基础化工行业周报：卫星化学获“国家级制造业单项冠军示范企业”，MDI、涤纶短纤价差扩大

基础化工 行业研究/行业周报 卫星化学获“国家级制造业单项冠军示范企业”，MDI、涤纶短纤价差扩大 报告日期：2023-05-21 行业评级：增持 主要观点： 行业周观点 行业指数与沪深300走势比较 13% 4% -5%5/22 15% 8/22 11/222/23 24% 22% - - 基础化工沪深300 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 相关报告 1、万华化学三大项目公示，TDI、BDO价格价差双增20230512 2、化工企业一季报环比改善，聚醚、环氧丙烷、己二酸价格上涨20230506 3、万华化学下调聚合MDI挂牌价，三氯乙烯、丙烯腈价格上涨20230503 本周（2023/05/15-2023/05/19）化工板块整体涨跌幅表现排名第9位，涨幅为+0.48%，走势处于市场整体走势上游。上证综指和创业板指涨跌幅分别为+0.34%和+1.16%，申万化工板块跑赢上证综指0.13个百分点，跑输创业板指0.69个百分点。 原油：原油供给下滑，油价小幅上涨。截至5月17日当周，WTI原油价格为72.83美元/桶，较5月10日上涨0.37%，较4月均价下跌8.32%，较年初价格下跌5.33%；布伦特原油价格为76.96美元/桶，较5月10日上涨0.72%，较4月均价下跌7.69%，较年初价格下跌6.26%。库存方面，美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油库存有所增加，而汽油和馏分油库存减少。原油库存增加约360万桶，汽油库存减少250万桶，馏分油库存减少88.6万桶。供给方面，尼日利亚4月石油产量跌破100万桶/日，为七个月最低，此前尼日利亚的石油产量为220万桶/日，但由于原油被盗、管道遭到破坏以及该行业缺乏新投资，尼日利亚一直难以完成其180万桶的OPEC配额。俄罗斯方面表示，俄罗斯已实现5月减产50万桶/日的计划。需求方面，美国两党达成债务上限协议，市场风险偏好回暖，叠加美国开工率季节性走高，石油消费季节性增长。 2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线： （1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。 （2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。 （3）地产&消费需求复苏：在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。 （1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 （2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。 （3）地产&消费链需求修复。由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。2022年11月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气 度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好2023年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。 展望5月后市，建议关注景气边际向上+国产替代新材料。 化工行业正由大规模制造转向高质量制造，新材料如雨后春笋，新要求、新趋势、新政策使得国内企业在新材料领域攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率与国产替代进程加速提升。伴随2023年疫情出清，宏观经济企稳上升，需求有望加速复苏带来新赛道的投资机会。推荐关注合成生物学、新材料、代糖等新兴领域，重点关注凯赛生物、蓝晓科技、巨子生物、新宙邦、昊华科技、晨光新材、美瑞新材、百龙创园、凯盛新材、阿科力等随需求复苏成长性加速释放的企业。 行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份 （制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份 （涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）、广信股份 （光气法农药、对氨基苯酚）等。 化工价格周度跟踪 本周化工品价格周涨幅靠前为NYMEX天然气（+15.01%）、烧碱 （+4.84%）、WTI原油（+2.60%）。①NYMEX天然气：本周NYMEX天然气供给减少，导致价格上涨；②烧碱：本周烧碱供应减少，导致价格上涨。③WTI原油：本周WTI原油供给减少，导致价格上涨。 本周化工品价格周跌幅靠前为液氯（-6500.00%）、黄磷（-7.50%）、纯吡啶（-7.32%）。①液氯：本周液氯需求低迷，导致价格下跌。②黄磷：本周黄磷成本端支撑减弱，导致价格下降。③纯吡啶：本周纯吡啶需求弱势，导致价格下跌。 