全球智能手机1Q24出货量增速超预期，略微上调2024年智能手机出货量预测

科技行业|行业追踪 扫码关注 浦银国际研究 2024年5月20日 沈岱 首席科技分析师tony_shen@spdbi.com(852)28086435 马智焱 科技分析师 ivy_ma@spdbi.com(852)28090300 黄佳琦 科技分析师 sia_huang@spdbi.com(852)28090355 浦银国际 全球智能手机1Q24出货量增速超预期，略微上调2024年智能手机出货量预测 行业追踪 全球智能手机1Q24出货量略优于我们此前预期，略微上调2024年出货量增速预期至4.9%。根据IDC最新公布的数据，1Q24全球智能手机出货量3.0亿部，环比下降7%，同比增长12%。今年一季度出货量同比增速较去年四季度的8%继续上扬，超出我们此前预测。其中，中东非的一季度出货量同比增长30%，增长非常强劲，这是传音一季度智能手机出货量增长动能之一。拉美地区出货量也表现亮眼，同比增长23%。印度、亚洲其他地区、欧洲等三个地区的出货量都增长强劲，实现了两位数的同比增长。北美地区出货量同比增速开始走弱，同比下降4%。 全球智能手机1Q24出货量增速超预期，略微上调2024年智能手机出货量预测 因为全球智能手机一季度较强劲的出货量表现，我们略微上调2024年全球智能手机出货量预期至12.2亿部，同比增长4.9%。我们大体维持了二三四季度的出货量预测，保持谨慎乐观的智能手机复苏预期。 中国智能手机一季度出货量达到6,926万部，环比下降6%，同比增长6%。与全球出货量同比增速趋势一致，中国同比增速也较去年四季度的1%有所提升。我们也大体维持2024年中国智能手机出货量2.8亿部（同比增长3.3%）的预测。 与上次相比，展望2024年，我们有几个基本判断维持不变：1）全年智能手机出货量温和增长的预期判断，仅略微上调同比增速至4.9%。2）Gen-AI智能手机出货量将强劲增长。根据不同的第三方预测，今年Gen-AI智能手机出货量有望达到1亿-2亿台区间，渗透率超10%。受制于成本和应用，今年端侧AI智能手机渗透中端机型速度不会太快。3）苹果：虽然在中国大陆市场面临份额压力，但是在印度、东南亚等地区出货量增长有望带动苹果全年出货量达到2.3亿台，同比略微下降。4）华为：维持华为品牌手机 全年出货量预期在5000万至7000万部。 与上次相比，我们调整几点判断：1）安卓阵营高端机型需求有望跑赢手机大盘增长，拉动平均单价提升。2）小米：上调小米今年智能手机出货量预测至1.63亿部，同比增长12%。这主要得益于小米在中国高端份额提升以及海外出货量的增长。3）传音：受益于非洲地区出货量动能强劲增长，我们上调传音2024年的智能手机出货量至1.1亿部，同比增长19%。 投资建议：在消费电子板块，我们首推比亚迪电子（285.HK），主要受益于手机、平板等消费电子产品复苏和新品动能。重申小米 （1810.HK）的“买入”评级，公司受益于手机业务重回增长轨道以及汽车业务高速成长。重申立讯精密（002475.CH）的“买入”评级，主要考虑并表业务稳定释放的利润以及通信和新能源车相关业务的高速增长。 投资风险：智能手机行业需求复苏速度和程度不及预期；行业竞争加剧，拖累玩家利润表现。 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 4Q24E） 出货量（百万）同比（右轴） 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 0 15% 10% 5% 0% (5%) (10%) (15%) 350 300 250 200 150 100 50 0 出货量（百万）同比（右轴）环比（右轴） 20% 15% 10% 5% 0% (5%) (10%) (15%) 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24E 3Q24E 4Q24E (20%) 注：E=浦银国际预测 资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 注：E=浦银国际预测 资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 图表3：全球安卓智能手机平均单价（美元）图表4：中国智能手机平均单价（美元） 310300 290 280 270 260 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 250 450430 410 390 370 350 330 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 310 资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 图表5：全球智能手机季度出货量，按照品牌拆分图表6：全球智能手机出货量，按照价格段拆分 苹果三星华为OPPOVivo小米传音其他 25% 20% 15% 10% 5% 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 0% 人民币1,000以下人民币1,000-2,000 人民币2,000-3,000人民币3,000以上 40% 30% 20% 10% 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 0% 注：华为出货量包含华为品牌与荣耀品牌。