【产业调研】黑色:产业链调研第二站(济南)

4 山东某钢厂贸易公司 该公司主要业务有为钢厂保供、社会经营以及钢材出口三方面。其中，为钢厂保供方面主要考核采购成本相对普氏指数的高低，社会经营方面主要有资金业务和代理开证，钢材出口方面以韩国、东南亚为主，中东地区上升，今年定了20%左右的增量目标。 保值方面，尚未直接参与国内期货市场和新交所掉期市场，只在集团授权范围内间接开展保值工作，模式已经相对成熟。钢材领域接触过现货含权贸易。为炼钢利润保值是未来关注的方向，也是尚未解决的难点。 对于市场行情：近两个月相对谨慎，预计成材下跌不流畅，下方空间有限，铁矿在130美元以上要警惕，下半年可能偏强。全球来看，产能平稳，需求有增量。国内市场，建筑用钢材现状是产消存三低，制造用钢材现状是产消存三高。近几年板材新增产能较多，是一个隐患所在。潜在出口能力难有较大的增量。环保相关的成本预计上升300-400元/吨左右，成本提高有支撑。 5 山东某建材公司 该公司主要负责集团公司的物资采购，主要包括沥青、钢材等。近些年开展了钢材贸易业务，也做一些西南地区的精粉业务。 供给集团项目的采购不参与保值，主要原因是采用网价结算。钢材贸易方面已经开始利用螺纹和热卷期货参与保值，提前申报额度，有额外保值需求需要再申请。在集团用钢旺季的时候保值资金会偏紧，需要优先保供。 长期来看，国家公路网规划是到2035年达到约46万公里，当前约为42万公里。投资对经济的拉动效率下降，高速公路的运行期缩短等因素，都对公路的立项产生不利影响。进入十四五规划的后半段，在前三年进度较快情况下，该公司用钢需求预计会有下降，估算下降25%左右。年内来看，该公司一季度的项目进度偏慢，主要原因是承建方的开工意愿不足，但每年工程总量相对刚性，后面预计会把进度补起来。短期主要担心钢材出口下降，五月份出口订单有下降迹象。 未来公路的维护和改扩建项目占比预计提升。维护方面，三年小保、五年大保，政府每五年也会摸底排查，但这方面用钢很少，主要用到路面沥青。改扩建项目主要是缓解现有道路的拥堵，将四车道改为六车道或八车道。山东改扩建较充分，基本上 高速公路都在四车道以上。改扩建项目用钢量估计占新建项目的10%左右。 作者简介 刘佳良 中粮期货研究院黑色资深研究员 交易咨询资格证号：Z0013540 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。