云晨研究 | 铝周报(2024年5月20日)

核心观点上周沪铝走出探底回升。宏观面，海外方面，上周公布美国4月CPI超预期回落，虽然短期仍然有住房价格和能源价格的干扰，但核心CPI的超预期下行指向服务业正在加速放缓，叠加之前公布的4月制造业和服务业PMI和4月非农就业均不及预期下行，共同指向海外再通胀降温，降息预期有所回温。同时，国内方面，上周政策端地产领域连续落地多个强利好政策，涉及央行放松房贷利率及首付标准、地方政府收购地产库存以及部分地方政府进一步优化地产政策；此外基建投资方面也可能迎来提速。连续出台的宏观政策对市场形成了有利的提振。在国内外宏观利好共振下，推动商品强势上扬。供应端，上周国内电解铝行业运行产能增至4284.4万吨，因云南地区铝企继续推动复产，同时内蒙古华云三期计划近日通电启槽投产，带动行业建成和运行产能同步抬升。伴随云南继续复产，预计6月份全行业运行产能将增至4300万吨以上。需求端，上周末国内铝下游加工龙头企业开工率较持稳于64.9%，伴随铝价再度强势上行，铝下游企业观望心态再起，叠加需求部分转弱，压制整体开工走高，短期关注价格内弱外强下对出口的提振作用以及房地产、“以旧换新”等政策的落地效果。库存方面，截至2024年5月20日，SMM统计电解铝锭社会总库存75.9万吨，较上周四小幅上升1.2万吨，同时铝棒社会库存继续回落至18.57万吨，较上周四下降0.75万吨。综上，目前有色及铝价继续维持宏观定价为主，短期国内宏观政策面释放超预期利好，再度助推包括铝在内的工业品价格上行，上周沪铝再度快速增仓上行，在宏观未转向情况下，预计沪铝维持多头趋势，考虑到今日沪铝再度挑战21300一线承压回落，显示前高附件压力较大，预计短期或回踩20750支撑。 END请戳云晨期货 | 网络开户指引期货特定品种、期货期权大全建议收藏~ 各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单