晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年5月22日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、住建部发布通知，要求各地住房公积金管理中心做好住房公积金个人住房贷款利率下调相关工作。通知要求，要指导城市住房公积金管理中心及时调整住房公积金个人住房贷款利率。自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。2、国家统计局发布分年龄组失业率数据显示，4月，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为14.7%，25-29岁劳动力失业率为7.1%，30-59岁劳动力失业率为4.0%。3、国家发改委回应当前经济热点问题：制造业将保持恢复发展、结构优化的态势，将加快培育新质生产力，扩大汽车、家电、手机等商品消费和文旅等服务消费；设备更新和消费品以旧换新需求正持续释放，企业对家电、汽车以旧换新相关投入已超250亿元。4、全国地方党委金融办主任会议召开。国务院领导人对做好地方金融工作作出重要批示强调，坚持金融服务实体经济，强化地方金融机构日常监管，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。中央金融委员会办公室主任何立峰强调，要统筹做好房地产风险、地方政府债务风险、地方中小金融机构风险等相互交织风险的严防严控，严厉打击非法金融活动。要全面加强地方金融组织监管，协同强化中小金融机构监管。5、财政部、农业农村部、金融监管总局联合印发通知，在全国全面实施三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险政策，并将适度规模经营农户和小农户纳入保障范围。股指期货5月21日A股市场整体呈现缩量回调格局，全市场成交总额回落至8000亿上方，日内有色板块股商联动明显且呈现冲高回落格局，日内离岸人民币汇率小幅承压，一定程度上地缘风险溢价有所显现。截至收盘，上证指数下跌0.424%报收3157.97点，深证成指下跌0.71%报收9681.66点，创业板指下跌0.77%报收1861.48点，科创50指数下跌0.70%报收748.24点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中有色金属、国防军工、基础化工、综合跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8019.6亿元，北向资金当日净流出19.67亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2525.23点、3676.16点、5478.91点和5536.74点，日度涨跌幅分别为-0.30%、-0.40%、-0.81%和-1.07%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2406）较现货指数分别贴水0.25%、贴水0.38%、贴水0.70%和贴水1.08%。昨日A股市场各关键性股指普遍收跌同时结构分化特征有所收敛，盘面市场情绪小幅回落，前期资金热点有色以及贵金属板块集体回调，北上资金日度转小额净流出格局。隔夜美股市场三大关键性股指集体小幅收涨，美债收益率不同期限集体下行而美元指数盘整走势为主，国际贵金属集体下行同时原油期货普遍收跌。客观来看，我们之前对5月份A股市场行情驱动因素研判的三个方面（国内政策预期增强、海外扰动减弱、资金面股债切换逻辑）都在持续兑现，一方面，虽然当下国内经济基本面仍然呈现结构性复苏格局，但是伴随上周地产端放松政策超预期集中落地，后续市场在“弱现实”和“强预期”之间的博弈或将更加向“强预期”博弈；另一方面，外围美债收益率持续上行风险阶段性显性缓释，海外人民币资产、港股 以及A股对外资吸引能力能有增强；此外，资本市场高质量发展措施在新国九条披露后持续落地，国内股相对债的风险溢价仍处高位，后续资金面股债切换逻辑仍有发力空间。整体我们对期指端维持谨慎偏多看法，中线来看期指或再迎震荡上行格局，短线需要警惕地缘风险溢价。期指投资策略方面，短线单边多单考虑部分减持保护盈利，股指期权端牛市看涨价差策略考虑入场，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，5月21日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上调3.9bp报1.7580%，SHIBOR1W上调4.4bp报1.8470%，SHIBOR3M持平报1.9580%。银行间主要利率债全天窄幅波动，收益率全线上行。5年期国债活跃券“24附息国债01”收益率上行0.25bp，10年期国债活跃券“24附息国债04”上行0.25bp；5年期国开活跃券“24国开03”上行0.25bp，10年期国开活跃券“24国开05”上行0.2bp。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.05%。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变。楼市政策方面，央行连发三个重要通知，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。全国切实做好保交房工作视频会议5月17日在京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。何立峰强调，要深刻认识房地产工作的人民性、政治性，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。央行副行长陶玲表示，央行将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。宏观数据方面，国家统计局指出，4月份房地产市场继续调整，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比、同比降幅均有所扩大。