电生理赛道梳理：24Q1增长强劲，PFA技术加速布局

生物医药II行业周报：看好电生理赛道，PFA技术加速布局

主要内容概览：

1. 电生理赛道梳理：24Q1增长强劲

• 海外龙头器械公司：
  • 强生：24Q1营收增长2.3%，电生理业务增幅达到23%，主要得益于全球手术量增加及新产品商业化扩大。
  • 波士顿科学：电生理业务有机增长72%，得益于FARAPULSE系统的持续推广。
  • 雅培：总营收增长2.2%，受益于电生理等领域的高增长。
• 国内公司表现：
  • 微电生理：24Q1营收增长71%，受益于国内外市场的开拓和带量采购政策的影响。
  • 惠泰医疗：24Q1营收增长30.2%，在带量采购的刺激下持续放量。

2. 行业观点及投资建议

• 投资主线：聚焦创新，推荐“单品创新+出海掘金+院内刚需”三个方向。
• 细分领域推荐
  • 单品创新：关注CNS系列（恩华药业、丽珠集团）、创新医疗器械（微电生理、惠泰医疗）。
  • 出海掘金：推荐创新制药（康辰药业、百奥泰）、医疗器械（迈瑞医疗、联影医疗等）。
  • 院内刚需：老龄催化相关标的（心脉医疗、赛诺医疗）。

3. 板块行情回顾

• 本周行情：医药板块整体下跌1.98%，跑输沪深300指数和创业板指数，化学制剂子板块跌幅最大。
• 北向资金变动：医药行业北上资金减少，医疗器械II、中药II、医药商业II占比上升，化学制药、生物制品占比下降。

结论：

电生理赛道在24Q1展现出强劲的增长势头，尤其在PFA技术领域，全球和国内企业均加速布局。投资策略应重点关注创新带来的增长机会，同时考虑出海和院内需求的潜力。行业整体面临估值调整，但长期看，创新驱动的医药企业仍具有投资价值。风险因素包括政策变化、市场竞争加剧、新品研发不确定性等。