电力设备及新能源行业周报：美国对华光伏贸易壁垒升级，《电力市场运行基本规则》发布

行业周报 电力设备及新能源 2024年5月19日 美国对华光伏贸易壁垒升级，《电力市场运行基本规则》发布 强于大市（维持） 行情走势图 沪深300指数电力设备及新能源 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-05-162023-10-162024-03-16 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 张之尧一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 本周（2024.5.13-5.17）新能源细分板块行情回顾。风电指数 （866044.WI）下跌0.95%，跑输沪深300指数1.27个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约19.57倍。本周申万光伏设备指数 （801735.SI）下跌3.01%，其中，申万光伏电池组件指数下跌2.95%，申万光伏加工设备指数上涨0.13%，申万光伏辅材指数下跌4.56%，当前光伏板块市盈率约27.48倍。本周储能指数（884790.WI）下跌3.18%，当前储能板块整体市盈率为22.23倍；氢能指数 （8841063.WI）下跌1.85%，当前氢能板块整体市盈率为22.26倍。 本周重点话题 风电：海上风机大型化节奏加快。近日，象山3、4、5、6号海上风电竞 配结果公布，中广核、浙能、中船科技等企业赢得竞配，这些项目合计规模2.1GW，计划全部采用单机容量16.7MW的海风机组，部分项目有望在2024年底开工。浙江目前在建的项目中，容量500MW的玉环2号项目采用了25台16MW机组（电气风电供应）和6台18MW机组（东方电气供应）。由此可以推断，浙江海风市场的主流机型单机容量有望从2023年的8.5MW左右提升至2025-2026年的14-16MW，实现巨大跃升。近日，由明阳智能海南东方基地生产的143米全球最长的风电叶片抵达阳江港并运至鉴衡阳江国家质检中心进行测试，该叶片对应的叶轮直径292米，未来将搭载至明阳18-20MW风机上；此前已经商业化应用的金风科技16MW机组搭载的叶片长度123米。为什么关注上述风机大型化标志性事件？因为大型化关系着风机的降本和风电场建设的降本，而降本是开发深远海项目的必要条件，深远海项目的开发节奏是海风新增装机能否放量的核心影响因素。从目前情况看，海上风机大型化的推进节奏很快，海风发展前景乐观。 光伏：美国对华光伏贸易壁垒升级。5月14日，美国政府公布301关税复审结果，针对光伏电池与组件，2024年以后的税率将从原先的25%升 至50％。15日，美国商务部启动对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南东南亚四国光伏晶硅电池和组件的反倾销反补贴调查。16日，美国白宫刊登声明，计划取消201条款中的双面组件豁免条款。近年来，中国主要光伏企业逐步将产能移至东南亚，而我国对美直接出口的太阳能电池组件占比较低，整体看301税率上调对我国光伏企业的直接影响较小。当前单面组件201关税为14.25%（逐年下降0.25%到2026年到期），预计双面组件恢复201关税后，在美国组件价格较高的情况下，该项关税整体影响可控且较易由利益链传递分担。2022年反规避调查后美国对东南亚光伏产品的2年进口关税豁免即将于2024年6月6日到期，此次启动新一轮针对东南亚四国的双反调查，对后续东南亚产能出货美国形势带来一定不确定性。针对此前反规避调查，如果光伏组件采用了非中国硅 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 片，或者四种以上辅材非中国制造，则不会被认定为存在“规避”。当前，头部光伏企业在东南亚基本形成了包含硅片的一体化产能并做好了相关辅材的供应链管理，已有相应应对之策。而本次新双反调查对我国光伏出口的不确定性较大，需持续关注具体裁定条件、税率范围与调查进程。美国对东南亚光伏壁垒趋严，美国组件较高价格或有望维持，在美建厂的头部光伏厂商竞争优势或强化。晶科能源、阿特斯、隆基绿能、天合光能、晶澳科技等在美光伏项目进展靠前，部分产能已经开始交付。头部光伏厂商在应对贸易摩擦方面经营与准备丰富，美国产能亦有望争取美国IRA补贴，强化竞争优势。 储能&氢能：新版《电力市场运行基本规则》发布，推动容量市场发展。新版《电力市场运行基本规则》发布，将于2024年 7月1日起施行。与2005年10月发布的旧版文件相比，新规首次将“容量交易”纳入电力市场交易范畴，有望推动储能容量市场发展。新规提出，电力市场交易类型包括电能量交易、电力辅助服务交易、容量交易等，“容量交易”成为与电能量交易、电力辅助服务交易并行的三大交易类型之一。容量交易的标的是在未来一定时期内，由发电机组、储能等提供的能够可靠支撑最大负荷的出力能力。文件要求，根据新型电力系统建设需要，逐步推动建立市场化的容量成本回收机制，探索通过容量补偿、容量市场等方式，引导经营主体合理投资，保障电力系统长期容量充裕。“容量交易”纳入电力交易范畴，有望推动容量市场实质性发展，进而有利于储能等灵活性资源的容量价值得到衡量，后续获取合理收益，促进储能健康发展。 投资建议。风电方面，海上风电进入新一轮景气周期，需求形势和供给格局俱优，看好海上风电板块性投资机会。