油脂震荡偏强，逢低多配为主

【冠通研究】 油脂震荡偏强，逢低多配为主 制作日期：2024年5月21日 【策略分析】 国内棕榈油五月到港压力增加，并且依然在积极采购；随着溢价收敛，现货成交明显回暖，供需双强，库存回落。国内大豆到港边际回落，但不会影改变国内原料端转向宽松的进程，油厂开工高位，需求稳中有落，豆油库存稳定为主。 国外方面，马来、印尼进入增产旺季。边际来看，伴随厄尔尼诺的退场，马来西亚大部降雨已升至偏高水平，不过在核心产区降雨依然中性偏少的支持下，预计增产将稳步推进；印尼大部降雨依然偏多，预计限制产量增幅；需求上，随着印度等需求国进口增加，装船数据环比降幅有所收窄。 中长期看，棕榈油2024年收紧的基本盘尚未证伪，依然具有高波动基础；印尼、美国、巴西等主产国对生柴/氢化油的扶持政策将在未来继续对全球油脂产生影响。 短期来看，棕榈油季节性增产将在五月出现更为实质的影响。目前市场交投逻辑主要在于增产节奏以及需求对于增产压力的消化，边际来看，棕榈油逐步恢复竞争力。巴西南部大豆损失不容乐观。盘面来看，豆油、棕榈油均有打破区间上限迹象，短线震荡偏多思路。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，棕榈油主力收盘报7662元/吨，+0.03%，持仓-11094手。豆油主力收盘报8010/吨，+0.38%，持仓-8905手。 现货方面： 棕榈油方面，截至5月21日，广东24度棕榈油现货价8040元/吨，较上个交易 日+40。豆油方面，主流豆油报价8140元/吨，较上个交易日-10。 现货成交方面，5月20日，豆油成交25000吨、棕榈油成交1000吨，总成交较上一交易日+7000吨。 （棕榈油主力1h行情） （豆油主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年5月1-20日马来西亚棕榈油单产增加27.1%，出油率减少0.16%，产量增加26%。 基本面上： 据Mysteel调研显示，预计5月份棕榈油到港35万吨。 供给端，截至5月17日当周，豆油产量为32.23万吨，前值31.05万吨；豆油库存为 86.1万吨，前值84.9万吨。 截至5月17日当周，国内棕榈油商业库存39.88万吨，前值39.98万吨。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。