其中，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.6%，降幅比3月扩大0.5个百分点；二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅扩大0.4个百分点。4月规模以上工业增加值同比增长6.7%，预期5.5%，前值4.5%。4月社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%，预期4.6%，前值3.1%。1-4月固定资产投资（不含农户）143401亿元，同比增长4.2%，预期4.7%，前值4.5%。1-4月房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%，预期降9.3%，前值降9.5%。“24特别国债01”加权中标利率2.57%，全场倍数3.9，边际倍数382.6。中国金融期货交易所公告，将30年期特别国债纳入交易所30年期国债期货的交割范围，用于国债实物交割。综合来看，我们认为单边长债和超长债仍可考虑逢高做空，长线套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年5月21日，最新的SCFIS-欧洲航线为3070.53，环比上涨22.2%；SCFIS-美西航线为2610.91，环比上涨4.1%；SCFI综合指数为2520.76，环比上涨9.3%；WCI综合指数为3511，环比上涨11%，WCI上海-鹿特丹指数4172，环比上涨12%。截至2024年5月21日，全球集装箱运力为2967.4万TEU(6938艘)。根据同花顺行情数据，截至2024年5月21日下午15时00分收盘，EC2406、 EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为2.58%、6.43%、10.41%、11.63%、10.69%、5.37%。相关要闻方面（来源：维运网）：2024年一季度，达飞集团实现总营业收入118.3亿美元，同比减少7.0%；息税折旧摊销前利润达到23.9亿美元，同比下降30.3%；EBITDA利润率同比下降6.8个百分点至20.2%；集团净利润达到7.85亿美元，较上年同期减少12.3亿美元，同比下降61.0%。支撑：六月上旬运力投放较五月下旬有所收紧，舱位持续饱和，各航司新一轮挺价均突破3300/6000美元价格线，大柜有突破6500趋势，旺季合约支撑依旧较强。本周SCFIS涨幅为今年年内最高，对近月合约形成较强的支撑。压力：CMA的bex2航线（经苏伊士运河）复航试航，这标志着头部班轮公司对红海一代地缘风险的判断开始出现分歧。结论：考虑谨慎试多EC2408。棉花隔夜美棉反弹，7月合约报收76.49美分/磅，涨0.75%。基本面来看，上周公布数据显示美国棉花出口再度放缓，截至5月9日当周，美国当前年度陆地棉出口销售净增15.56万包，环比前一周下降38%，较前四周均值减少7%。截至5月19日当周美国棉花种植率44%，高于去年同期，与五年均值持平（USDA）。ICE公布的数据显示截至5月20日ICE可交割的2号期棉合约库存为190653包，上一交易日为192348包。技术上ICE美棉走势短线反弹继续，中线压力仍在。国内郑棉主力合约跟随外棉反弹运行，主力合约反弹至15400上方。当前期棉价格在国产棉成本线下方运行，但仍高于进口棉成本，近期内外棉价差显示进口利润丰厚，且进口预期继续增强，4月海关数据显示中国进口棉花34万吨同比继续大增309%，不过环比下降14%。下游方面，纺织品服装出口放缓，下游纱线库存增加等也制约了棉价。技术上郑棉短线反弹关注5周均线能否收复。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求较弱，跟随美棉波动。白糖隔夜ICE原糖震荡收跌，ICE主力合约报收18.57美分/磅，跌0.54%，伦敦白糖8月合约收盘报545.8美元/吨，日跌0.78%。基本面来看，近期UNICA公布的巴西中南部地区4月下半月甘蔗压榨量大，同比增加61.3%，4月下半月巴西食糖产量184万吨，同比增加84.25%，因甘蔗制糖比高于去年同期。出口方面，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西5月前三周出口糖和糖蜜161.05万吨，日均出口量为13.42万吨，较去年5月全月的日均出口量10.95万吨增加23%。技术上，期价从60月线附近获得支撑反弹运行，但仍承压于5周均线。国内糖市昨日现货稳定居多，基本面来看，阶段性供给充足，中国糖协公布的数据显示，至4月底国产工业库存同比增加39.27万吨至420.74万吨，4月我国进口5万吨环比增加。近期随着国际糖价大幅度回落，进口糖成本下移，但内外倒挂局面仍存，后续需要关注进口预期对内糖的冲击。不过商务部报告显示4-5月没有装船和到港预报，供给变数较大，关注预报变化。技术上郑糖走势震荡至区间下沿附近获得支撑再度反弹，维持区间震荡运行态势。逻辑与观点：忧虑供给变数，配额外进口利润倒挂依旧，跟随外糖波动。 油脂油料油脂：周二内盘油脂冲高后跟随外部油脂回落，近期国际原油价格上涨及巴西南部强降雨持续令美豆油偏强运行，但电子盘时段走低拖累其他油脂走势。BMD毛棕榈油下跌，三大船运机构数据显示，5月1-20日马棕出口量较4月同期分别减少8.27%-13.2%；SPPOMA最新数据显示马棕5月1-20日产量环比增长26%，季节性产量恢复外加出口低迷打压市场情绪。豆粕：连盘豆粕跟随美豆走势为主，巴西南部不合时宜的降雨及美豆播种进度略慢暂对行情有所走势，但随着巴西南部大豆收割接近尾声，外加美豆仍处于早期播种阶段，产区天气变动对行情的驱动暂时有限。短期来看，巴西大豆贴水报价坚挺仍对国内豆粕带来成本支撑，但国内豆粕累库趋势预计延续令现货基差仍承压，关注后期油厂压榨及累库情况。全国基差报价：截至5月21日，一级豆油天津09+80元/吨，日照09+80元/吨；24度棕榈油天津09+400、华东09+200，广东09+300；豆粕天津09-100，日照09-160，华东