晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年5月17日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、国家主席习近平同俄罗斯总统普京举行会谈，并共同见证签署经贸、自然保护、检验检疫、媒体等领域多项双边合作文件。中俄联合发布声明提出，加快制定并于2024年批准新版《中俄投资合作规划纲要》；共同推进中俄两国企业落实大型能源项目；探讨以一揽子方式开展核燃料循环前端和共建核电站合作；提升双边贸易、融资和其他经济活动中的本币份额；实施符合中俄共同利益的国家航天计划大项目；推动共建“一带一路”与欧亚经济联盟建设对接合作。2、国务院新闻办公室将于5月17日下午4时举行国务院政策例行吹风会，请住建部和自然资源部、央行、金融监管总局负责人介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况，并答记者问。3、国家发改委党组在《求是》杂志撰文，明确未来推动落实经济体制改革的七大重点任务，包括完善落实“两个毫不动摇”的体制机制、构建高标准市场体系、打通新质生产力发展的堵点难点、建设更高水平开放型经济新体制、加大民生领域改革力度、健全全面绿色转型体制机制、加强经济安全能力保障。4、美国恢复对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的太阳能产品征收关税，并且要求进口6个月内安装完成，以打击产品囤积，并采取补贴等措施支持在美国国内进行光伏电池硅片和电池制造的技术开发等。5、日本第一季度实际GDP环比下降0.5%，同比下降2%，均逊于市场预期，继去年第四季度转正后再次出现负增长。今年第一季度内需、外需对日本经济增长的贡献率均为负值。股指期货5月16日A股市场指数层面位置偏强震荡格局但是结构分化特征较为明显，全市场成交有所放量但是仍居9000亿下方，盘面资金热点持续聚焦地产，日内消息面更多围绕地产需求侧以及“收储”展开，部分消息未经证实。截至收盘，上证指数上涨0.08%报收3122.40点，深证成指上涨0.21%报收9604.13点，创业板指上涨0.29%报收1844.21点，科创50指数下跌0.40%报收746.47点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中房地产、建筑材料、银行涨幅靠前而家用电器、交通运输、公用事业跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8504.9亿元，北向资金当日净流入60.67亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2489.41点、3640.36点、5424.67点和5488.95点，日度涨跌幅分别为0.49%、0.39%、-0.40%和-0.15%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2405）较现货指数分别贴水0.01%、贴水0.08%、贴水0.20%和贴水0.20%。昨日A股高开后震荡上行，午后涨幅有所收窄，全天指数层面维持双向震荡格局走势，房地产板块再度爆发，各关键股指涨跌互现，北上资金日内结束3日净流出并再转净流入。隔夜美国月度CPI未超预期，美股市场三大关键性股指小幅收跌，美债收益率不同期限集体上行同时美元指数小幅收涨，国际贵金属盘面涨跌互现而原油期货持续反弹。近期国内披露月度经济数据结构分化，当月出口同比增速再转正、CPI与PPI通胀温和回升，但是月度社融数据偏弱并反映出当下经济核心矛盾仍然在于有效需求不足，稳增长政策端预期持续增强，关注今天超长期特别国债发行情况，同时地产端需求以及供给侧刺激政策“火力全开”。中线看，3-4月份窗口内持续高位偏强震荡之后，A股市场指数层面或在5月迎来中期运行方向上的进一步确认，对此我们持谨慎乐观判断，行情驱动重点关注国内稳增长政策加码、海外经济下行压力增大驱动美债收益 率下行以及国内资本市场高质量发展举措持续落地推动增量资金入场三个方面。首先，当前国内经济基本面核心矛盾仍然在于有效需求不足，稳增长政策亟需加码以提振国内经济增长预期，4月末政治局会议对后续货币财政政策定调“蓄势待发”，周内超长期特别国债发行计划愈加明晰，二季度市场对货币政策端降准预期持续增强；其次，一季度美国经济数据不及预期，5月美联储议息会议偏鸽派，周内披露美国通胀数据并未显性超预期，美债收益率或将结束年内一季度开始的持续上行之旅，外资配置人民币资产积极性或有抬升；最后，国内股相对债的风险溢价仍处高位，资本市场高质量发展举措持续落地背景或将推动增量资金入场。期指投资策略方面，短线单边考虑逢低尝试多单进场，股指期权考虑备兑仓位考虑续持，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，5月16日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。央行将于5月22日通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台招标发行两期人民币央行票据，分别为3个月期300亿元、1年期200亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行0.3bp报1.7240%，SHIBOR1W下行0.7bp报1.8010%，SHIBOR3M下行0.6bp1.9690%。利率债方面，银行间主要利率债收益率多数上行。5年期国债活跃券“24附息国债01”上行1.75bp，10年“24附息国债04”及30年期“23附息国债23”均上行1.6bp。5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行1.25bp，10年期“24国开05”上行1.9bp。国家发改委党组在《求是》撰文称，要加快构建房地产发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展；全面加强金融监管，健全权责一致的风险处置责任机制，健全以投资者为本的资本市场基础制度；健全基本养老、基本医疗保险筹资和待遇调整机制；大力推动数据开发开放和流通使用。