铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：多重因素扰动，双硅走势背离 铁合金：多重因素扰动，双硅走势背离 总结 锰硅：市场传言较多，主力合约减仓下行，风险得以释放，中期锰矿进口仍有一定缺口。近期锰硅期价波动较大，连续数日出现5%以上振幅，支撑锰硅价格持续上行的主要原因有所变化，有消息称澳大利亚开始使用集装箱运输锰矿，但South32否认，市场风向转变，主力合约快速减仓，期价下挫，风险基本得以释放。基本面来看，随着锰硅生产利润环比好转，锰硅生产企业开机率及日均产量持续回升，目前北方大区锰硅生产即期利润约400元/吨，南方大区生产利润约200元/吨。最新一周开机率47.28%，环比上涨4.53个百分点，日均产量2.66万吨，环比5周环比回升，已经接近近年来历史同期均值水平，供应增量。锰硅需求也在持续恢复中，下游铁水产量持续恢复，钢招需求也在陆续释放，主流钢厂询盘价7900元/吨，最终定价8000元/吨，对锰硅价格与有一定指引。库存端来看，锰矿到货量出现明显下移，锰矿港口库存合计488.1万吨，同比降幅逐渐扩大，后续需持续关注。综合来看锰硅期价大幅下挫之后，市场情绪有所转变，中期锰矿进口仍有一定缺口，预计短期锰硅期价仍宽度震荡为主，中长期仍有支撑，建议投资者注意风险控制、注意甄别消息。 硅铁：硅铁供需双增，价格终端不断上移。本周主流钢厂招标价格公布，最终定价7300元/吨，超出市场预期，对硅铁价格有一定提振。基本面来看，硅铁生产企业开机率及日均产量连续数周环比回升，最新一周开机率为34.3%，环比上涨1.7个百分点，已经超过去年同期水平，日产环比上涨350吨到14413吨。需求端来看，硅铁需求量当周值环比上涨0.97%至20957吨，供需层面边际好转。但硅铁库存水平相对偏低，60家样本企业硅铁库存自2月中旬开始进入下降通道，截止5月10日，仅有5.6万吨。成本端对硅铁价格也有较强支撑，兰炭价格坚挺。综合来看，短期硅铁价格存有一定支撑，预计短期走势震荡偏强。 关注：相关政策，锰矿发运。 1.1期货价格：锰硅期价大幅回调，硅铁期价重心震荡上移 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格跌幅小于期货，硅铁现货价格持续上涨 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差近期波动剧烈，硅铁基差相对平稳 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.4近远价差：锰硅09合约波动较大，硅铁近月合约走势更强 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.5双硅价差：本周硅铁价格走势好于锰硅 资料来源：Ifind,光大期货研究所 1.6生产成本：锰硅生产成本支撑较强 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.7生产利润：双硅生产即期利润均转正 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量即将回归至历史均值水平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.2锰硅供应：内蒙开机维持高位，其余主产区开机率均环比回升 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅供应：硅锰企业周度开工率持续回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：铁水产量持续恢复，锰硅需求存有支撑 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅需求：高炉开工率持续好转，螺纹周产量仍然较低 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.6锰硅成本：锰硅生产原材料涨幅放缓，成本高位 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅库存快速下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.8锰硅库存：硅铁库存可用天数较低，同比持续走弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.9锰矿：锰矿到货及港口库存均环比下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量持续恢复，已经超越去年同期均值 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.2硅铁供应：硅铁产能利用率偏低 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：硅铁4月产量环比下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求逐渐好转，但仍处于历史同期较低水平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.5硅铁需求：镁锭产量环比下降，金属镁出口价格有一定支撑 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.6硅铁进出口：硅铁出口相对稳定 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.7硅铁成本：硅铁原材料成本稳定 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁企业库存持续下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.9硅铁库存：硅铁库存可用天数较低，同比降幅较大 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。