20240521hx医药分享近期市场解读医药行业这波反弹的动力

近期市场解读：医药行业这波反弹的动力还是来自港股，反弹最好的是机构持仓较少的原料药、药房和耗材。 24Q1机构持仓是持续下降的，23Q4实际机构是加仓的，但是仍然跌，信心比较差。 24Q1板块表现不好，因为业绩的确不好，主要是恢复的确实不行，反腐的压力还在，医药消费被消费拖累，23年高基数，场外因素还有海外生物安全法，历来IPO融资超万亿过度融资。<20240521hx医药分享 近期市场解读：医药行业这波反弹的动力还是来自港股，反弹最好的是机构持仓较少的原料药、药房和耗材。 24Q1机构持仓是持续下降的，23Q4实际机构是加仓的，但是仍然跌，信心比较差。 24Q1板块表现不好，因为业绩的确不好，主要是恢复的确实不行，反腐的压力还在，医药消费被消费拖累，23年高基数，场外因素还有海外生物安全法，历来IPO融资超万亿过度融资。 医药行业和业绩强相关，只要业绩好，负面影响都会得到重新的解读。Q1龙头公司业绩市占率虽然持续2%左右的提升，但业绩增速明显下降其实很明显。 展望：就我个人而言短期我们并没有那么乐观，23年的基数仍然相对较高，很难跟客户讲板块和风口 ，长期来看很多问题其实已经非常消化掉了，我还比较乐观。月度以内没有看到板块这个在大幅上涨的原因。 但慢慢来看今年的医药基本面可能应该是季度级别的逐级提升。 老龄化机会：老龄化需求爆发，我觉得有点形而上学，中国的医药估值、模型、制度体系不能参考美国 ，更像是日本，在经济下行下，单一购买主体肯定有压力，未来也是重自下而上的结构性机会，而不是整体的大机会。 指望创新药的定价体系靠拢欧美是不合理的，国家的支持力度已经很大，重点是把产品入院、医保入户价格谈判做的更加高效。 关于政策：政策层面有好有坏，胰岛素续标3月底国家联采办发布集采新规常态化，集采预期和股价影响比较稳定；设备更新可以期待，资金来源来自特别国债和财政拨款，机构反馈在1-1.3ky左右 ；反腐行业也常态化，跟踪关注医疗设备的入院情况。 医药反腐：大概率不会大范围的提及，具体的影响上还是有的看医疗设备这种大机械，其实它影响相对比较大，24Q1并没有出现特别好的恢复。 还有看到Q1医药企业的销售费用下降，不是短期，可能后面还有趋势。 现在持仓：第一是化学药剂30%左右，其中有创新药和传统的仿药的升级；第二是估值低、经营稳健的中药10-15%点，第三器械以迈瑞为主的器械，第四其他的分散。