建项目于夏季启动，或将提振锌锭下游板块消费，但当前消费暂未出现好转，库存累积风险较高，或将拖累锌价高位回调。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006