股指期货周报：地产新政策出台，股指蓄势突破

股指期货周报 地产新政策出台，股指蓄势突破 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-05-19 主要观点 上周策略总结 下周策略总结 本周，国家统计局发布多项投资、消费数据——1-4月固定资产投资累计增速为4.2%，较前值减缓，房地产开发投资累计同比下降9.8%，降幅扩大；4月份社会消费品零售总额同比增长2.3%，较预期明显下降；而工业增加值同比增速明显加快，其中制造业4月同比增长7.5%。政策面，资本市场证监会发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，对量化交易监管作出全方位、系统性规定，10月8日正式实施，预留充分过渡期和市场准备时间。地产方面，央行及全国切实做好保交房工作视频会议上何立峰发言指明将从降低购房成本和促进政府收购存量地产建设保障房方面改善地产供求。本周主要股指缩在压力位附近受阻，缩量回调，后续行情向上突破在地产政策刺激下仍有空间。海外方面，美国4月CPI降温，基本符合预期，但PPI升幅超预期，美联储主席鲍威尔表示，美联储需要保持耐心，等待更多证据表明高利率正在抑制通胀，因此需要在更长时间内保持利率在高位。而欧洲央行6月份降息基本上得到多数支持，卡扎克斯、维勒鲁瓦、德科斯及森特诺等多位欧洲央行管委均认为，6月降息的条件已经具备。据美国白宫声明，拜登政府将继续保留其前任特朗普政府实施的关税政策，并加征对其他中国商品的关税。声明称，加征关税的措施将影响价值180亿美元自中国进口的商品，包括电动汽车、钢铁和铝材、医疗用品、半导体、电池、关键矿物、太阳能电池和起重机等。 4月经济数据向好， 股指在地产政策支 后续行情仍然更加看 持发布有望提振市 好集中优质龙头股且 场情绪后，上方仍 行业覆盖全面的IF， 有突破空间。建议 可逢低建仓做多。 继续持有蓝筹期指 消息方面 多单。 期货方面 期指方面，本周四大期指主力合约涨跌互现，IF、IH分别累计上涨0.16%、0.35%；IC、IM分别累计下跌1.15%、上涨0.67%。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少1425手、IH净持仓空头减少了1817手、IC净持仓空头增加了1015手、IM净持仓空头增加了7496手。展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2406合约、2406合约、2406合约、2406合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-6.23%、-7.75%、-3.49%和-3.44%。 股指观点 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周沪深300指数累计上涨0.32%，上证50指数上涨0.62%，中证500指数下挫0.79%，中证1000指数下挫0.20%。期指方面，本周四大期指主 力合约涨跌互现，IF、IH分别累计上涨0.16%、0.35%；IC、IM分别累计下跌1.15%、上涨0.67%。 期现价差方面，本周四大期指基差整体震荡下行，IF主力合约期现价差从贴水1.28下行至贴水8.97点，IH主力合约期现价差从升水3.62点下行至贴水3.77点，IC主力合约期现价差从贴水4.60点下行至贴水31.49点，IM主力合约从贴水70.63点收敛至贴水33.03点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-50.8点收敛至-10.6点，IH跨期价差（远月-当月）由-43.2点收敛至-11.6点，IC跨期价差 （远月-当月）-114.2点收敛至-61.4点，IM跨期价差（远月-当月）由-231.4点收敛至-154点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值前者上升后者下降，PE比值、PB比值均前者持平后者下降。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少1425手、IH净持仓空头减少了1817手、IC净持仓空头增加了1015手、IM净持仓空头增加了7496手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2406合约、2406合约、2406合约、2406合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-6.23%、-7.75%、-3.49%和-3.44%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3800 3600 3400 3200 3000 3,669.0000 2600 2500 2400 2300 2,520.4000 2800 2023-12-282024-01-282024-02-282024-03-282024-04-28 2200 2023-12-282024-01-282024-02-282024-03-282024-04-28 IC主力合约走势 IM主力合约走势 5700 5300 4900 5,460.4000 6,500 5530.2000 6,100 5,700 5,300 4,900 4,500 4500 2023-12-282024-01-282024-02-282024-03-282024-04-28 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 14.0 12.0 12.42 2.03 -0.35 -0.02 -0.31 -0.11 -0.59 -0.20 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -1.60-1.97 -1.84 -4.0 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数板块窄幅震荡，地产链板块在政策发酵下持续火热。房地产、金融分别累计上涨12.42%、2.03%；下跌板块中，医疗保健、通讯服务、能源分别下挫1.97%、1.84%、1.60%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 -10 -50 -90 -130 2023/4/142023/7/142023/10/142024/1/142024/4/14 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2023/4/142023/7/142023/10/142024/1/142024/4/14 2800 2600 2400 2200 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 100 6600 50 50 0 -50 -100-150-200-250-300-350 2023/4/14 2023/7/14 2023/10/14 2024/1/14 2024/4/14 62005800540050004600 0-50 -150-200-300 -350 2023-08-21 2023-10-21 2023-12-21 2024-02-21 2024-04-21 710066006100560051004600 -100 -250 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/5/152023/8/152023/11/152024/2/152024/5/15 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/5/122022/5/122023/5/122024/5/12 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.76 0.74 0.72 0.70 0.68 3700 3600 3500 3400 3300 0.64 0.62 0.60 0.58 0.56 0.54 0.52 0.50 2550 2500 2450 2400 2350 2300 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.90 0.88 0.86 0.84 0.82 0.80 5600 5450 5300 5150 5000 0.82 0.80 0.78 0.76 5900 5600 5300 5000 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 6% 6.0% 4% 4.0% 2% 2.0% 0% 0.0% -2% -2.0% -4% -4.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% 14% 9% 4% -1% -6% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周增加了953.53万平方米。成交价格方面，本周，成交土地楼面均价上升降低1297元/平方米；成交土地溢价率降低了2.11%。 房地产开发投资来看，1-4月固定资产投资累计增速为4.2%，较前值减缓，房地产开发投资累计同比下降9.8%，房屋施工面积累计下降10.8%，房屋新开工面积累计下降24.6%，房屋竣工面积累计下降20.4%。本周30大中城市商品房成交面积较上周增加89.27万平方米；房屋成交面积本周分城市来看，一二三线城市成交面积皆上升。政策上，央行宣布下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下(含5年)和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下(含5年)和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，并降低首套住房，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例。首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。全国切实做好保交房工作视频会议上，何立峰指出。各地方政府应从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处置已出让的闲置存量住宅用地，以帮助资金困难房企解困。商品房库存较多城市政府可以需定