钢材期货周报：供需双增，钢价仍有望继续抬升
供 需双增 ， 钢 价 仍 有 望 继 续 抬 升 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/5/19 钢材行情展望 期现：截至5月16日，螺纹主力合约收盘价报3716元，较上周上涨54元，华东现货报价3660元，较上周上涨50元，期货升水56元；热轧主力合约收盘价报3849元，周环比上涨43元，华东现货报价3860元，较上周上涨30元，期货贴水11元。上周钢价回调后大幅走强，螺纹继续维持升水格局，且远月维持升水，宏观预期的影响仍在。 供给：截至5月17日，铁元素日均总供应为290.9万吨，周环比增加4.4万吨。其中铁水产量周环比增加2.4万吨，废钢日耗增加2万吨。五大材产量环比增加3.7万吨至889.5万吨。非五大材产量452万吨，周环比增加2.3万吨。五大材中，螺纹钢产量周环比增加2.97至233.6万吨，热轧产量周环比下降0.46至324.7万吨。 需求：截至5月16日，五大材表需963.1万吨，周环比增加34.9万吨，其中，螺纹表需290.3吨，周环比增加28.4万吨，热卷表需330.5万吨，周环比增加7.4万吨。五大材表需回升，螺纹表需回升明显，且是今年表需最高值钢材供给增加，去库较快，整体需求表现尚可，宏观预期下，后市需求或仍有回归可能。 库存：截至5月16日，五大材库存1886.6万吨，周环比下降42.4万吨，其中，螺纹总库存环比下降31.3万吨至883.3万吨，热轧库存环比下降5.8万吨至415.7万吨。五大螺纹产量回升，去库加速，表明当前钢材需求尚可。 观点：钢材供给继续增加，但去库有所加快，螺纹表需达到今年以来最高值，整体看当前钢材需求尚可，矛盾不大。焦煤再度减产，铁水继续回升，钢材成本有较强支撑。后市继续关注发债情况，财政总量兑现仍将利好钢材需求走强。多单继续持有，关注前高压力位，如果有效突破，螺纹的目标为在3900左右，热卷在4100左右。 价格和价差：前半周随原料有所回调，后半周基本面和宏观影响上涨 价格和价差：预期在远月仍有主导性，月差仍以升水结构为主 价格和价差：卷螺差小幅波动，驱动尚不明显 热卷仓单环比继续回落，螺纹增仓增加 海外钢价平稳波动 4月粗钢产量同比有明显回落 4月，中国粗钢产量8594万吨，同比下降7.2%；生铁产量7163万吨，同比下降8.0%；钢材产量11652万吨，同比下降1.6%。1-4月，中国粗钢产量34367万吨，同比下降3.0%；生铁产量28499万吨，同比下降4.3%；钢材产量45103万吨，同比增长2.9%。 产量分结构：铁元总供应超过去年，铁水继续快速增加 截至5月17日，铁元素日均总供应为290.9万吨，周环比增加4.4万吨。其中铁水产量周环比增加2.4万吨，废钢日耗增加2万吨。五大材产量环比增加3.7万吨至889.5万吨。 废钢日耗快速回升，到货情况有所好转 截至5月17日，废钢日耗增加2万吨，近期日耗快速提升，到货量也有所好转。 产量分结构：钢材总产量继续回升，五大材为主要贡献 截至5月10日，钢材周度产量为1342万吨，周环比增加6万吨，其中五大材产量环比增加3.7万吨至889.5万吨，非五大材产量452万吨，周环比增加2.3万吨。 产量分结构：非五大材产量平稳，型材和钢管产量有所回升 五大材继续去库，供需双增，去库略有加快，表明需求尚可 库存分结构：非五大材种，型钢库存较低，镀锌和彩涂板压力仍较大 库存分结构（建筑材VS非建筑材）：建材库存回落，非建材库存难消化 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 螺纹供需面：供给继续回升，去库延续，需求边际回升 螺纹钢小幅回落，电炉产量小幅增加，长流程产量继续回升 热卷供需面：热卷供给平稳，需求仍有一定韧性 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 热卷产量本周基本平稳 成本和利润：钢价拉涨，利润小幅回升 4月出口钢材922.4万吨，环比下降6.7%，1-4月累计出口3502.4万吨，同比增长27% 专项债目前尚未看到有效进展，但仍可期 政治局召开会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。其中，明确“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”。预计二季度超长期特别国债将会开闸发行，地方政府专项债发行量也会显著加大。 财政总量兑现仍可期待 今年有3.9万亿的专项债和1万亿的特别国债发行，当前超长期的特别国债已经发行，但资金用途与黑色系相关性较低，而专项债的相关性较高，后市仍可对专项债的发行有所预期。 发改委目前完成了今年专项债券项目的初步筛选工作，已推送给财政部并反馈给各地方，财政部正在对项目融资收益平衡等进行审核，各地也在提前做好项目的准备工作。 预计今年制造业和出口继续维持增长 4月汽车产销环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%。1-4月，汽车产销同比分别增长7.9%和10.2%。4月汽车出口环比增长0.4%，同比增长34%，1-4月汽车出口同比增长33.4%。5月三大家电排产3775万台，较去年同期增加15.2%。 地产边际改善，中期趋势仍待观察 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn
