煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年05月23日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇市场供需两弱，港口库存难以累积，市场维持低库状态。 【交易策略】产业链下游利润被挤压，甲醇上涨遇阻，短期重心高位调整，下方支撑关注2570附近。 ●PVC 【市场逻辑】尽管装置检修增加，但需求端持续疲弱，PVC市场难以启动去库，面临压力不减。 【交易策略】市场多空资金博弈，PVC期价高位震荡，短期重心或反复测试6380-6400一带压力位，可适量降低仓位。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，5月上旬检修将增加，生产成本存在一定支撑，但下旬供应端将复产，前紧后松。主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期内外价差驱动不足。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，上方2250受阻回落，下方2160附近小幅反弹，关注2100-2140支撑表现。操作上，短线激进可循技术短多操作，或随着价格反弹估值修复，后续驱动减弱，中线等待检修落地 ，利多体现在价格，日产不再下降后的抛空机会。 ●烧碱 【市场逻辑】装置检修仍较多，但需求略显平淡，烧碱厂区库存维持在高位，基本面支撑偏弱。 【交易策略】短期内，烧碱期货弱势整理，关注下方2750附近支撑 。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 跌 PVC 震荡 烧碱 跌 尿素 震荡 2570 2700 6300 6450 2750 2900 2100 2300 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2646 2610 2628 874340 1005487 0.00% PVC 6416 6313 6383 1313489 926734 0.00% 尿素 2235 2187 2192 335135 244683 0.00% 烧碱 2914 2853 2875 70434 33723 4.08% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2640 2345 2623 2555 日度变化 -25 -5 -13 -25 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5800 5980 6097 日度变动 30 6 25 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2231 2364 2917 2408 2260 2433 2335 日度变化 15 0 0 22 9 0 20 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 257 -403 -447 108 变化 -71 -56 -49 -6 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 85.12% 76.63% 78.55% 81.23% 86.90% 环比变化 -1.28% -4.95% -1.40% -4.29% -2.70% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 86.62 58.82 59.96 32.12 47.87 周度变化 -1.91 2.95 0.09 -5.56 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货下跌拖累下，市场参与者心态转弱，国内甲醇现货市场气氛有所降温，各地区主流价格稳中松动，沿海地区报价回落，低价货源较前期有所增加。与期货相比，甲醇现货市场维持大幅升水状态，基差有所回落，可考虑做空基差套利。西北主产区企业报价整理运行，厂家签单情况尚可，整体出货顺畅，内蒙古北线商谈参考2190 -2220元/吨，南线商谈参考2180元/吨。上游煤炭市场稳中上涨，报价继续走高。主产区产量增加有限，市场煤出货顺畅，暂无库存压力，煤矿报报价坚挺。市场预期向好，贸易商拉运积极。下游电厂日耗仍处于低位，库存相对偏高，非电行业刚需采购稳定。随着气温回升，需求端将改善，形成利好支撑，煤价仍存在上涨可能。成本端小幅抬升，由于甲醇价格高位运行，企业暂无生产压力。甲醇供应压力不凸显，企业库存有所回落，缩减至44 .37万吨。尽管华北、华东以及华中地区开工提升，但西北地区开工下滑明显，甲醇行业开工水平走低，降至65.14%，较前期下降4.74个百分点，略低于去年同期水平，西北地区开工回落至69.31%。近期装置检修数量明显增加，甲醇开工率跌破七成，产量阶段性收紧。受到华东地区MTO装置降负的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续回落，跌破七成，降至69.53%，环比下滑1.21个百分点。传统需求行业不温不火，甲醛、二甲醚开工回落 ，MTBE、醋酸开工小幅提升。下游市场买气走弱，尽管持货商让利排货，实际商谈气氛仍一般。沿海地区库存延续下降态势，缩减至53.52万吨，大幅低于去年同期水平38.06%。 【PVC】 【重要资讯】 期货弱势调整，市场参与者心态平稳，国内液碱现货市场气氛一般，各地区主流价格与前期持平。山东32%离子膜碱市场主流价为740-790元/吨，折百价为2313-2469元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1280元/吨，折百价为2560元/吨。与期货相比，烧碱现货市场维持深度贴水状态，基差略有收敛，做多基差套利操作可谨慎持有。液氯市场维稳运行，报价与前期持平，山东液氯槽车主流成交价为200-350元/吨。受到部分装置停车检修的影响 ，液氯外销量减少，下游市场采购小幅放量，现货实际成交有所好转。目前企业出货压力仍较大，价格暂稳。烧碱市场波动有限，根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利不变。由于企业整体盈利空间有限，仍存在一定挺价意向。烧碱货源供应略有收紧，企业依旧出货为主。近期检修企业数量明显增加，烧碱产能利用率继续下滑。全国主要地区样本企业周度平均开工率为84.93%，环比下降3.33个百分点，周度折百产量为76.82万吨 ，环比减少3.77%。但厂区库存依旧维持在高位，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存为41.02万吨(湿吨)，环比小幅增加0.34%，大幅高于去年同期水平9.9%。下游市场需求呈现不温不火态势，山东地区某大型氧化铝工厂液碱采购价格维持在680元/吨。氧化铝企业生产利润可观，复产意愿较强，但短期产能释放有限，氧化铝价格偏强运行，对烧碱市场提振力度偏弱，耗碱量增加不