周价差涨幅前五：涤纶短纤（+65.83%）、电石法PVC（+48.94%）、烧碱（+13.04%）、聚合MDI（+8.24%）、纯MDI（+6.96%）。 周价差跌幅前五：黄磷（-82.24%）、PTA（-65.91%）、PVA（-48.80%）、己二酸（-10.62%）、TDI（-8.61%）。 化工供给侧跟踪 本周行业内主要化工产品共有144家企业产能状况受到影响，较上周统计数量增加3家，其中统计新增停车检修19家，重启16家。本周新增检修主要集中在纯苯、丁二烯、PTA、丙烯酸、己二醇、涤纶长丝、合成氨、磷酸一铵，预计2023年5月中下旬共有10家企业重启生产。 重点行业周度跟踪 1、石油石化：原油供给下滑，油价小幅上涨。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 原油：原油供给下滑，油价小幅上涨。截至5月17日当周，WTI原油价 格为72.83美元/桶，较5月10日上涨0.37%，较4月均价下跌8.32%， 较年初价格下跌5.33%；布伦特原油价格为76.96美元/桶，较5月10日上涨0.72%，较4月均价下跌7.69%，较年初价格下跌6.26%。供给方面，尼日利亚4月石油产量跌破100万桶/日，为七个月最低，此前尼 日利亚的石油产量为220万桶/日，但由于原油被盗、管道遭到破坏以及该行业缺乏新投资，尼日利亚一直难以完成其180万桶的OPEC配额。俄罗斯方面表示，俄罗斯已实现5月减产50万桶/日的计划。需求方面，美国两党达成债务上限协议，市场风险偏好回暖，叠加美国开工率季节性走高，石油消费季节性增长。库存方面，美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油库存有所增加，而汽油和馏分油库存减少。原油库存增加约360万桶，汽油库存减少250万桶，馏分油库存减少88.6万桶。 LNG：下游需求淡季，价格小幅下跌。供应方面：陕西地区有液厂停机检修加之前期停车液厂暂无恢复，国产液供应下滑。局部接收站出货已达预期，出货量收紧，整体供应量较上周下降，预计下周场内供应水平小幅下滑。海气方面：接收站降价排库效果明显，市场占有率提高，出货达到预期，个别接收站窗口结束出货，仍有其他接收站陆续有船到港，继续降价出货。需求方面：从目前市场情况来看，海陆竞争激烈，互相制约，国产液受进口气低价资源冲击，加之淡季市场，需求平淡，液厂以价换量，缓解出货压力，销售半径有限，仍以周边消化为主。国际方面：截至本周四（5月18日），俄罗斯能源部部长尼古拉•舒尔吉诺夫认为经“远东”线路向中国供应天然气的协议是俄中两国在天然气合作上的重要一步，并希望合作能进一步发展。俄罗斯政府周四讨论了关于扩大与中国的能源合作问题，包括讨论批准俄中两国间于2023年在莫斯科和在北京签署的关于经“远东”线路向中国供应天然气的合作协议的问题。 油服：油价维持高位，油服行业受益。高油价将支撑油气行业高景气度，油服行业受益，美国油服公司贝克休斯（BakerHughes）最新数据显示，截至5月12日当周，原油钻井总数减少2座至586座，为2022 年6月以来最低水平，预期为588座；天然气钻井总数减少16座至141 座，为自2022年4月以来最低水平，预期为156座；原油和天然气钻 井平台总数减少18座至727座，预期为744座。 2、磷肥及磷化工：磷矿石、一铵、二铵价格持续下跌，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份 磷矿石：磷矿石需求偏少，价格小幅下跌。供需方面，本周，磷矿石下 游仍在观望，对磷矿需求偏少，市场整体呈弱势；近期下游对磷矿的整体需求偏低，多数矿企库存正常，供应能力稳定。需求方面，本周下游磷肥端需求仍未见回暖，根据对市场的了解，多数磷肥厂前期对磷矿的库存都较为充足，短期大批拿货情绪偏低；另外，黄磷端价格持续走弱，短时难见对磷矿需求提升。综合来看，磷矿市场需求整体偏弱整理。 一铵：下游需求淡季，价格小幅下跌。供应方面：本周一铵行业周度开工35.30%，平均日产1.97万吨，周度总产量为13.76万吨，开工和产量较上周走势下滑，主要源于湖北、安徽部分厂家减少生产，湖北部分厂家装置检修完成，恢复正常生产，综合测算下供应下滑。需求方面，本周国内复合肥市场震荡走低，弱势整理，主要是受氮磷钾原料持续下跌拖累所致，华东、南方多地市价小幅下跌50-80元/吨左右，当前企业 多执行保底政策至5月底，部分成交一单一议，新单商谈灵活。 二铵：原料支撑有限，价格小幅下调。原料端：原料方面合成氨市场局部探涨，硫磺市场窄幅震荡，磷矿石市场延续弱势，上游市场区间震荡，二铵成本价格波动运行，未能给予二铵价格有效支撑。近期二铵市场企业新单跟进有限，压力增大，陆续下调报价以便出货。供应方面，云南树环、湖北祥云、山东鲁北、内蒙古大地云天装置临时停车检修，复产时间待定。本周二铵市场供应量有所减少，国内仍处于相对淡季，企业新单跟进有限，部分企业装置停车检修或者轮换检修，以维持合理库存。 3、聚氨酯：纯MDI价格上涨，聚合MDI价格维持稳定，TDI市价下跌，建议关注万华化学 纯MDI：下游需求一般，价格小幅上涨。原料面，国内苯胺市场跌后维稳。纯苯市场持续走弱。供应面，整体供应量有所下滑；海外装置，万华化学海外子公司35万吨/年MDI装置于7月15日开始陆续停产检修