海缆方面，建议重点关注头部海缆企业东方电缆、中天科技等；整机方面，建议重点关注明阳智能、金风科技、运达股份；管桩方面，建议关注大金重工、天顺风能、海力风电；同时建议关注受益于漂浮式海风发展的亚星锚链以及布局海风铸造主轴的金雷股 份；光伏方面，建议关注0BB、双面poly等光伏新技术和光伏玻璃、胶膜等辅材环节的投资机会，潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、捷佳伟创、福莱特、福斯特等；储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，扎实布局户储新兴市场的德业股份；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负 面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电：海上风机大型化节奏加快5 1.1本周重点事件点评5 1.2本周市场行情回顾5 1.3行业动态跟踪6 二、光伏：美国对华光伏贸易壁垒升级10 2.1本周重点事件点评10 2.2本周市场行情回顾11 2.3行业动态跟踪12 三、储能&氢能：新版《电力市场运行基本规则》发布15 3.1本周重点事件点评15 3.2本周市场行情回顾15 3.3行业动态跟踪16 四、投资建议19 五、风险提示20 图表目录 图表1风电指数（866044.WI）走势5 图表2风电指数与沪深300指数走势比较5 图表3风电板块本周涨幅前五个股6 图表4风电板块本周跌幅前五个股6 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM）6 图表6重点公司估值6 图表7中厚板价格走势（元/吨）7 图表8T300碳纤维价格走势7 图表9国内历年风机招标规模7 图表10国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）7 图表112022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况7 图表12申万相关光伏指数趋势11 图表13申万相关光伏指数涨跌幅11 图表14本周光伏设备（申万）涨幅前五个股11 图表15本周光伏设备（申万）跌幅前五个股11 图表16光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）12 图表17重点公司估值12 图表18多晶硅价格走势12 图表19单晶硅片价格走势（元/片）12 图表20PERC与TOPCon电池价格走势（元/W）13 图表21光伏组件价格走势（元/W）13 图表22光伏玻璃价格走势（元/平米）13 图表23树脂及胶膜价格走势（元/吨，元/平米）13 图表24Wind储能指数（884790.WI）走势15 图表25Wind氢能指数（8841063.WI）走势15 图表26本周储能&氢能板块涨幅前五个股16 图表27本周储能&氢能板块跌幅前五个股16 图表28储能、氢能指数与沪深300走势比较16 图表29Wind储能、氢能板块市盈率（PE_TTM）16 图表30重点公司估值16 图表31国内储能项目完成招标规模17 图表32国内储能系统投标加权平均报价（元/Wh）17 图表33美国大储项目月度新增投运功率/GW17 图表34德国储能项目月度新增投运容量/MWh17 图表355月国内氢能项目动态17 一、风电：海上风机大型化节奏加快 1.1本周重点事件点评 事项：1、近日，象山3、4、5、6号海上风电竞配结果公布，中广核、浙能、中船科技等企业赢得竞配，这些项目合计规 模2.1GW，计划全部采用单机容量16.7MW的海风机组，部分项目有望在2024年底开工。2、近日，由明阳智能海南东方基地生产的143米全球最长的风电叶片抵达阳江港并运至鉴衡阳江国家质检中心进行测试。 点评：1、浙江目前在建的项目中，容量500MW的玉环2号项目采用了25台16MW机组（电气风电供应）和6台18MW 机组（东方电气供应），结合本次象山系列竞配海上风电项目采用的单机容量情况，可以推断浙江海风市场的主流机型单机容量有望从2023年的8.5MW左右提升至2025-2026年的14-16MW，实现巨大跃升。 2、明阳智能海南东方基地生产的143米全球最长的风电叶片对应的叶轮直径292米，未来将搭载至明阳18-20MW风机上；此前已经商业化应用的金风科技16MW机组搭载的叶片长度123米。在2023年广东完成竞配的7GW省管项目中，汕尾红海湾五（500MW）计划采用28台单机容量18MW机组，该项目预计于2024年开工。 3、为什么关注风机大型化节奏？因为大型化关系着风机的降本和风电场建设的降本，而降本是开发深远海项目的必要条件，深远海项目的开发节奏是海风新增装机能否放量的核心影响因素。从目前情况看，海上风机大型化的推进节奏很快，海风发展前景乐观。 1.2本周市场行情回顾 本周（2024.5.13-5.17），风电指数（866044.WI）下跌0.95%，跑输沪深300指数1.27个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM估值约19.57倍。 截至 2024-5-17 周 月 年初至今 图表1风电指数（866044.WI）走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 风电指数（866044.WI） （%） 7.19 2.04 0.32 沪深300 涨跌幅 风电指数 （866044） -0.953.012.81 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Nov-22 Jan-23 Mar-23 May-23 Jul-23 Sep-23 Nov-23 Jan-24 Mar-24 May-24 相较沪深300（pct）-1.270.97-4.39 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 吉林化纤吉林碳谷双一科技大金重工中际联合 0% 14.67% 7.64% 5