科法斯中国企业支付调查 ： 供应链中断和原材料价格上涨的风险增加

COFACE 经济公布 付款调查 2023年5月 BernardAw,亚太区首席经济学家和伊芙·巴雷,东盟 经济学家 2023年中国支付调查： 较短的付款延迟，但化学品和木材的信用状况恶化 T 中国经济大幅放缓和严格的Covid反应。面对紧张的流动性和流动性限制扰乱了支付流程，中国企业表明 给予用条件的更大灵活性科法斯的2023年中国企业支付调查显示平均付款条件从2021年的77天增加到2022年的 81天。 更长的信贷期限有助于减少2022年的付款延迟事件。在1000 名受访者中，40%的人报告逾期，低于2021年的53%。这是过去五年中最小的份额。逾期的主要原因是客户的财务困难，这是由竞争导致的利润压力以及越来越多的原材料价格上涨导致的。此外，平均付款延迟在2022年从86天缩短到83天。就部门而言，农业食品报告的平均付款延迟减少幅度最大，减少了23天，并且将信贷期限延长了仅次于纺织品的第二大时期。 较少的受访者报告逾期付款金额增加（42％至21％）。他们主要是小型企业（<500亿元人民币 营业额)依赖于国内市场。这项在2022年12月至2023年3月之间进行的调查还显示，更少的公司面临超长付款延迟（ULPDs），即逾期付款超过六个月，超过年营业额的2％。提到此类延误的受访者比例从2021年的64%下降到2022年的36%。由于科法斯的经验表明，80%的ULPDs从未支付，这一下降表明现金流风险降低。 然而，这一风险因行业而异。化学品似乎最容易受到融资风险的影响，超过三分之一(34%)的受访者报告ULPDs超过10%的营业额，高于2021年的26%，原因是能源和原材料价格上涨、封锁导致的生产中断以及需求低迷给该行业的流动性状况带来压力。木材行业也出现了上升趋势，比例从2021年的0%上 升到2022年的20%。 大流行-以及随后的封锁-是影响2022年企业的首要因素。随着中国政府放弃零-Covid政策，预期销售和现金流改善的受访者比例同步增长，表明对2023年中国企业经营环境的乐观态度。 所有其他符合经济标准的出版物均可用于： https://www.coface.com/News-Publications/Publications 伯纳德·AW 亚太区首席经济学家 夏娃酒吧 东盟经济学家 付款条款1: 1更长的信用条款、更严格的流动性 •2022年提供付款条件的受访者明显下降，从 2021年的66.6%下降到 50.3%，在国内经济增长明显放缓和严格的Covid限制下这样做。在提供赊销的销售中，客户流动性紧张是主要原因，与市场竞争形成鲜明对比，这是自2014年以来的首要原因 （图表1）。对客户的信心增强（33％对2021年的 37％）是提供信贷销售的第二大因素。22％的受访者提 到了市场竞争，比2021年的42％下降了近一半。 •尽管由于Omicron浪潮和随后的严格封锁反应，企业在2022年面临经济放缓，信贷期限在这一年延长。中国企业不得不行使更大的灵活性，因为他们的客户需要更多的时间来支付，因为流动性紧张和流动性限制扰乱了支付流程。平均付款条件从2021年的77天增加到2022年的81天。更多的受访者提供了90天以上的信 贷期限，这导致了更长的平均信贷期限。但调查还显示，更多的企业倾向于少于30天的信贷期限（图表2），这可能反映出，在市场不确定性上升和增长疲软的情况下，这些 受访者对现金流和信贷管理的谨慎程度越来越高。 图表1: 提供信用销售的原因 第三方风险缓解 图表2: 平均信贷期限在几天内 20212022 对客户更有信心 流动性紧张的客户 33% 1% 22% 43% 市场竞争 超过120天 91-120天 61-90天 31-60天 <30天 并要求信贷便利 资料来源：科法斯支付调查 资料来源：科法斯支付调查 1付款期限-客户购买产品或服务与付款到期之间的时间范围。 0%10%20%30%40% 图表3: 各部门的平均信贷期限在几天内 20212022 102 98 94 95 87 90 84 86 84 77 75 75 77 75787678 828181 77 78 76 72 68 65 61 55 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：科法斯支付调查 •因此，不同部门的支付期限轨迹不同。在13个科法斯行业中，有6个行业的付款条件有所下降。化学品的缩短幅度 最大（-11天），使其成为平均付款条件最短的行业，为61天。建筑，ICT和纸张也收紧。但是，就平均信贷期限而言，造纸行业仍然是最慷慨的，为95天。 •相反,纺织和农业食品公司显著延长了平均信贷期限。这两个行业在2021年限制最严格，将信贷期限的期限分别增加了25天和20天，平均为90天和75天（图表3） 。 付款延迟2 2化学品和木材的资金风险增加 图表4: 过去一年逾期未交 是否 36% 38% 34% 43% 47% 60% 64% 62% 66% 57% 53% 40% 201720182019202020212022 100% 80% •随着公司提供更长的付款条件，2022年报告的付款延迟减少。报告逾期的受访者比例从2021年的53％下降到40％，是过去五年中最小的比例（图表4），扩展趋势始于2020年。 60% 40% 20% 0% 资料来源：科法斯支付调查 2付款延迟-付款到期日和实际付款日期之间的期间。 图表5: 平均逾期在几天内 20212022 超过120天 91-120天 61-90天 31-60天 <30天 图表6: 付款延迟的演变 增加减少维护 21% 29% 37%36% 40% 42% 33% 22% 21% 31% 27% 26% 46% 36% 36% 37% 39% 40% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：科法斯支付调查 0%10%20% 30% 201720182019202020212022 资料来源：科法斯支付调查 •这伴随着缩短平均付款延迟，2022年从86天下降到83天，仍低于其五年平均值87天。