国信期货宏观周报：超长期特别国债开启发行，房地产利好政策不断落地

研究咨询部 超长期特别国债开启发行房地产利好政策不断落地 ——国信期货宏观周报 2024-05-19 研究咨询部 1周度回顾 目录2高频数据 CONTENTS 3大类资产 4周度关注 研究咨询部 Part1 第一部分 周度回顾 0513-0519 研究咨询部 1.1周度回顾（0513-0519） 周一，5月13日。根据财政部消息，《关于公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排的通知》发布，2024年超长期特别国债涉及品种为20年、30年和50年；其中，5月17日首发30年期，5月24日首发20年期，6月14日首发50年期。 周二，5月14日。根据美国白宫消息，美方发布对我国加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对我国301关税基础上，进一步提高相关产品关税。其中，电动汽车税率将在2024年由25%提高至100%；半导体税率将在2025年由25%提高至50%；钢铁和铝税率将在2024年由0-7.5%提高至25%；电动汽车锂离子电池税率将在2024年由7.5%提高到 25%；非电动汽车锂离子电池税率将在2026年由7.5%提高到25%；太阳能电池税率将在2024年由25%提高到50%。此外，还对电池部件、天然石墨、其他关键矿物、永磁体、船岸起重机、口罩、医用手套、注射器和针头等产品的加征关税。 1.2周度回顾（0513-0519） 研究咨询部 周三，5月15日。根据美国商务部数据，美国4月零售销售环比0.02%，预期0.40%，前 值0.65%；美国4月零售销售同比3.04%，前值3.83%根据美国劳工部数据，美国4月CPI 同比3.4%，预期3.4%，前值3.5%；美国4月核心CPI同比3.6%，预期3.6%，前值3.8%。 周五，5月17日。全国切实做好保交房工作视频会议在京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话，商品房库存较多城市，政府可以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房。同日，中国人民银行副行长陶玲在国务院政策例行吹风会上表示，将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化 原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。与此同时，《中国人民银行国家金融监督管理总局关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》《中国人民银行关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》以及 《中国人民银行关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》发布。 1.3周度回顾（0513-0519） 研究咨询部 周五，5月17日。根据国家统计局数据，4月，规上工业同比增长6.7%，增速较3月扩大2.2个百分点，高于去年同期1.1个百分点；环比增长0.97%，环比增速是2020年10月以来的新高。4月，社零同比增长2.3%，增速较3月收窄0.8个百分点，考虑到去年同期为增长18.4%基础较高，因此今年4月的增速趋势相对平缓。1-4月，固投同比增长4.2%，增 速相对稳固，增速较今年1-3月收窄0.3个百分点，较去年同期收窄0.5个百分点。其中，民间投资同比增长0.3%，维持微量增速。房地产供给侧方面，1-4月，房地产开发企业房屋施工面积同比下降10.8%；房屋新开工面积同比下降24.6%；房屋竣工面积同比下降20.4%；房地产开发企业到位资金同比下降24.9%。房地产需求侧方面，1-4月，新建商品房销售面积同比下降20.2%；新建商品房销售额同比下降28.3%；4月末，商品房待售面积同比增长15.7%。 研究咨询部 Part2 第二部分 高频数据 研究咨询部 2.1国内商品：物价水平 上周（0513-0517）猪肉批发价小幅上行，价格至20.76元/公斤； 蔬菜批发价略有下行，价格至4.75元/公斤；水果批发价相对稳定，价格至7.36元/公斤。 研究咨询部 2.2国际商品：大宗价格 上周（0513-0516）CRB指数略有下行，至287.69。 研究咨询部 2.3货币市场：利率 上周（0513-0517） DR007略有下行，至 1.8078%；R007略 有下行至1.8040%。 研究咨询部 2.5外贸市场：海运指数 上周（0513-0517）波罗的海干散货指数（BDI）冲高回落， 至1844点。 研究咨询部 2.6外贸市场：出口集装箱指数 上周（0517当周）出口集装箱运价综合指数（CCFI）延续上行，至1311.85。 研究咨询部 Part3 第三部分 大类资产 研究咨询部 3.1大类资产（0513-0517） 股票市场 A股主要指数涨跌不一，上证综合指数下跌0.02%，沪深300指数上涨0.32%，创业板指数下跌0.70%； 国债期货市场 收盘价涨跌不一，2年期国债期货上涨0.07%，30年期国债期货下跌 0.26%。 3.2大类资产（0513-0517） 研究咨询部 外汇市场 美元指数下跌0.79%，在岸美元兑人民币微跌0.01%，英镑兑人民币上涨0.95%； 商品市场 原油下跌0.66%；沪铜上涨4.05%；豆油上涨5.23%。 研究咨询部 Part4 第四部分 周度关注 0520-0526 4.周度关注0520-0526 周一，5月20日。中国5月1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）。 研究咨询部 周三，5月22日。英国4月CPI环比。英国4月CPI同比。 5月17日30年期特别国债开启发行，叠加地方政府新增专项债发行的加速，债券市场资产荒有望得到缓解，广义财政支出也有望发力。为此，与财政政策相配合，货币政策或进行适时操作。由于人行表示，当前货币存量已经不少了，因此，相比于降准，人行降息的可能性较大。4月房地产市场总体仍然较为低迷。近期，各地房地产限购政策持续优化，利好政策不断落地。商品房库存较多城市，政府可以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房。中国人民银行将设立3000亿保障性住房再贷款。与此同时，3项房地产利好政策发布，分别为“下调最低首付款比例”“下调个人住房公积金贷款利率”“取消商业性个人住房贷款利率政策下限”。各项利好政策将进一步修复市场预期，有望利好房地产需求改善。后期，房地产市场或仍以“边际优化、持续微调”为主。总体来说，4月，国民经济总量相对可观，工业 4.周度关注0520-0526 研究咨询部 增加值逐步回升，固投总体稳固，出口稳步改善，物价略有恢复。但是，仍有一定结构性矛盾，国内消费受基数影响低位徘徊，房地产持续低迷，M1相对较低，货币交易需求相对不足。5月14日，根据美国白宫消息，美方发布对我国加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对我国 301关税基础上，进一步提高相关产品关税。根据中国机电产品进出口商会的数据，2023年我国电动汽车对美出口额占该类产品出口总额的比重不足1%；此外，我国光伏电池因前期美方打压对美出口份额也仅占0.2%。美国对我国新能源电动车等产品征收高额关税，需警惕可能产生的政策效仿。4月，中国对美出口贸易总额增幅不及预期，叠加美国对新能源汽车等产品加征高额关税，或致使中美贸易关系有所紧张。美国4月零售销售环比连续2个月下滑，同比涨幅也收窄；4月CPI同比和核心CPI同比均较前值有所下行。以上各项数据均增大了美联储年内降息的概率。随着美联储降息信号相对明确，美元指数或震荡下行；但是，仍需关注主要发达经济体非美央行政策，可能早于美联储采取降息操作，或将加大美元指数波动。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏研究咨询部 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：夏豪杰 从业资格号：F0275768投资咨询号：Z0003021电话：0755-23510053 邮箱：15051@guosen.com.cn 分析师助理：张俊峰 从业资格号：F03115138 电话：021-55007766-305163 邮箱：15721@guosen.com.cn 欢迎关注国信期货订阅号