2024年一季报点评：表内贷款扩张拉动业绩，有质量增长是核心

公司2024Q1业绩符合预期，营收41.53亿元人民币，经调整后净利润12.05亿元。业绩增长主要得益于融资收入的增加，收入和成本分别贡献了242%和-86%的增长。融资收入增长44%，达到15.35亿元，这主要是由于表内贷款余额的增长，公司通过增加ABS发行来实现这一增长，从而降低了融资成本，目前成本已降至历史最低水平。

净takerate（非GAAP净利润与在贷余额平均值的比例）在2024Q1扩张至3.5%，显示了融资成本下降带来的盈利能力增强。公司信贷投放规模为992亿元，同比下滑9.3%，其中约61%的贷款通过轻资本模式提供。面对不确定的宏观经济环境，公司的信贷投放保持谨慎。

截至2024Q1，公司90+逾期率攀升至3.35%，但先行指标D1违约率已有所改善至4.9%，预示着逾期率有望逐步改善。公司未来将更侧重于运营效率的优化，以促进利润增长。同时，公司继续推进3.5亿美元的回购计划，并已快于原定时间表，显示出对公司未来的信心。

催化剂包括资产质量的改善和贷款发放量的提升。风险因素主要包括经济表现不佳以及不良贷款率显著上升。