语势主题观察：贸易冲突打开内需配置的纵深

语势主题观察：贸易冲突打开内需配置的纵深 事件：据报道，白宫宣称将对包括电动汽车、电脑芯片、医疗用品在内的一系列中国商品加征关税。在14日早些时候中国外交部记者会上，发言人汪文斌就“拜登将宣布对电动汽车等中国商品加征关税”应询表示，中方将采取一切必要措施维护自身正当权益。 语势科技的年度主题在发力。我们在年初强调了“2024年是美国的大选年，为了保护美国内产能扩张的积极性并获得竞选优势，拜登政府整体对华贸易政策会更为强势，进一步收紧医药、电子、汽车、生物科技、激光雷达等先进制造业的技术管制，并强化对金融投资和网络销售平台的管控。”过去几周，贸易冲突的热度始终偏强，不断提示出海逻辑可能面临挑战。 图片来源：互联网 隔夜，白宫宣称，新措施将影响价值180亿美元自中国进口的商品，包括钢铁和铝材、半导体、电池、关键矿物、太阳能电池和起重机等。其中，针对中国电动汽车的关税将从目前的25%升至100%。锂离子电动车电池 北京语势科技有限公司第1页 和其他电池部件的关税增加超过两倍，到25%；用于制造太阳能电池板的光伏电池的关税增加一倍，达50%。此外，随着美国医疗产能回流，此次针对中国口罩、呼吸机等的关税加至25%，针对特定的重要矿物资源、天然石墨、永久磁铁、船岸起重机，及注射器、针头等开征新关税。 图片来源：互联网 此前，美国经常项目持续拖累增长数据，成为白宫选期的关键政治问题。美国官员密集访华，强调了美国压缩进口商品的政策方向。美财长耶伦5 月13日表示，美国可以以更具战略性的方式重新配置前总统特朗普实施的关税，但期望中国不会做出重大反应。中国汽车工业协会常务副会长付炳锋曾表示，美国夸大了中国新能源汽车行业“产能过剩”和所谓国家安全的担忧，是典型的贸易保护主义。 图片来源：互联网 北京语势科技有限公司第2页 从美国一季度数据看，美国经常项目的拖累接近一个百分点，国内需求走强是主要原因。在美国能源出口不断创新高的情况下，白宫关税措施能否迅速改善数据是看点，也决定了美国是否进一步选择配额等直接压缩进口数量的限制工具。如果关税措施不能明显地改善美国的贸易逆差，中美贸易关系还会面临一些挑战。 图片来源：互联网 地缘政治和贸易冲突叠加，出海逻辑面临的挑战应该是个长期调整的过程：问题关键在于卖家是没有控制能力的。与之相比，参与、受惠内需变革、转型的人群将更为庞大、也更主动。中国经济逻辑在经历深刻转变，包括： 1、内需配置的重要性凸显，年初以来的出海逻辑面临日益复杂的挑战，长期增长空间受限应该是明确的。 2、大宗商品供需叙事的分化在所难免，产能压力和保障需求将继续推动能源、农业的产业升级。 3、高耗能行业的增长空间也面临重估。 北京语势科技有限公司第3页 4、服务业升级成为投资者更为真实的投资需求。 对于全球投资者而言，包括本土投资人，中国经济独特的内需规模、纵深和创造性更具备投资价值。 免责声明： 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)咨询独立投资顾问。在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。