资金面方面，周四银行间资金面偏宽松，“存款搬家”等因素的影响下，券商等非银机构流动性充沛依旧。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.08%左右，较上日变化不大。本月15日，央行开展20亿元7天期逆回购及1250亿元1年期MLF操作，中标利率与此前一致。此前财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期特别国债品种为20年、30年、50年。今年首期超长期特别国债将于5月17日（周五）发行，期限30年。从超长期特别国债发行安排来看，20年、30年和50年期限的发行次数分别为7次、12次和3次，目前尚未公开具体每次发行金额。今年来，国债发行规模不小，截至5月13日，已完成缴款发行的国债达63只，融资37866.3亿元。而绝大多数国债全场倍数都在2倍以上，国债发行备受追捧。超长期特别国债形成优质资产，更重要的是避免了地方加杠杆导致的风险。策略方面，社融数据大幅低于市场预期，我们认为这可能是受到了压制资金空转的起到了效果，此外政府债券速度偏慢以及地产偏弱也有一定影响。昨日市场大幅上涨一定程度上还受到了债券发行节奏较预期偏缓的影响。综合来看，我们认为单边长债和超长债仍可考虑控制仓位的情况下中短期逢高做空，长线套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年5月16日，最新的SCFIS-欧洲航线为2512.14，环比上涨13.7%；SCFIS-美西航线为2508.00，环比上涨36.7%；SCFI综合指数为2305.79， 环比上涨18.8%；WCI综合指数为3159，环比上涨16%，WCI上海-鹿特丹指数3709，环比上涨20%。截至2024年5月16日，全球集装箱运力为2966.3万TEU(6936艘)。根据同花顺行情数据，截至2024年5月16日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为2.51%、2.17%、-1.31%、-2.04%、-1.68%、2.51%。相关要闻方面（来源：维运网）：1.当地时间5月14日，美国拜登政府宣布对价值180亿美元的中国进口商品征收“严厉的”新关税税率，包括中国产钢铁和铝、半导体、电动汽车、锂电池及部件、关键矿产、光伏电池、港口起重机和个人防护装备等商品。2.最近在印度那瓦西瓦港扣留了一批满载中国货物的进口集装箱，预计将导致印度各港口加强货物查验和放行。3.当地时间5月13日，联合国安理会就也门局势举行会议。联合国也门问题特使格伦德贝里、分管人道主义事务的副秘书长格里菲思对当前情况进行了通报。中国常驻联合国副代表耿爽表示，中方支持有关各方为推进也门和平进程做出积极努力。支撑：六月上旬运力投放较五月下旬有所收紧，舱位持续饱和，各航司新一轮挺价均突破3000/6000美元价格线，旺季合约支撑依旧较强。压力：CMA的bex2航线（经苏伊士运河）复航试航，这标志着头部班轮公司对红海一代地缘风险的判断开始出现分歧。结论：盘面可能出现震荡回调，不建议单边操作。可考虑2406/2504正套。棉花隔夜美棉探底回升收阳，7月合约报收75.99美分/磅，涨0.7%，盘中反跳痛至10日均线承压，美元指数反弹制约了棉价。近期棉价持续下挫吸引了低吸买盘，并且临池原油价格上涨的提振。基本面来看，市场重心转向新年度棉花种植及生长上。美国棉花种植速度偏快，截止5月12日种植率已达33%，高于去年和五年均值。印度CAI预计印度2023/24年度将出口棉花280万包。出口方面，截至5月9日当周，美国当前年度陆地棉出口销售净增15.56万包，环比前一周下降38%，较前四周均值减少7%。技术上ICE美棉走势短线反弹，中线压力仍在。国内郑棉主力合约昨日大幅反弹重返站上15200关口以上。当前期棉价格已经跌破本年度棉花综合成本，但进口棉成本较低，进口利润丰厚，且进口预期继续增强，中国农业农村部继续再度上调本年度棉花进口预估至280万吨，之前4月预估进口230万吨。当前季节性棉花需求淡季，棉价承压运行中。下游方面，纺织品服装出口放缓，下游纱线库存增加等也制约了棉价。技术上郑棉反弹站上5日均线，短线反弹关注10日均线压力或5周均线压力。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求较弱，跟随美棉波动。白糖隔夜ICE原糖继续下跌，ICE主力合盘中下破18美分关口报收18.33美分/磅，跌1.61%，伦敦白糖8月合约收盘报536.3美元/吨，日跌幅1.29%，受累于巴西加快增加的产出速度，UNICA公布的巴西中南部地区4月下半月甘蔗压榨量大，同比增加61.3%，4月下半月巴西食糖产量184万吨，同比增加 84.25%，因甘蔗制糖比高于去年同期。出口方面，Williamsf发布数据显示，截至5月15日当周，巴西港口待运食糖船只数量为113艘，此前一周为139艘。印度农业部表示2024年印尼食糖产量目标增加至2259万吨。技术上ICE原糖不断新低，走势偏空，但价格持续下挫后触及60月均线关键位置，支撑力或逐步显现。国内糖市昨日现货价格普跌，交投淡静，不过广西糖价仍在6500元/吨以上。基本面来看，阶段性供给充足，中国糖协公布的数据显示，至4月底国产工业库存同比增加39.27万吨至420.74万吨。另外，虽然内外倒挂局面还持续，但国内供给变数大，国内已有糖厂清库，也有进口预期增强压力，因随着国际糖价回落，进口糖成本下移，进口预期冲击拖累了糖价，不过商务部报告显示4-5月没有装船和到港预报，关注预报变化。技术上郑糖走势震荡向区间下沿运行中。逻辑与观点：忧虑供给变数，配额外进口利润倒挂依旧，跟随外糖波动。油脂油料油脂：周四内盘油脂震荡运行，菜油表现相对偏弱，市场暂缺乏新的指引。BMD毛棕榈油下挫，船运调查机构数据表示，5月1-15日马棕出口量环比降低5.2%到17.6%；SPPOMA数据显示，5月1-15日马棕产量环比增长56.35%，棕榈油基本面缺乏较强利多支撑，目前产地开启季节性增产，5月上半月产量环比增长明显，同时出口需求持续下滑或抑制价格反弹空间。