表示付款延迟超过120天的受访者比例较低(21%对2021年的27%)是主要因素。 同时，经历中等延迟(31至120天)的企业比例扩大。少于30天的付款延迟成为最常见的情况，26%的公司提到了这一比例，从2021年开始保持稳定（图表5）。 •调查还显示，更少的公司经历了超过年营业额2%的超长付款延迟(ULPDs)。在2021年大幅上升，64%的受访者报告此类延误后，这一比例降至36% -2016年以来最低。根据科法斯的经验，由于80％的ULPDs从未获得报酬，因此当公司的现金流量占年营业额的比例超过2％时，公司的现金流量可能会面临风险。下降与经历ULPD的公司年营业额的10％以上（从2021年的40％降至2022年的22％）的显着下降有关。这些发展是在提供信贷条件的公司减少的情况下发生的，而那些提供信贷条件的公司平均延长了付款期限。随着中国重新开放，经济形势将走向正常化。 •另一个好消息来自报告逾期金额不变或减少的受访者比例大幅上升，这增加了from2022年58%至79% ，尽管经济环境充满挑战（图表6）。因此，报告付 款延迟增加的比例从42％下降到21％，并且大多 是依赖国内市场的小型企业（营业额<500亿元人民币）。 •按部门看，农业食品报告的平均付款延迟（-23天）减少幅度最大，为65天，是我们13个行业中最短的。与此同时，该行业将信贷条款提高了仅次于纺织品的第二大时期。农 业食品公司在2021年做了相反的事情，在全球食品商品价格 飙升26%之际，对信贷条款的限制更加严格。这导致了付款延迟的增加。由于与乌克兰战争有关的中断，价格进一步上涨促使企业变得灵活，因为在价格飞涨和流动性问题的情况下，客户需要更多的时间来付款。尽管付款延迟较短，但这些价格上涨仍然是该行业信贷状况的挑战，33％的受访者报告ULPDs超过其营业额的10％。 图表7: 按部门分列的平均付款延迟在几天内 20212022 109 99 96 88 90 88 86 87 78 81 84 85 90 89 91 78 83 80 80 85 70 74 65 66 69 69 60 120 100 80 60 40 20 0 50% 17% 33% 45% 14% 7% 34% 0,5-2%37%2-5%5-10% 45% 27% 19% 13% 11% 7%2% 3% 34% 53% 55% 27% 27% 4% 67% 28% 17% 23% 22% 27% 2%11% 17% 69% 50% 13% 4% 42% 13% 25% 14% 8% 54% 15% 8% 8% 60% 20% 48% 16% 12% 3% 6%13% 19% 25% 15% 20% 22% 图表8: 超过10% 超长付款延迟的比率占营业额的百分比 小于0,5% 4 % 7%8%2 农业食品汽车化学品建设 能源 ICT 金属纸 Pharmaceuticals 零售纺织运输木材总 计 0%20%40%60%80%100% 资料来源：科法斯支付调查 •运输和金属付款延迟也有所减少（分别为-18天和- 15.5天），低于83天的整体平均水平。相比之下，报告的付款延迟显着延长汽车，其平均逾期时间增加了22天，达到91天。这与汽车零部件，尤其是汽车半导体的可用性下降有关，这阻碍了生产。药品、纸张和化学品2022年记录了更长的平均付款延迟。尽管化学品行业出现了 4天的小幅增长，达到了84天的逾期，略高于总体平均水平 （83天），但更令人担忧的是，报告ULPDs的受访者比例高于营业额的10％。2022年，该行业34%的受访者报告了此类ULPDs，比2021年上升了8个百分点。这是所有 13个部门中最高的。.木材部门的财务状况也恶化了。尽 管2022年平均付款延迟有所减少，但该行业的更多受访者 报告逾期金额有所增加（从2021年的33％增加了40％ ）。此外，尽管没有公司提到ULPD占2021年营业额的 10％以上，但其中20％的公司在2022年做到了。 图表9: 客户财务困难的原因 •在住房市场回调期间，建筑业仍然是支付延迟最长的行业，其次是汽车91天（图表7）。虽然建筑业的平均付款延迟从2021年的109天下降到2022年的96天，但 仍高于三个月。然而，有一些亮点，因为建筑业报告ULPDs年营业额超过10%的受访者比例从56%(这是2021年所有行业中最高的)下降到2022年的23%（图表 8）。在对房地产开发商实施更严格的融资规则的限制性政策 之后，中国政府放松了对开发商的强硬立场，特别是在 2022年底，11月推出了重大的16点政策方案。 •客户的财务困难仍然是付款延迟的主要原因，63％的受访者表示逾期。这些困难主要是由于激烈的竞争影响了利润率(40%)，但在2022年更大程度上也来自原材 料价格上涨(30%与2021年为23%）。乌克兰战争后大宗商品价格的飙升以及供应链的剩余压力导致投入价格在2022年大幅上涨，这给公司的投资带来了更大的压力。较慢的。 40% 36% 30% 23% 14% 16% 13% 10% 6% 4% 6% 1% 20212022中国经济增长是客户财务困难的第三个原因（图表9）。 50% 40% 30% 20% 10% 0% 劳动力成本上升 缺乏融资资源 较低国际需求 经济放缓本地市场增长 原材料价格上涨激烈的竞争影响 利润率 资料来源：科法斯支付调查 3 经济预期 零COVID结束后的乐观态度 图表10: 影响2022年销售和现金流的主要因素是什么？ 70% 60% 50% 40% 30% 61% •2022年的特点是稳定，近一半(47%)的受访者表示前一年的销售业绩稳定。从2021年的32%上升。这一