2024年4月经济数据点评：4月经济的三大特征

2024年4月经济数据点评

核心观点：

1. 经济稳中向好：4月经济数据显示整体趋势向好，结构上呈现房地产弱势、基建减速、制造业持续高增的特点。
2. 产需不平衡：产需不平衡现象仍然存在，体现在供给侧的高增速与需求侧的相对疲软。
3. 消费端变化：节假日对消费数据的影响上升，餐饮服务类消费相比商品类消费表现出更强的韧性。
4. 政策展望：经济稳中有变，多项扩内需政策正在落地，关注地方政府债务管理、房地产政策调整和金融数据变化。

经济数据结构拆分：

• 工业生产：工业增加值当月同比增速从4.5%提升至6.7%，装备制造业增速尤为突出，汽车、电子设备和运输设备行业增速领跑。
• 服务业生产：服务业生产指数小幅回落至3.5%，但仍保持正增长。
• 社会零售：社会零售总额当月同比增速从3.1%放缓至2.3%，商品类消费弱于餐饮服务类消费，但两者差距在缩小。
• 固定资产投资：固定资产投资完成额当月同比增速从4.8%降至3.5%，制造业投资保持在高位，但增速有轻微下滑，运输设备、纺织和食品加工等行业投资增速较快。
• 房地产投资：房地产投资当月同比增速继续下滑至-10.5%，商品房销售面积同比跌幅扩大至-22.8%。
• 基础设施建设：全口径基建当月同比增速从8.6%下降至5.9%，与地方降债进度和专项债发行速度相关联。

风险提示：

• 居民消费恢复的不确定性。
• 海外经济恢复的不确定性。

图表概览：

• 房地产投资趋势：房地产投资增速仍在低位徘徊。
• 专项债发行进度：专项债发行进度在4月有所放缓。
• 经济结构特征：经济结构呈现出明显的制造业与服务业、投资与消费之间的动态变化。
• CPI与PPI：CPI中服务类价格涨幅高于商品类价格，PPI保持稳定。

分析师承诺：

• 研究人员独立完成报告，研究观点基于严谨工作态度和专业分析，不受外部因素影响。

投资建议评级标准：

• 推荐：预期收益超过基准指数15%以上。
• 谨慎推荐：预期收益在基准指数5%~15%之间。
• 中性：预期收益在基准指数-5%~5%之间。
• 回避：预期收益低于基准指数5%。

免责声明：

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况做出决策。