【产业调研】黑色:产业链调研第四站(唐山)

9某钢厂A 该钢厂主要产品是带钢，销售时直供为主，大多采用预收款协议定价模式，直接出口较少，保持日产日清。原料方面，铁矿以协议矿加港口现货配合，因距港口近维持低库存，铁合金在低价时建了较高库存，暂未受涨价影响。通过比较不同原料配比的利润情况灵活调整生产原料，目前有一定的炼钢利润。 保值方面，期货和掉期都已参与，期权工具也积极学习。对于市场行情：短期没有库存，企业现金流良好，中长期供需预计会维持平衡。新能源用钢预计预计稳中有增，用钢量已经很高。目前废钢资源供应仍不稳定，只有在电价低的地区短流程才有发展空间。 10 某钢厂B 该公司主要主要产品是中厚板和钢坯，销售时四成议价六成锁价，有少量直接出现口，以销定产，日产日清。原料方面，铁矿以采购港口现货为主，距离港口近，当前保持低库存，价格合适时会适当增加。目前炼钢利润收缩至一般水平。 保值方面暂未参与。对于市场行情：下半年需求预计会稳步增长，但供给压力较大，预计价格走势偏弱。建材和热卷产能转向中厚板，今年新上了14条中厚板轧线。中长期政策来看，未来用钢增量主要来自于高端产品与出口。 11 某国内矿山 该矿山主要生产铁精粉，业务模式是通过每日招标出售产品，协议占比较低，目前保持满产，日产日清。距离港口较近，产品可以集港后面向全国。铁矿产量较为稳定，预计在6-7年后转为地下开采，但对成本的影响不大。 对于市场行情：国内铁精粉预计保持产销稳定。当前生产规范，环保和安监对铁矿的影响较小，会对运输产生一定影响。矿山机械主要采用外包模式，不用承担折旧费用，只需要结算采运费用。碳排放交易正考虑参与，该矿山是出售方，可以降成本。 12 某钢厂C 该钢厂主要业务是生产热卷和中板，冷轧和镀锌仍有利润，镀锌利润更高一点。保值方面，主要在价格连续上涨后销售困难时参与套保。 对于市场行情：近期订单较好，期货回调后钢厂接单量比较大。当前唐山板材库存高，但周转快，高库存只是一个表象。螺纹转产板材，造成市场螺纹比较缺货，唐山本地的螺纹出的非常少，唐山市场大部分是外省钢厂的螺纹。很多钢厂上了冷轧产 线，部分钢厂镀锌、彩涂产线投产，分流了下游部分需求，下游冷轧厂和彩涂厂产订单降低。当前广东是高库存、高需求、高周转格局，佛山地区下游家电制造业订单非常好，终端工厂有部分订单排到7月份。 13 某钢厂贸易公司 该公司主要配合集团采销，还有大量的贸易规模的存在，同时衍生出来相关的物流产业。集团钢厂建材和板材约各占50%，代理和终端约各占50%，通过短期订单销售，目前基本没有现货库存，直接出口较少。原料方面保持库存稳定。各品种利润都有一定的利润。 保值方面，市场大跌的时候，钢厂利润反而增加，对集团经营未出现大的变化，这种情况一般不会在盘面做保值。在铁矿价格跌到低位，现货不太好买的时候，可以考虑在盘面采购，等到公司把原料补上来之后再平仓。 对于市场行情：冷热价差不会像去年走扩，去年热轧投产全国预计在4200万吨，配套的冷轧产线未投产，冷热价差扩大到800左右，但今年冷轧在3、4月份时候基本已经都投产，而这在去年已经基本有预期。铁矿9/1价差显著收窄，主要原因是最近密集出台的宏观政策，但这一政策不会很快体现到现货层面，而是一个中长期行为，市场会呈现出近低远高的格局，预期会在不断地改善。但铁矿远月升水预计很难看到。铁矿港口库存预计很难较快去库，当前的问题更多在供应端。 作者简介 刘佳良 中粮期货研究院黑色资深研究员 交易咨询资格证号：Z0013540 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。