资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 出货量百万 新预测 2024E 前预测 差异 新预测 2025E 前预测 差异 新预测 2026E 前预测 差异 中国 280 288 (3%) 281 290 (3%) 283 291 (3%) 印度 1571524% 1681624% 1801734% 亚洲其他 1731720% 1701700% 1691690% EMEA 3433333% 3423304% 3413284% 北美 134140(4%) 131137(4%) 129134(4%) 拉美 1341285% 1341285% 1341285% 总计 1,2231,2131% 1,2281,2161% 1,2361,2231% 同比 4.9%3.5% 0.4%0.3% 0.0%0.3% 注：E=浦银国际预测；EMEA=Europe,MiddleEastandAfrica，欧洲、中东、非洲资料来源：浦银国际 近期相关报告 小米集团（1810.HK）1Q24业绩前瞻：核心业务利润释放强劲（20240513） 苹果2024春季发布会：稳步构建AI技术护城河（20240509） 小米2024年投资者日：新十年目标致力于成为全球硬核科技引导者 （20240425） 台积电1Q24业绩：维持公司2024年指引，AI需求保持强劲（20240419） 小米汽车SU7发布会及小米汽车超级工厂调研（20240330） 比亚迪电子（285.HK）：并表业务贡献可持续增量，汽车电子高速成长 （20240328） 小米集团（1810.HK）：核心业务利润维持高位稳定，智能电动车业务有望释放估值（20240321） 英伟达GTC2024主题演讲：见证AI的变革时刻（20240319） 科技行业更新：基本面大体稳定，市场情绪仍待进一步修复（20240308） MWC2024回顾：5G-A加速到来，AI持续赋能万物互联（20240304） 比亚迪电子（285.HK）：预计今明两年利润稳定增长，长期战略清晰（20240301） 传音控股（688036.CH）：4Q23智能手机出货量及利润同比高成长（20240226） 全球智能手机4Q23出货量恢复同比增长，维持2024年出货量温和增长预测（20240221） 中国半导体晶圆代工：维持2024年基本面上行形态（20240207） 科技行业调研：资金面变动放大市场情绪，基本面稳中有升（20240202） 从台积电看2024：半导体晶圆代工行业重回增长，AI增速迅猛 （20240119） CES2024回顾：AI加速落地千行百业（20240116） 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告（包括任何有关的附件），表示及保证其根据下述的条件下有权获得本报告，且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。 本报告是由从事证券及期货条例(香港法例第571章)中第一类(证券交易)及第四类(就证券提供意见)受规管活动之持牌法团–浦银国际证券有限公司（统称“浦银国际证券”）利用集团信息及其他公开信息编制而成。所有资料均搜集自被认为是可靠的来源，但并不保证数据之准确性、可信性及完整性，亦不会因资料引致的任何损失承担任何责任。报告中的资料来源除非另有说明，否则信息均来自本集团。本报告的内容涉及到保密数据，所以仅供阁下为其自身利益而使用。除了阁下以及受聘向阁下提供咨询意见的人士（其同意将本材料保密并受本免责声明中所述限制约束）之外，本报告分发给任何人均属未授权的行为。 任何人不得将本报告内任何信息用于其他目的。本报告仅是为提供信息而准备的，不得被解释为是一项关于购买或者出售任何证券或相关金融工具的要约邀请或者要约。阁下不应将本报告内容解释为法律、税务、会计或投资事项的专业意见或为任何推荐，阁下应当就本报告所述的任何交易涉及的法律及相关事项咨询其自己的法律顾问和财务顾问的意见。本报告内的信息及意见乃于文件注明日期作出，日后可作修改而不另通知，亦不一定会更新以反映文件日期之后发生的进展。本报告并未包含公司可能要求的所有信息，阁下不应仅仅依据本报告中的信息而作出投资、撤资或其他财务方面的任何决策或行动。除关于历史数据的陈述外，本报告可能包含前瞻性的陈述，牵涉多种风险和不确定性，该等前瞻性陈述可基于一些假设，受限于重大风险和不确定性。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映浦银国际证券的立场。浦银国际控股有限公司及其联属公司、关联公司（统称“浦银国际”）及/或其董事及/或雇员，可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、并可能不时进行买卖。浦银国际或其任何董事及/或雇员对投资者因使用本报告或依赖其所载信息而引起的一切可能损失，概不承担任何法律责任。 浦银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料，考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要，在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前，委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖。对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。 美国 浦银国际不是美国注册经纪商和美国金融业监管局(FINRA)的注册会员。浦银国际证券的分析师不具有美国金融监管局 (FINRA)分析师的注册资格。因此，浦银国际证券不受美国就有关研究报告准备和分析师独立性规则的约束。 本报告仅提供给美国1934年证券交易法规则15a-6定义的“主要机构投资者”，不得提供给其他任何个人。接收本报告之行为即表明同意接受协议不得将本报告分发或提供给任何其他人。接收本报告的美国收件人如想根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券交易，都应仅通过美国注册的经纪交易商来进行交易。 英国 本报告并非由英国2000年金融服务与市场法(经修订)(「FSMA」)第21条所界定之认可人士发布,而本报告亦未经其批准。因此，本报告不会向英国公众人士派发，亦不得向公众人士传递。本报告仅提供给合资格投资者(按照金融服